เผยแพร่เมื่อ:
20 มิถุนายน 2569 - 05:42 น.
(ข่าว Kitco) - ราคาทองคำดิ่งลงหลังจากประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เควิน วอร์ช กล่าวสุนทรพจน์ครั้งแรก ซึ่งนักลงทุนจำนวนมากตีความว่าเป็นท่าทีที่แข็งกร้าว แต่มีนักกลยุทธ์การตลาดอย่างน้อยหนึ่งรายยืนยันว่าแนวโน้มระยะยาวของโลหะมีค่านี้ยังคงแข็งแกร่ง
ในบทวิเคราะห์หลังการแถลงข่าวครั้งแรกในฐานะประธานเฟดของวอร์ช รีเบคก้า อิวาลดี นักกลยุทธ์ตลาดจาก FCT Capital Partners และอดีตนักวิเคราะห์ของ Lehman Brothers กล่าวว่าตลาดอาจประเมินความตั้งใจของธนาคารกลางที่จะคงนโยบายการเงินแบบเข้มงวดสูงเกินไป และประเมินแรงผลักดันเชิงโครงสร้างที่สนับสนุนอุปสงค์ทองคำต่ำเกินไป
โลหะมีค่าถูกกดดันหลังจากวอร์ชย้ำซ้ำๆ ถึงความมุ่งมั่นของเฟดในการฟื้นฟูเสถียรภาพด้านราคา ในระหว่างการแถลงข่าว วอร์ชกล่าวว่าเงินเฟ้อเป็นภาระของครัวเรือนอเมริกัน และประกาศว่าคณะกรรมการตลาดเปิดของเฟดมีมติ "ชัดเจนและเป็นเอกฉันท์" ในการฟื้นฟูเสถียรภาพด้านราคา
อย่างไรก็ตาม อิวาลดีแย้งว่าเบื้องหลังถ้อยคำที่แข็งกร้าวนั้น มีสัญญาณหลายอย่างที่บ่งชี้ว่าทิศทางนโยบายจะเข้มงวดน้อยกว่าที่ตลาดคาดไว้ในตอนแรก
"ปฏิกิริยาอัตโนมัติตามอัลกอริทึมต่อการแถลงข่าวครั้งนี้ เป็นแบบเดียวกับที่เราเห็นในเดือนมกราคม หลังจากมีข่าวว่าวอร์ชได้รับเลือก -- เฟดที่แข็งกร้าวเท่ากับทองคำลง" เธอเขียน "แต่ในมุมมองของฉัน ปฏิกิริยาเก็งกำไรระยะสั้นนี้แทบไม่มีความสำคัญเลย"
ประเด็นสำคัญประการหนึ่งที่อิวาลดีชี้ให้เห็นคือการอภิปรายของวอร์ชเกี่ยวกับตลาดอสังหาริมทรัพย์ ในระหว่างการแถลงข่าว ประธานเฟดยอมรับว่านโยบายการเงินดูเหมือนจะ "ค่อนข้างเข้มงวด" ในภาคที่อยู่อาศัย ขณะที่กล่าวว่าผลกระทบวงกว้างของนโยบายต่อเศรษฐกิจเป็นแบบ "ไม่ทั่วถึง"
อิวาลดีตีความคำพูดเหล่านั้นว่าเป็นหลักฐานว่าวอร์ชอาจกังวลเกี่ยวกับต้นทุนการกู้ยืมที่เข้มงวดเกินไปมากกว่าที่คำพูดในที่สาธารณะของเขาสื่อออกมา
เธอยังชี้ถึงความสงสัยของวอร์ชต่อมาตรวัดเงินเฟ้อแบบดั้งเดิม และการตัดสินใจทบทวนกรอบการเก็บรวบรวมข้อมูลของเฟด ระหว่างการแถลงข่าว วอร์ชประกาศจัดตั้งคณะทำงานเพื่อตรวจสอบแหล่งข้อมูลใหม่ๆ และปรับปรุงคุณภาพและความทันเวลาของข้อมูลเศรษฐกิจที่ผู้กำหนดนโยบายมีอยู่เขาโต้แย้งว่าสถิติทางการจำนวนมากพึ่งพาวิธีการสำรวจที่ล้าสมัย และผู้กำหนดนโยบายต้องการข้อมูลแบบเรียลไทม์เกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจมากขึ้น
ตามที่อีวาลดีกล่าว ความพยายามดังกล่าวชี้ว่าเฟดอาจสรุปในที่สุดว่าแรงกดดันเงินเฟ้อพื้นฐานรุนแรงน้อยกว่าที่ข้อมูลหลักบ่งชี้ในปัจจุบัน เธอยืนยันว่าเมื่อขจัดการบิดเบือนชั่วคราวที่เกี่ยวโยงกับพลังงานออกไปแล้ว เงินเฟ้อก็เข้าใกล้เป้าหมายของเฟดมากกว่าที่เชื่อกันอย่างกว้างขวาง
อีกประเด็นที่ดึงดูดความสนใจคือการที่วอร์ชปฏิบัติต่อ “ดอตพล็อต” ของเฟด แม้การคาดการณ์ล่าสุดจะแสดงว่าผู้กำหนดนโยบายจำนวนมากคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้นภายในสิ้นปี แต่วอร์ชกลับมองความสำคัญของการคาดการณ์เหล่านั้นน้อยลง โดยสังเกตว่าผู้เข้าร่วมส่งประมาณการของตนด้วยดินสอและสามารถปรับเปลี่ยนได้ง่ายเมื่อสถานการณ์เปลี่ยนไป
อีวาลดีให้ความเห็นว่าคำกล่าวของประธานเฟดบั่นทอนสมมติฐานของตลาดที่ว่าเฟดกำลังเตรียมคุมเข้มเพิ่มเติม เธอตั้งข้อสังเกตว่าวอร์ชยืนยันว่าไม่มีการหารือเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนี้ และเน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนของการตัดสินใจนโยบายในอนาคต
อย่างไรก็ตาม สำหรับนักลงทุนทองคำ อีวาลดีเชื่อว่าเรื่องที่สำคัญกว่านั้นอยู่นอกเหนือนโยบายของเฟด
เธอโต้แย้งว่าพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางและวิวัฒนาการอย่างค่อยเป็นค่อยไปของข้อตกลงการค้าที่ไม่ใช้ดอลลาร์ ยังคงค้ำจุนอุปสงค์ระยะยาวของทองคำแท่ง
อีวาลดีอธิบายว่าการเปิดเส้นทางค้าพลังงานอีกครั้งอาจฟื้นฟูกระแสที่ส่วนเกินการค้าของตะวันออกกลางถูกแปลงเป็นทองคำแท่งผ่านตลาดจีน ซึ่งสร้างแหล่งอุปสงค์เชิงโครงสร้างที่ส่วนใหญ่ไม่ขึ้นอยู่กับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น
อีวาลดียังยืนยันว่าภาระหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นและแรงกดดันต่อต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาล ท้ายที่สุดแล้วจำกัดว่านโยบายการเงินจะเข้มงวดได้มากเพียงใด ในมุมมองของเธอ ผู้กำหนดนโยบายยิ่งมีแรงจูงใจที่จะควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งเป็นภูมิหลังที่ในอดีตเคยเอื้อต่อสินทรัพย์แข็งอย่างทองคำ
ตัววอร์ชเองแทบไม่ได้ให้แนวทางเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต โดยย้ำอยู่เสมอว่าเฟดได้ยกเลิกการชี้นำล่วงหน้าอย่างเป็นทางการแล้ว และจะมุ่งเน้นไปที่ข้อมูลที่เข้ามาใหม่ เขายังเน้นย้ำว่าความน่าเชื่อถือของธนาคารกลางจะถูกวัดจากความสามารถในการรักษาเสถียรภาพด้านราคาในท้ายที่สุด หาใช่ด้วยวาทศิลป์ไม่
ในตอนนี้ ดูเหมือนว่าผู้ค้าทองคำจะมุ่งเน้นไปที่ภาษาต่อต้านเงินเฟ้อของประธานเฟด แต่ Ivaldi แย้งว่า นักลงทุนควรให้ความสนใจมากขึ้นกับสิ่งที่เธอมองว่าเป็นแรงผลักดันที่ลึกซึ้งซึ่งกำลังปรับเปลี่ยนกระแสเงินทุนโลก
“การพูดโน้มน้าวใจได้ผลเพียงไม่กี่วัน แต่กลไกพื้นฐานที่แท้จริงต่างหากที่บอกเล่าเรื่องราวที่แท้จริง” เธอกล่าว “ดอลลาร์ถูกทำให้คล่องตัวน้อยลงสำหรับการค้าระหว่างประเทศ ไม่ได้มากขึ้น ภาระหนี้สาธารณะยังคงมหาศาล และเหตุผลเชิงโครงสร้างระยะยาวสำหรับทองคำก็ยิ่งแข็งแกร่งขึ้น
แหล่งที่มา：
