ตามรายงานของ Mining Weekly บริษัทที่ปรึกษาด้านโลหะมีค่า Metals Focus (MF) ระบุในรายงานล่าสุด Gold Focus 2025 ว่า การเติบโตของการผลิตทองคำจะขับเคลื่อนให้อุปทานทองคำทั่วโลกเพิ่มขึ้น 1% ในปีนี้
รายงานประจำปีที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ให้การวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับตลาดทองคำทั่วโลก รวมถึงข้อมูลอุปทานและอุปสงค์ในอดีตตั้งแต่ปี 2016 ถึง 2024 รวมถึงการคาดการณ์รายละเอียดสำหรับปีปัจจุบัน
รายงานคาดการณ์ว่า ความต้องการทั้งหมดจะลดลง 9% ในปีนี้ โดยส่วนใหญ่เป็นเพราะการใช้ทองคำในเครื่องประดับลดลงเป็นหลักสองหลัก
ราคาทองคำคาดว่าจะขึ้นไปถึงระดับสูงสุดตลอดกาลในช่วงปลายปีนี้ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจที่มาจากนโยบายของสหรัฐฯ และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ การกระจายพอร์ตการลงทุน ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับหนี้สินของสหรัฐฯ และความต้องการทองคำที่แข็งแกร่งจากธนาคารกลาง
ราคาทองคำเฉลี่ยในปี 2025 คาดว่าจะพุ่งขึ้น 35% สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3,210 ดอลลาร์ต่อออนซ์
ตามข้อมูลของ MF การซื้อทองคำสุทธิอย่างเป็นทางการอยู่ที่ 1,086 ตันเมตริกในปี 2024 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แนวโน้มนี้มาจากการ "ลดการพึ่งพาดอลลาร์" ซึ่งกระตุ้นให้ธนาคารกลางเพิ่มคลังทองคำของตน
ยอดขายทั้งหมดก็ลดลงอย่างมากในปีที่แล้วเช่นกัน ส่วนหนึ่งเป็นเพราะไม่มีการขายทิ้งในวงกว้างเหมือนที่เคยเกิดขึ้นในตุรกีในปี 2023 MF พบว่า ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคจะทำให้ธนาคารกลางซื้อทองคำในระดับสูง โดยคาดว่าการซื้อสุทธิจะอยู่ที่ 1,000 ตันเมตริกในปี 2025
การผลิตจากเหมืองก็เป็นปัจจัยสำคัญในการเปลี่ยนแปลงอุปทาน การผลิตทองคำจากเหมืองทั่วโลกอยู่ที่ 3,661 ตันเมตริกในปี 2024 เพิ่มขึ้น 0.6% และเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ การเติบโตส่วนใหญ่มาจากเม็กซิโก แคนาดา และกานา
การเพิ่มขึ้นของการผลิตมาพร้อมกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้น โดยต้นทุนรวมในการรักษาระดับการผลิตทั่วโลก (AISC) เพิ่มขึ้น 8% เป็น 1,399 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งมาจากแรงกดดันจากเงินเฟ้อจากราคาทองคำที่เพิ่มขึ้นและค่าธรรมเนียมค่าสิทธิประโยชน์ที่เพิ่มขึ้น ในปีนี้ การผลิตทองคำจากเหมืองคาดว่าจะเติบโต 1% เป็น 3,694 ตันเมตริก จากการเปิดโครงการเหมืองแร่ใหม่
การรีไซเคิลทองคำพุ่งขึ้นเป็น 1,368 ตันเมตริกในปี 2024 เพิ่มขึ้น 11% และเป็นระดับสูงสุดในรอบ 12 ปี การเติบโตส่วนใหญ่มาจากจีน ซึ่งเพิ่มขึ้น 26%
ส่วนใหญ่ของภูมิภาคต่าง ๆ ประสบกับการเติบโตเป็นหลักสองหลัก ซึ่งได้รับแรงหนุนจากราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างไรก็ตาม อินเดียพบว่าการผลิตทองคําจากเศษทองลดลง เนื่องจากมีการให้สินเชื่อทองคําเพิ่มขึ้น ในภูมิภาคอื่น ๆ ปริมาณสินค้าคงคลังใกล้ตลาดที่มีจํากัด การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่แพร่หลาย และความคาดหวังราคาที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ได้จํากัดการเติบโต
MF คาดว่าปริมาณการรีไซเคิลทองคําจะคงที่ในปี 2568 เนื่องจากปัจจัยที่จํากัดการเติบโตในปี 2567 คาดว่าจะยังคงมีอยู่ต่อไป แม้จะมีราคาทองคําที่ปรับตัวสูงขึ้น
คาดว่าความต้องการเครื่องประดับจะลดลงอย่างมาก โดยการใช้ทองคําในการผลิตทั่วโลกลดลง 9% ในปี 2567 สาเหตุหลักมาจากความต้องการที่อ่อนแอในจีน หากไม่รวมจีน ความต้องการลดลงเพียง 1% เท่านั้น ซึ่งบ่งชี้ถึงความยืดหยุ่นในภูมิภาคอื่น ๆ แม้จะมีราคาเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น
ความต้องการทองคําสุทธิในอุตสาหกรรมเครื่องประดับลดลงอย่างมากถึง 34% ส่วนใหญ่เนื่องจากปริมาณการรีไซเคิลเพิ่มขึ้น 11% ในปี 2568 คาดว่าการลดลงของการใช้ในการผลิตจะขยายตัวเป็น 16% เนื่องจากราคาทองคําที่ปรับตัวสูงขึ้นสร้างแรงกดดันอย่างรุนแรงต่อตลาดที่มีความไวต่อราคา เช่น อินเดีย
ในแง่ของการลงทุน ความต้องการจากสถาบันการเงินยังคงเติบโตในปี 2567 สิ่งนี้ได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยและการลดอัตราดอกเบี้ยจริง ในขณะที่ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น ความกังวลเกี่ยวกับหนี้สินของสหรัฐ และผลการดําเนินงานที่แข็งแกร่งของตลาดหุ้นสหรัฐ ล้วนสนับสนุนการกระจายพอร์ตโฟลิโออย่างต่อเนื่องไปสู่ทองคํา
โดยรวมแล้ว การลงทุนรายย่อยยังคงคงที่ โดยการเติบโตของความต้องการจากนักลงทุนในเอเชียชดเชยการลดลงอย่างมากในตลาดตะวันตก เนื่องจากราคาที่เพิ่มขึ้นนําไปสู่การบริโภคที่ลดลง
ความต้องการทองคําในอุตสาหกรรมมีผลลัพธ์ที่หลากหลาย โดยความต้องการทองคําในอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์เพิ่มขึ้น 9% ในปี 2567 ส่วนใหญ่เนื่องจากการฟื้นตัวของการส่งมอบสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ การขยายตัวของการผลิต และความต้องการที่เพิ่มขึ้นของเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ AI
MF คาดการณ์ว่าความต้องการทองคําในอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์จะเพิ่มขึ้นอีก 3% ในปีนี้ แม้จะเผชิญกับความท้าทายด้านภาษีศุลกากร ในปี 2567 ความต้องการสําหรับการใช้ในงานตกแต่งและอุตสาหกรรมอื่น ๆ ลดลง 1% โดยมีการลดลงที่สังเกตได้ในตลาดหลัก ๆ เช่น อินเดียและอิตาลี
ได้รับผลกระทบจากการปรับโครงสร้างในอุตสาหกรรม ความต้องการทองคําในทางทันตกรรมยังคงมีแนวโน้มลดลงในระยะยาว ลดลง 5%
MF สรุปว่าปัจจัยพื้นฐานของทองคําแข็งแกร่งในปี 2567 สิ่งนี้ได้รับการสนับสนุนจากเจตจํานงในการซื้อทองคําของธนาคารกลางที่แข็งแกร่ง การเติบโตของการผลิตเหมือง การรีไซเคิลที่เพิ่มขึ้น และความยืดหยุ่นของการลงทุนรายย่อยในเอเชีย
แม้ว่าความต้องการเครื่องประดับจะลดลง แต่หลังจากปรับให้สอดคล้องกับขอบเขตของการเพิ่มขึ้นของราคาแล้ว ยังคงบ่งชี้ถึงความสนใจของผู้บริโภคที่ยังคงดำเนินต่อไป ในขณะเดียวกัน ความต้องการทองคำในภาคการผลิตก็ยังคงเติบโตต่อเนื่อง โดยได้รับแรงผลักดันจากภาคอิเล็กทรอนิกส์
เมื่อมองไปข้างหน้า MF ได้วิเคราะห์ปัจจัยเสี่ยงและแนวโน้มที่สนับสนุนราคาทองคำในปี 2568 ซึ่งรวมถึงนโยบายการค้าของรัฐบาลสหรัฐฯ ในปัจจุบัน ความกังวลเกี่ยวกับสงครามการค้า ความไม่แน่นอนทางการคลังในสหรัฐฯ และความคาดหวังในการผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติมจากธนาคารกลางสหรัฐฯ
MF คาดการณ์ว่า ราคาทองคำจะขึ้นไปถึงระดับสูงสุดใหม่ในปีนี้ โดยได้รับการสนับสนุนจากความระมัดระวังของนักลงทุนและความสนใจที่เพิ่มขึ้นจากภาครัฐ
ฟิลิป นิวแมน ผู้จัดการบริษัท ย้ำว่า ธนาคารกลางกำลังหันมาใช้ทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความเสี่ยงทางสกุลเงิน เขายังเน้นย้ำถึงความแตกต่างระหว่างภูมิภาคในการลงทุนทองคำแท่งและเหรียญ ความยืดหยุ่นของความต้องการปลีกในเอเชีย และศักยภาพโดยรวมของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยที่ไม่ให้ผลตอบแทน
นิวแมนระบุว่า แม้ว่าตลาดอาจมีความผันผวนและการปรับตัวลง แต่ภาพรวมยังคงเป็นบวก โดยมีการคาดการณ์ราคาเฉลี่ยที่ 3,210 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ในปีนี้ ซึ่งเป็นระดับที่จะสูงกว่าจุดสูงสุดที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อในปี 1980
