Восстановление цен при слабом сырье; прибыль заводов по производству нержавеющей стали незначительно восстанавливается [Анализ SMM]

На этой неделе рынки нержавеющей стали на споте и фьючерсах демонстрировали разнонаправленную динамику: готовая продукция слегка восстановилась, тогда как сырьё в целом ослабло. Металлургические заводы добились незначительного восстановления прибыли за счёт снижения цен на сырьё. По расчётам на основе холоднокатаной стали 304, прибыльность заводов была неоднородной: маржа, рассчитанная по текущим ценам на сырьё, восстановилась до 1,24%, выйдя в положительную зону, однако маржа, рассчитанная по стоимости сырьевых запасов, осталась на уровне -1,98% из-за ранее закупленного дорогого сырья.

На этой неделе снижение цен на никелевое сырьё замедлилось и постепенно стабилизировалось. Ранее цены на никелевый чугун продолжили падать до низких уровней, а в сочетании с перебоями в производстве из-за нехватки воды в Индонезии усилились ожидания сокращения предложения, что обеспечило поддержку ценам снизу. Низкие оценки в сочетании с позитивными факторами со стороны предложения стимулировали рост спроса на пополнение запасов со стороны металлургических заводов, тогда как готовность поставщиков снижать цены заметно ослабла, что в значительной степени остановило нисходящий тренд никелевого чугуна. По состоянию на эту пятницу цена индонезийского высокосортного NPI с содержанием никеля 10–12% на условиях DDP в Китае снизилась лишь на 3 юаня за единицу никеля — до 1048 юаней за единицу никеля, при этом никелевые издержки постепенно стабилизируются.

На этой неделе лом нержавеющей стали оставался слабым, но стабильным, без импульса к восстановлению. Низкоуровневое восстановление фьючерсов на нержавеющую сталь и эпизодическое пополнение запасов перед праздниками оказали лишь незначительную поддержку готовой продукции, однако конечный спрос существенно не восстановился, а торговля была вялой, что затрудняло повышение цен на лом. В то же время снижение цен на высокосортный NPI уменьшило преимущество лома как заменителя, а поскольку ожидания пикового сезона в сентябре не оправдались и усилились ожидания сокращения производства на заводах в октябре, заводы сохраняли осторожность в закупках и продолжали добиваться снижения цен. Под давлением множества медвежьих факторов лом не демонстрировал трендового восстановления и оставался в диапазоне на слабых уровнях. По состоянию на эту пятницу основные обрезки 304 в Шанхае оставались без изменений, без учёта налогов, на уровне 9700–9800 юаней за тонну.

На этой неделе цены на хромовое сырьё немного снизились, а поддержка со стороны издержек продолжила ослабевать. Крупные металлургические заводы утвердили октябрьские закупочные цены на высокоуглеродистый феррохром, снизив их на 200 юаней за тонну (50% содержания металла) по сравнению с предыдущим месяцем. Снижение цен, превысившее ожидания, привело большинство производителей феррохрома к убыткам. Под влиянием сокращения октябрьских производственных планов по нержавеющей стали и слабого спроса ожидания по спросу на феррохром стали пессимистичными. Кроме того, высокие запасы хромовой руды в портах и падение цен на зарубежных рынках ещё больше ослабили поддержку издержек, что привело к небольшому снижению спотовых цен. По состоянию на эту пятницу цены на высокоуглеродистый феррохром во Внутренней Монголии снизились на 25 юаней за тонну (50% содержания металла) за неделю до 7 750–7 900 юаней за тонну (50% содержания металла).

В целом на этой неделе рынок нержавеющей стали демонстрировал игровую модель: готовая продукция слегка восстанавливалась, сырьё находилось в застое, а прибыль сталелитейных заводов восстанавливалась. Никелевый чугун прекратил падение, стальной лом оставался слабым, но стабильным, а феррохром немного откатился назад, при этом центр издержек в отрасли сместился вниз, что эффективно восстановило рентабельность сталелитейных заводов. В дальнейшем к ключевым факторам для наблюдения относятся сила восстановления фьючерсов на нержавеющую сталь, реализация конечного спроса, предложение никелевого чугуна, закупки сырья сталелитейными заводами и изменения закупочных цен на феррохром.