Зарубежные цены на молибден снижаются, внутренний рынок остаётся устойчивым [SMM анализ рынка молибдена]

SMM, 24 сентября:

На этой неделе на рынке молибдена произошёл поэтапный сдвиг в соотношении между китайским и зарубежным рынками: ранее увеличивавшийся ценовой разрыв между ними начал сокращаться. В среду европейский производитель нержавеющей стали закупил 3 партии брикетов оксида молибдена (всего около 75 тонн) по цене сделки $33,65–33,8 за фунт Mo (DDP с оплатой пошлины). После вычета транспортных и прочих расходов эквивалентная стоимость сырья составила примерно $33,2 за фунт Mo. Международные котировки оксида молибдена закрылись на уровне $33,55–33,65 за фунт Mo, что сократило ценовой разрыв между китайским и зарубежным рынками. В Китае сделки с ферромолибденом сопровождались паническими продажами. В среду некоторые сталелитейные заводы на востоке Китая и в других регионах объявили тендеры, и тендерные цены откатились в диапазон 340 800–320 000 юаней за тонну. Сделки со спотовым молибденовым концентратом в основном характеризовались сокращением объёмов, рыночное предложение оставалось ограниченным. Поставщики удерживали твёрдые котировки и пока не поддались влиянию ослабления зарубежных цен на оксид молибдена.

В течение недели производители молибденового концентрата в провинции Хэнань, ранее сократившие выпуск, продолжали работать в режиме пониженной загрузки, что дополнительно усиливало логику сокращения предложения на внутреннем рынке. Комплексная кампания по упорядочению добычи на молибденовых (вольфрамовых) рудниках Луаньчуаня продолжалась: лишь некоторые крупные карьеры в этом районе сохраняли нормальную добычу, тогда как все подземные работы по добыче молибдена были остановлены. Региональное предложение значительно сократилось, месячный объём производства снизился примерно на 1 800 тонн. За первые три квартала 2026 года выпуск молибденового концентрата в Хэнани заметно упал, и в четвёртом квартале, вероятно, сохранится низкий уровень загрузки мощностей. В мировом масштабе ресурсы молибдена в основном связаны с медными рудниками, эластичность предложения крайне низкая, а ввод новых мощностей в ближайшей перспективе ограничен. Ранее медно-молибденовые рудники в ключевых добывающих регионах, таких как Чили и Перу, пострадали от экстремальных погодных условий, снижения содержания руды, а также ограничений в энергетике и логистике, что привело к сокращению производства и поддержало резкий рост зарубежного рынка. Однако на этой неделе настроения на рынках за пределами Китая ослабли, готовность поставщиков продавать возросла, котировки оксида молибдена смягчились, и постепенно стали появляться заказы по низким ценам. Откат зарубежных цен сузил ценовой разрыв между китайским и зарубежным рынками, улучшив рентабельность импорта оксида молибдена. В течение недели поставщики удерживали твердые котировки, а один рудник в провинции Цзянси провел аукцион по высоким ценам, при этом цены сделок на 45%-ный молибденовый концентрат консолидировались на высоком уровне 5 460–5 490 юаней за тонну-единицу.

На этой неделе рынок ферромолибдена демонстрировал картину достаточных объемов тендеров со стороны металлургических заводов, но слабых розничных сделок на спотовом рынке. Основной диапазон цен с учетом налогов на 60%-ный ферромолибден составлял 344 000–344 000 юаней за тонну, при этом сделок выше 344 000 юаней за тонну было немного. На этой неделе несколько отечественных металлургических заводов сосредоточенно объявили тендеры, и тендерные цены слегка откатились от прежних максимумов. Стремление металлургических заводов сбить цены усилилось, тогда как предложение сырьевого молибденового концентрата оставалось ограниченным, и производители воздерживались от продаж по низким ценам, что обострило противостояние продавцов и покупателей. Цены на рынке нержавеющей стали серии 300 ниже по цепочке консолидировались на слабой ноте, часть металлургических заводов перешла к сокращению производства и техническому обслуживанию. Предприятия специальной стали в основном работали по заказам, а пополнение запасов для удовлетворения насущных потребностей было главным драйвером. Большая часть ферромолибдена, закупленного металлургическими заводами по тендерам, была запланирована к поставке в конце октября. На данный момент общий объем тендеров на ферромолибден в Китае в сентябре составляет около 11 800 тонн, а оценка за весь месяц, как ожидается, достигнет примерно 12 500 тонн, что примерно на 15% ниже в годовом выражении, что в определенной степени отражает то, что высокие цены сдерживают готовность нижестоящих металлургических заводов выходить на рынок.

В течение недели Главное таможенное управление опубликовало данные по импорту и экспорту за август. В августе импорт молибденовой продукции составил 16 819,5 тонны, что на 8,3% меньше в месячном выражении, но на 174,0% больше в годовом выражении, при этом совокупный импорт за январь–август составил 137 479 тонн, увеличившись на 155,1% в годовом выражении. В августе экспорт молибденовой продукции из Китая составил 3 435,9 тонны, что на 43,5% больше в месячном выражении и на 49,1% больше в годовом выражении, при этом совокупный экспорт за январь–август составил 21 894 тонны, сократившись на 6,9% в годовом выражении. Чистый импорт в пересчете на содержание металла составил 1 612,4 т, снизившись на 5,7% м/м и практически не изменившись г/г, при этом накопленный чистый импорт за январь–август составил 16 484 т, увеличившись на 28,8% г/г. В структурном разрезе, со стороны импорта, обожженная молибденовая руда и ее концентраты составили 2 188,2 т, резко увеличившись на 318,0% м/м и на 161,9% г/г, тогда как обычные молибденовые концентраты составили 5 370,5 т, без изменений м/м и с ростом на 21,5% г/г, оставаясь на высоком уровне. Импорт ферромолибдена составил 408,0 т, увеличившись лишь на 1,1% м/м, но снизившись на 43,2% г/г, при этом накопленный импорт за январь–август снизился на 20,8% г/г, что свидетельствует о сохранении эффекта импортозамещения и возвращении отечественным ферромолибденом рыночной доли. Со стороны экспорта, концентратная продукция (обожженная молибденовая руда и другие молибденовые руды) в сумме составила 2 507 т, увеличившись на 56,7% м/м и на 93,6% г/г, являясь основным драйвером резкого роста экспорта в этом месяце, что согласуется с высокой международной ценой на оксид молибдена на этой неделе в размере 34 долл./фунт и расширяющимся ценовым спредом между китайским и зарубежным рынками. Экспорт ферромолибдена составил 469,3 т, увеличившись на 35,0% м/м и на 1,4% г/г, оставаясь стабильным на фоне ценового спреда между внутренними ценами 341 000–345 000 юаней и европейскими ценами 77 долл./кг. В то же время экспорт продукции глубокой переработки, такой как молибденовый порошок, молибденовая проволока и молибденовый лом, в основном снизился м/м.

В краткосрочной перспективе внутренние цены на молибден, вероятно, будут двигаться в узком диапазоне перед праздником Национального дня. Исходя из краткосрочных фундаментальных показателей Китая, предложение в провинции Хэнань вряд ли восстановится, основные рудники продают относительно небольшие объемы, рынку не хватает ликвидности, а предприятия по производству ферромолибдена практически исчерпали ранее закупленное низкозатратное сырье, что усиливает инверсию цен. Если на тендерах металлургических заводов будет больше неудачных заявок, у ферромолибдена также могут появиться ожидания догоняющего роста цен. На зарубежном рынке молибденового сырья активность может снизиться из-за ослабления праздничного спроса со стороны китайского рынка, а уменьшение числа запросов приведет к снижению активности. Некоторые поставщики могут продавать, чтобы избежать риска, что приведет к небольшому снижению цен. Ценовой спред между китайским и зарубежным рынками должен еще больше сократиться, чтобы стимулировать дополнительное пополнение импорта. Однако при двойной поддержке со стороны сдерживания продаж на шахтах и низких запасов вероятность глубокого снижения относительно невелика. Сосредоточьтесь на отслеживании темпов возобновления добычи на шахтах и возобновления тендеров металлургических заводов после праздников.