17 มิถุนายน 2026
แม้ว่าราคาทองคำจะลดลงอย่างรวดเร็วถึง 26 เปอร์เซ็นต์ระหว่างความขัดแย้งในอิหร่าน แต่บาร์เคลย์สยังคงเชื่อว่าแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวของ ยังคงอยู่ ธนาคารจากอังกฤษแห่งนี้ให้เหตุผลว่าการทรุดตัวล่าสุดเป็นผลจากแรงชั่วคราวในตลาด ขณะที่ปัจจัยขับเคลื่อนราคาเชิงโครงสร้าง เช่น เงินเฟ้อและการซื้อของธนาคารกลาง ยังคงมีอยู่
ปัจจัยชั่วคราวบดบังบทบาทสินทรัพย์ปลอดภัย
ระหว่างเดือนมกราคมถึงมิถุนายน ทองคำสูญเสียมูลค่าอย่างมาก ซึ่งเป็นรูปแบบที่ไม่ปกติ เนื่องจากวิกฤตภูมิรัฐศาสตร์มักกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ทีมวิจัยข้ามสินทรัพย์ของบาร์เคลย์สระบุว่า บทบาทนี้ถูกบดบังด้วยอุปสรรคมโหฬารทางเศรษฐกิจมหภาค เงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นกดดันโลหะมีค่านี้อย่างหนัก เนื่องจากตลาดปรับตัวลดความคาดหวังการลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่เคยคาดการณ์ไว้อย่างรวดเร็ว ในขณะเดียวกัน การพุ่งขึ้นของตลาดหุ้น—ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นประมาณ 10 เปอร์เซ็นต์ของดัชนี S&P 500—ได้ดึงดูดเงินทุนเสี่ยงจำนวนมาก
แต่บาร์เคลย์สระบุว่า ปัจจัยเหล่านี้อธิบายได้เพียงบางส่วนของการลดลงของราคา แรงผลักดันขาลงที่ใหญ่ที่สุดมาจากการคลายสถานะเลเวอเรจในทองคำครั้งใหญ่ ซึ่งถูกเร่งให้เร็วขึ้นจากการขายพร้อมกันของรัสเซียและตุรกี นักลงทุนถูกผลักดันจากอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น ส่งผลให้กระแสเงินทุนระยะสั้นเข้ามากำหนดราคา
ปัจจัยขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างเป็นเหตุผลรองรับพรีเมียม
แต่นักวิเคราะห์มองว่าอุปสรรคเหล่านี้เป็นเพียงชั่วคราว ด้วยการคลี่คลายความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่คาดการณ์ได้ ปัจจัยขับเคลื่อนราคาพื้นฐานมีแนวโน้มที่จะกลับมามีบทบาทนำอีกครั้ง ซึ่งรวมถึงแรงกดดันเงินเฟ้อที่ต่อเนื่อง ความไม่แน่นอนของนโยบายการเงิน และการกระจายการลงทุนในทุนสำรองเงินตราของรัฐบาลที่ดำเนินต่อไป บาร์เคลย์สระบุผลกระทบนี้อย่างชัดเจน: ในอดีต การเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อทุกๆ 1 จุดเปอร์เซ็นต์ ทำให้ราคาทองคำเพิ่มขึ้นประมาณ 5 เปอร์เซ็นต์
ปัจจุบัน ธนาคารประเมินมูลค่ายุติธรรมของโลหะมีค่านี้ที่ 4,150 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และคาดว่าจะเกิดการกลับตัวในอนาคตอันใกล้ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะกลับสู่แนวโน้มขาลงระยะยาว และธนาคารกลางจะกลับมาซื้อทองคำอย่างต่อเนื่อง
การคาดการณ์ได้รับการยืนยัน: ผู้ชนะในภาคเหมืองแร่
ดังนั้น บาร์เคลย์สยังคงยึดมั่นในเป้าหมายราคาที่ทะเยอทะยาน: ธนาคารคาดว่าราคาทองคำจะแตะ 4,791 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในปี 2026 และเพิ่มขึ้นเป็น 4,900 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2027อย่างไรก็ตาม ธนาคารไม่ได้ปฏิเสธความผันผวนของราคาในระยะสั้น จนกว่าแนวโน้มจะกลับทิศในที่สุด
ตามการประมาณการของนักวิเคราะห์ ผู้ผลิตทองคำรายใหญ่ เช่น Endeavour, Hochschild, Fresnillo, Newmont และ Agnico Eagle มีแนวโน้มได้รับประโยชน์สูงสุดจากสถานการณ์ขาขึ้นนี้ คำถามสำคัญสำหรับภาคอุตสาหกรรมในขณะนี้คือ การฟื้นตัวของราคาทองคำที่คาดการณ์ไว้จะส่งผลให้อัตรากำไรสูงขึ้นอย่างรวดเร็วหรือไม่
แหล่งที่มา：
