ทองคำมี“ทางลัด”ที่จะขึ้นไปถึง 6,000 ดอลลาร์หรือไม่? ตัวสนับสนุนที่แท้จริงอยู่ที่: ธนาคารกลาง!

ในตลาดทองคำที่กำลังบูมครั้งประวัติศาสตร์นี้ “การซื้อทองคำอย่างคลั่งไคล้” ของธนาคารกลางทั่วโลกเป็นแรงผลักดันสำคัญที่อยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ ถึงแม้ว่าขนาดที่แท้จริงของการซื้อทองคำของ “แม่ธนาคารกลาง” เหล่านี้ยังคงเป็นปริศนา แต่ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมเพียงไม่กี่คนเชื่อว่าพวกเขาจะหยุดซื้อในอนาคต...

จากการประเมินของนักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs ระบุว่า ธนาคารกลางทั่วโลกกำลังเพิ่มปริมาณทองคำประมาณ 80 ตันต่อเดือนในปัจจุบัน — มูลค่าประมาณ 8,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ราคาปัจจุบัน ซึ่งการซื้อส่วนใหญ่จะดำเนินการอย่างเป็นส่วนตัวและลับๆ

ข้อมูลจาก World Gold Council ก็นำไปสู่ข้อสรุปที่คล้ายคลึงกัน คือ ธนาคารกลางและกองทุนความมั่งคั่งของรัฐกำลัง “กวาดซื้อ” ทองคำประมาณ 1,000 ตันต่อปี ซึ่งเทียบเท่ากับอย่างน้อยหนึ่งในสี่ของการผลิตทองคำจากเหมืองทองคำทั่วโลกต่อปี การสำรวจที่ HSBC ดำเนินการเมื่อเดือนมกราคมปีนี้ในหมู่ธนาคารกลาง 72 แห่ง พบว่า ผู้ตอบแบบสอบถามมากกว่าหนึ่งในสามวางแผนที่จะซื้อทองคำเพิ่มเติมในปี 2568 และไม่มีแผนที่จะขาย

ในช่วงเวลาที่มีความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ทองคำมักทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัย

ถึงแม้ว่าการซื้ออย่างคลั่งไคล้นี้จะเริ่มขึ้นก่อนที่ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ จะเปิดฉากสงครามการค้าโลก แต่ก็ยังเน้นย้ำถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นของบางประเทศเกี่ยวกับการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐฯ มากเกินไป ซึ่งเป็นสกุลเงินสำรองหลักของโลก การเพิ่มขึ้นอย่างร้อนแรงของราคาทองคำในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาทำให้ทองคำมีเสน่ห์เพิ่มขึ้น

ตัวอย่างที่โดดเด่นคือธนาคารแห่งชาติคาซัคสถานเป็นหนึ่งในผู้ขายทองคำรายใหญ่ที่สุดในหมู่ธนาคารกลางทั่วโลกเมื่อปีที่แล้ว อย่างไรก็ตาม ตามคำกล่าวของผู้ว่าการธนาคารแห่งชาติคาซัคสถาน ดานิยาร์ อากิเชฟ ธนาคารได้กลับมาเป็นผู้ซื้อสุทธิในปีนี้และมีแผนที่จะเพิ่มปริมาณสำรองต่อไป

อากิเชฟกล่าวว่า “ทองคำมักถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ในสถานการณ์ปัจจุบัน เมื่อพิจารณาถึงความตื่นตระหนก ภาษีศุลกากร และการปรับโครงสร้างการค้าโลก ทองคำก็กลายเป็นสินทรัพย์เพื่อการลงทุนด้วย”

มี “ทางลัด” ไปที่ 6,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ หรือไม่

สำหรับ Goldman Sachs ความเชื่อที่ว่าธนาคารกลางจะยังคงซื้อทองคำอย่างคลั่งไคล้ต่อไปเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้ธนาคารยังคงยืนยันในการคาดการณ์ราคาทองคำที่ 3,700 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ภายในสิ้นปีนี้

ณ เวลาเซสชันเอเชียวันพุธ ราคาทองคำสปอตซื้อขายอยู่ที่ราว 3,365 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งไม่ได้ห่างจากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 3,500 ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่กำหนดไว้ในเดือนเมษายนมากนัก

จากมุมมองของกิจกรรมของธนาคารกลางทั่วโลก หลังจากที่ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2565 ทำให้สหรัฐฯ และพันธมิตรทางตะวันตกของสหรัฐฯ ยึดสินทรัพย์สำรองเงินตราต่างประเทศของรัสเซีย อัตราการซื้อทองคำของ "แม่ธนาคารกลาง" ทั่วโลกเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่า การเคลื่อนไหวเพื่อ "ใช้การเงินเป็นอาวุธ" ครั้งนี้ได้กระตุ้นให้ธนาคารกลางหลายแห่งพิจารณาที่จะกระจายความเสี่ยงของสินทรัพย์สำรอง ในขณะที่ภัยคุกคามจากเงินเฟ้อที่กลับมาอีกครั้ง และการคาดการณ์ว่ารัฐบาลสหรัฐฯ อาจไม่เอื้ออำนวยต่อเจ้าหนี้ต่างชาติมากเท่าที่ควร ยิ่งทำให้ทองคำมีเสน่ห์ต่อผู้กำหนดนโยบายมากขึ้น

อดัม กลาปินสกี ผู้ว่าการธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ซื้อทองคำรายใหญ่ที่สุดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา กล่าวว่า "ทองคำเป็นสินทรัพย์สำรองที่ปลอดภัยที่สุด ไม่มีความเชื่อมโยงโดยตรงกับนโยบายเศรษฐกิจของประเทศใดประเทศหนึ่ง สามารถทนต่อวิกฤตได้ และสามารถรักษามูลค่าจริงได้ในระยะยาว"

มาสซิมิเลียโน คาสเตลลี ผู้อำนวยการบริหารของยูบีเอส แอสเสท แมเนจเมนท์ ซึ่งให้คำปรึกษาเชิงกลยุทธ์แก่ธนาคารกลางหลายแห่ง กล่าวว่า "นอกเหนือจากความเสี่ยงจากการถูกคว่ำบาตรแล้ว เมื่อต้นปีนี้ การคาดการณ์ว่ารัฐบาลของทรัมป์จะดำเนินนโยบายลดค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างเจตนา รวมถึงการคุกคามต่อความเป็นอิสระของเฟดสหรัฐฯ ทำให้สถาบันบางแห่งรู้สึกไม่สบายใจ"

คาสเตลลีกล่าวว่า "เมื่อพิจารณาจากภัยคุกคามต่อเงินดอลลาร์สหรัฐฯ สัดส่วนของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในสินทรัพย์สำรองระหว่างประเทศอาจเผชิญกับการลดลงอย่างต่อเนื่อง — อาจจะเร็วขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับอัตราที่เราเคยเห็นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เนื่องจากธนาคารกลางกำลังกระจายความเสี่ยงไปยังสกุลเงินอื่น ๆ และทองคำ"

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากมีการออกพันธบัตรที่ระบุเป็นสกุลเงินอื่น ๆ ในปริมาณที่จำกัด ธนาคารกลางจึงมีทางเลือกที่จำกัดเมื่อต้องการกระจายความเสี่ยง อย่างไรก็ตาม การไหลเข้าของเงินทุนที่เพิ่มขึ้นในทองคำได้กลายเป็นแนวโน้มที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ และอาจสนับสนุนการปรับตัวขึ้นที่เริ่มขึ้นในช่วงปลายปี 2565 เมื่อราคาทองคำเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า

ตามรายงานของเจพีมอร์แกน เชส ถึงแม้ว่าจะมีเพียง 0.5% ของสินทรัพย์สหรัฐฯ ที่ถือครองโดยต่างชาติเท่านั้นที่เปลี่ยนไปเป็นทองคำในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ก็จะเพียงพอที่จะผลักดันราคาทองคำไปที่ 6,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ภายในปี 2572

เอวี แฮมโบร หัวหน้าฝ่ายการลงทุนตามหัวข้อและภาคส่วนของแบล็คร็อก กล่าวว่า "ตลาดทองคำมีขนาดใหญ่ แต่ตลาดเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มีขนาดใหญ่กว่า แม้ว่าจะมีเงินทุนเพียงเล็กน้อยที่ไหลออกจากตลาดเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ไปยังทองคำ ก็จะมีผลกระทบอย่างมาก"