เผยแพร่:
20 มิถุนายน 2026 - 01:08 น.
(Kitco News) - นักลงทุนทองคำไม่ควรทึกทักว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ให้ความสำคัญกับเงินเฟ้อมากขึ้นจะทำลายตลาดขาขึ้นระยะยาวของโลหะมีค่านี้ Axel Merk ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Merk Investments กล่าว
แม้ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่เพิ่งได้รับแต่งตั้ง Kevin Warsh จะส่งสัญญาณถึงแนวทางเชิงรุกมากขึ้นในนโยบายการเงิน แต่ Merk กล่าวว่าแรงต้านระยะใกล้สำหรับทองคำอาจช่วยเสริมสร้างพื้นฐานระยะยาวของตลาดได้ในที่สุด โดยลดความไม่แน่นอนที่เกิดจากนโยบายและดึงความสนใจนักลงทุนกลับไปยังสถานะทางการคลังที่ถดถอยของสหรัฐฯ
ในการแถลงข่าวครั้งแรกของเฟดเมื่อวันพุธ Warsh กำหนดให้การต่อต้านเงินเฟ้อเป็นเสาหลักในการบริหาร โดยเน้นความสำคัญของเสถียรภาพด้านราคา ตลาดตีความว่าท่าทีของเขาเป็นเชิงรุก โดยนักเทรดเพิ่มการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต
แม้กระนั้น Merk กล่าวว่านักลงทุนไม่ควรเหมารวมว่าเฟดที่แข็งกร้าวเป็นผลลบต่อทองคำ
“หากปัจจัยอื่นเท่ากัน Kevin Warsh เป็นแรงต้านต่อราคาทองคำ” Merk กล่าว “แต่จริง ๆ แล้วผมคิดว่าจะช่วยลดความผันผวน ซึ่งเป็นผลดี”
Merk ชี้ว่าการปฏิรูปสำคัญอย่างหนึ่งของ Warsh คือความพยายามลดการพึ่งพาการชี้นำล่วงหน้าของเฟด และเปิดทางให้ตลาดการเงินมีบทบาทมากขึ้นในการส่งสัญญาณภาวะเศรษฐกิจ เขากล่าวว่าการสื่อสารและการให้สัญญาณนโยบายที่เกินจำเป็นตลอดหลายปีทำให้ตลาดผิดเพี้ยนและเพิ่มความผันผวน
“เฟดมักจะทำสิ่งที่จำเป็นเสมอ แต่มักดำเนินการล่าช้าอย่างมากและเกิดความเสียหายหนักกว่า” เขากล่าว “การหลีกเลี่ยงข้อผิดพลาดครั้งใหญ่เพียงเท่านี้ก็ลดความผันผวนได้”
นอกจากการสร้างความผันผวนในตลาดโดยไม่จำเป็นแล้ว Merk ยังชี้ด้วยว่าการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจและแผนภาพจุดของเฟดไม่เคยเป็นเครื่องมือทำนายที่แม่นยำ
เขากล่าวเสริมว่า สำหรับนักลงทุนทองคำ ความไม่แน่นอนด้านนโยบายการเงินที่ลดลงอาจให้ผลดีที่คาดไม่ถึง
แทนที่จะหมกมุ่นกับคำแถลงของเฟดทุกครั้ง การคาดการณ์แผนภาพจุด หรือการพยากรณ์อัตราดอกเบี้ย นักลงทุนอาจเริ่มหันมาสนใจประเด็นเชิงโครงสร้างที่ยังคงหนุนทองคำอย่างแข็งแกร่ง โดยเฉพาะภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้นของสหรัฐอเมริกา
“สำหรับนักลงทุนทองคำ ไม่ว่าดีหรือร้าย เรากำลังเผชิญกับการขาดดุลที่ไม่ยั่งยืน” Merk กล่าว “ตลาดควรให้ความสำคัญกับด้านการคลังมากกว่านี้”
ความคิดเห็นดังกล่าวมีขึ้นในขณะที่นักวิเคราะห์จำนวนมากยังคงถกเถียงว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นเป็นอุปสรรคสำคัญต่อราคาทองคำหรือไม่ ภูมิปัญญาดั้งเดิมชี้ว่าผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นทำให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่างทองคำสูงขึ้น
อย่างไรก็ตาม Merk ท้าทายแนวคิดที่ว่าต้นทุนค่าเสียโอกาสควรเป็นตัวกำหนดการตัดสินใจของนักลงทุนในการถือครองโลหะมีค่า
เขาชี้ว่าทองคำมีบทบาทหลายอย่างในพอร์ตการลงทุน หนึ่งในนั้นคือการรักษาอำนาจซื้อในช่วงที่ระบบการเงินไม่มั่นคงและฐานะการคลังเสื่อมถอย
“ผมถือทองคำด้วยเหตุผลหลายประการ” เขากล่าว “หัวใจสำคัญคือการรักษาอำนาจซื้อ”
Merk กล่าวเสริมว่าแม้ว่า Warsh จะประสบความสำเร็จในการฟื้นฟูความน่าเชื่อถือของนโยบายการเงินและคืบหน้าในการสกัดเงินเฟ้อ กระบวนการดังกล่าวก็จะกินเวลาหลายปี เขาชี้ว่าอดีตประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ Paul Volcker ซึ่งได้รับการยกย่องอย่างกว้างขวางว่าปราบเงินเฟ้อได้สำเร็จในช่วงต้นทศวรรษ 1980 ก็ไม่ได้ทำให้เงินเฟ้อกลับสู่ระดับที่ต้องการในทันที
“อย่าลืมว่า Paul Volcker ไม่ได้ทำให้เงินเฟ้อลดลงเหลือสองเปอร์เซ็นต์” Merk กล่าว พร้อมระบุว่าความคืบหน้าอย่างมีนัยสำคัญเพิ่งปรากฏขึ้นในช่วงปลายวาระของ Volcker และต่อเนื่องเข้าสู่ช่วงต้นของ Greenspan
นอกเหนือจากนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ Merk ยังระบุว่าแรงกดดันล่าสุดต่อทองคำส่วนหนึ่งมาจากพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะปฏิกิริยาของตลาดต่อความตึงเครียดที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านและผลกระทบต่อราคาน้ำมัน การคาดการณ์เงินเฟ้อ และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง
อย่างไรก็ตาม เขาคาดว่าความสัมพันธ์เหล่านั้นจะกลับสู่ภาวะปกติเมื่อเวลาผ่านไป
“ผมคาดว่าความสัมพันธ์ดังกล่าวจะพังทลายลง” เขากล่าว โดยอ้างถึงความเชื่อมโยงล่าสุดระหว่างทองคำกับราคาน้ำมัน “ผมคิดว่านั่นจะเป็นปัจจัยบวกอย่างมากต่อทองคำ”
ท้ายที่สุดแล้ว Merk กล่าวว่านักลงทุนควรหลีกเลี่ยงการลดทอนเหตุผลในการลงทุนในทองคำให้เหลือเพียงการถกเถียงเรื่องอัตราดอกเบี้ย
เขาอธิบายว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่มีวินัยมากขึ้นและมุ่งเน้นด้านเงินเฟ้ออาจขจัดแหล่งความไม่แน่นอนหนึ่งออกจากตลาด แต่มันแทบไม่ได้ช่วยจัดการความท้าทายระยะยาวที่เกิดจากการขาดดุลงบประมาณที่ต่อเนื่อง หนี้ภาครัฐที่เพิ่มสูงขึ้น และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังดำเนินอยู่
เขากล่าวว่า ปัจจัยเหล่านั้นยังคงเป็นเหตุผลอันหนักแน่นที่นักลงทุนควรคงการลงทุนในทองคำ ไม่ว่าทิศทางนโยบายของเฟดจะเป็นเช่นไร
แหล่งที่มา：
