Опубликовано: 20 сентября 2026 г., 17:00 BST
Цена золота восстановилась до $4 380, но UniCredit ожидает, что более высокие ставки будут сдерживать рост, даже несмотря на поддержку спроса со стороны центральных банков и инвесторов.
Цена золота (XAU/USD) завершила пятницу вблизи $4 380 за унцию, что близко к нижней границе пересмотренного прогнозного диапазона UniCredit $4 300–$5 000 на конец 2026 года.
Драгметалл вырос на 0,75% за неделю, но остался на 2,92% ниже за последний месяц, что отражает неравномерное восстановление после сентябрьских минимумов.
UniCredit сохраняет нейтральный или умеренно конструктивный прогноз, поскольку более высокие процентные ставки ограничивают, насколько спрос со стороны центральных банков и инвесторов может поднять цены.
Верхняя граница прогноза находится примерно на 14% выше закрытия пятницы, хотя банк ожидает лишь умеренного повышательного уклона.
Почему важна причина роста доходностей
Повышение ставки Федеральной резервной системой усилило конкуренцию со стороны активов, приносящих процентный доход, и способствовало .
Золото не приносит процентов, поэтому рост доходностей увеличивает упущенный доход инвесторов от его хранения.
Тем не менее UniCredit утверждает, что более высокие долгосрочные доходности имеют разные последствия в зависимости от того, что их вызывает.
Более крутая кривая доходности, вызванная более сильным ростом и более высокими ожидаемыми равновесными процентными ставками, как правило, оказывала бы давление на золото.
«Однако увеличение наклона, вызванное бюджетными дефицитами, опасениями по поводу устойчивости долга и более высокими срочными премиями, может оказывать поддержку, особенно если это ослабляет доверие к ».
Мы считаем, что это делает доверие к государственным финансам центральным элементом прогноза наряду с направлением процентных ставок.
Золото остаётся лишь на 1,42% выше с начала 2026 года после отступления от январского пика около $5 594.
Даже верхняя граница декабрьского диапазона UniCredit оставила бы драгметалл ниже этого пика, допуская восстановление без предположения о возврате к максимумам этого года.
Банк также видит несколько источников сохраняющегося спроса:
«Устойчивые закупки центральными банками, восстанавливающиеся притоки в ETF, спрос на диверсификацию портфелей и опасения по поводу сохранения покупательной способности на фоне крупных бюджетных дефицитов и растущего государственного долга продолжают оказывать поддержку. "
Источник：
