Более 10 предприятий цепочки производства литиевых батарей оказались на грани банкротства: кто довёл их до края?

С начала текущего года в цепочке литиевой аккумуляторной промышленности продолжается новый раунд перестановок.

В августе этого года появились новые подвижки в делах о банкротстве и реорганизации компаний Soundon New Energy Technology Co., Ltd. (далее — Soundon New Energy) и Sichuan Mulun New Material Technology Co., Ltd. (далее — Mulun New Material).

14 августа Народный суд промежуточной инстанции Сянтаня постановил прекратить процедуру реорганизации Soundon New Energy и объявил компанию банкротом. Таким образом, реорганизация Soundon New Energy, длившаяся два года и два месяца, была признана неудачной.

Компания Soundon New Energy была основана 2 декабря 2011 года со штаб-квартирой в Сянтане, провинция Хунань. Она была создана на средства Sound Group и является ключевым литиевым аккумуляторным предприятием, в котором ST Qihuan (000826) владеет долей. Компания специализируется на технологическом направлении литиевых аккумуляторов в мягкой упаковке, а её деятельность охватывает всю промышленную экосистему, включая силовые аккумуляторы, накопители энергии, катодные материалы и переработку аккумуляторов. В 2018 году выручка компании составила 1,75 млрд юаней, а объём установки тройных мягких силовых аккумуляторов достиг 541,4 МВт·ч, что позволило занять пятое место в стране при плановой мощности 6 ГВт·ч. Однако затем её операционные показатели резко ухудшились: по состоянию на 31 декабря 2023 года совокупные активы составляли 6,574 млрд юаней, чистые активы — 2,782 млрд юаней, обязательства — 3,793 млрд юаней. В 2023 году выручка составила 262 млн юаней, а чистый убыток — 524 млн юаней. В том же году компания подверглась административным мерам регулирования со стороны Хубэйского управления по регулированию рынка ценных бумаг за использование средств ST Qihuan и несвоевременный их возврат, а также была внесена в кредитные архивы рынка ценных бумаг и фьючерсов.

Под двойным давлением разрыва цепочки капитала и подорванной репутации Soundon New Energy не смогла погасить просроченные долги и дважды — в декабре 2023 года и в мае 2024 года — обращалась в суд с заявлением о банкротстве и реорганизации. 5 июня 2024 года Народный суд промежуточной инстанции Сянтаня постановил принять заявления о банкротстве и реорганизации, поданные BTR (920185) и Yuyao Haitai Trading против Soundon New Energy, а 30 июля того же года назначил Hunan Hongyi Law Firm и Beijing DeHeng (Changsha) Law Firm совместными управляющими. На втором собрании кредиторов в октябре 2025 года проект плана реорганизации был одобрен только группой требований работников, тогда как группа приоритетных требований, группа обычных требований и группа инвесторов его отклонили. 20 мая 2026 года компания Soundon New Energy опубликовала уведомление о назначении третьего собрания кредиторов по делу о банкротстве и реорганизации на 4 июня для рассмотрения и проверки отчёта о подаче и проверке требований, а также для повторного голосования по проекту плана реорганизации. Суд и управляющие в итоге подтвердили, что общая сумма действительных требований Soundon New Energy составила около 4,01 млрд юаней.

Согласно данным Сычуаньской ликвидационной фирмы «Шулихэн», первое собрание кредиторов по делу о банкротстве и реорганизации Mulun New Material состоялось 4 августа. Компания Mulun New Material была основана в ноябре 2017 года с уставным капиталом 76 млн юаней, её законным представителем является Лэй Цзяньмин. На начальном этапе она в основном занималась производством и продажей графитовых электродов, а затем постепенно расширила деятельность в сферу графитизации для анодных материалов новой энергетики. Первая очередь первого проекта по производству анодных материалов для литиевых батарей в Паньчжихуа, провинция Сычуань, в который она инвестировала и который построила, была введена в эксплуатацию в мае 2021 года. Проектная мощность проекта составляет 30 000 тонн в год, первая очередь выпускает 8 000 тонн в год, что позволило добиться «нулевого» прорыва в графитизационной переработке анодных материалов для литиевых батарей в регионе Паньси.

3 июля 2025 года кредитор Ян Чуньцзе подал в Народный суд промежуточной инстанции Паньчжихуа заявление о предварительной реорганизации на том основании, что Mulun New Material не способна погасить просроченные долги, но всё ещё имеет ценность и возможность спасения. 24 октября 2025 года суд принял решение официально начать процедуру предварительной реорганизации, и путём случайного назначения судом Паньчжихуанский филиал ООО «Сычуаньская ликвидационная фирма „Шулихэн“» был назначен временным управляющим. Бухгалтерский баланс показывает, что по состоянию на 28 февраля 2025 года совокупные активы компании составляли 57,1656 млн юаней, совокупные обязательства — 105 млн юаней, а собственный капитал — −48,1781 млн юаней. 26 марта 2026 года Народный суд промежуточной инстанции Паньчжихуа постановил, что дело о банкротстве и реорганизации должен рассматривать Народный суд района Жэньхэ. 9 июня Народный суд района Жэньхэ официально принял дело к производству, а 16 июня Народный суд района Жэньхэ назначил вышеупомянутый паньчжихуаский филиал управляющим. Успешное проведение первого собрания кредиторов ознаменовало переход работы по банкротной реорганизации Mulun New Material в стадию предметного продвижения.

Банкротства Soundon New Energy и Mulun New Material — не единичные случаи. С начала этого года многие компании в цепочке аккумуляторной отрасли оказались в кризисе банкротства, затронувшем всех — от производителей батарей до компаний по материалам и переработке:

В январе суд уезда Чансин в провинции Чжэцзян постановил принять дело о банкротной ликвидации JEVE New Energy Technology (Huzhou) Co., Ltd. и назначил управляющего. Компания была основана в сентябре 2021 года и входит в группу Fosun Holding Group, на 100% принадлежит Tianjin JEVE Power Industry Co., Ltd. Основные направления деятельности — НИОКР и производство аккумуляторов для новой энергетики и автокомпонентов. Поэтапное строительство началось в 2021 году, однако к моменту банкротства объект так и не был полностью завершён и официально не введён в эксплуатацию.

В марте в отношении Tianjin Baishun Songtao Power Battery Technology Development Co., Ltd. было зарегистрировано новое дело о рассмотрении банкротства. Это предприятие, основанное в 2012 году, планировало построить промышленную базу по выпуску тяговых аккумуляторов в аэропортовой зоне Тяньцзиня с общим объёмом инвестиций 10 млрд юаней и продажами на 10 млрд юаней. Однако примерно в 2017 году в концентрированном виде разразился долговой кризис, и ключевое производственное оборудование дважды было продано с аукциона по решению суда. В споры о платежах оказались вовлечены несколько публичных компаний, включая Easpring Technology, Nebula Electronics, PTL и Shenzhen Senior Technology Material.

В апреле Jiangxi Special Electric Motor (002176) объявила об участии в инвестициях в рамках банкротной реорганизации Zhaoqing Aoyou Power Battery Co., Ltd. (далее — Aoyou Power). После завершения реорганизации Aoyou Power станет контролируемой дочерней компанией Jiangxi Special Electric Motor, будет включена в её консолидированную отчётность и будет использоваться для производства нетяговых аккумуляторов и батарей ESS. Изначально Aoyou Power была производителем тяговых аккумуляторов для новой энергетики и в основном занималась НИОКР и выпуском литий-ионных тяговых аккумуляторов, аккумуляторных систем ESS и связанных модулей. Из-за изменений рыночной среды и разрыва цепочки капитала предприятие долгое время было остановлено с крупными долгами, и в 2025 году Народный суд промежуточной инстанции Чжаоцина постановил принять его банкротную реорганизацию и назначил управляющего.

В июне суд постановил принять банкротную ликвидацию компании Jiangxi Province Keneng Weida ESS Battery System Co., Ltd. Компания была основана в декабре 2016 года и является полностью дочерним предприятием Jiangxi Keneng ESS Battery System Co., Ltd. (совместно финансируется Beijing Guoneng Battery и Kelu Electronics), в основном занимается разработкой литий-ионных аккумуляторов, систем новых энергетических батарей и систем накопления энергии. После создания компания арендовала заводские корпуса в промышленном парке Чэндун уезда Фэньи города Синьюй провинции Цзянси для производства литиевых батарей и начала производство в начале 2019 года. В ноябре того же года была вынуждена остановить производство из-за сокращения рыночных заказов и других причин. Хотя позже предпринимались попытки возобновить работу, производство не удалось восстановить из-за усиления конкуренции в отрасли. По состоянию на 31 марта 2026 года коэффициент задолженности компании достигал 121,5%.

Даже Narada Power, ветеран отрасли накопления энергии с 30-летней историей, не избежала этой участи. В июле кредиторы подали заявление о предварительной реорганизации и реорганизации ST Narada (300068) на том основании, что компания не способна погасить просроченные долги. Narada Power начинала со свинцово-кислотных аккумуляторов, первоначально производя промышленные свинцово-кислотные батареи для накопления энергии и обеспечивая резервное питание для телекоммуникационных компаний. В 2001 году в Шанхае была зарегистрирована компания Shanghai Narada Ruibao Energy Technology Co., Ltd., что ознаменовало выход в литиевую отрасль. В 2010 году компания вышла на биржу ChiNext, а в ноябре того же года стала эксклюзивным поставщиком батарей для накопления энергии для первого в Китае крупномасштабного практического проекта накопления энергии — нового энергетического проекта Чжэцзян Дунфушань, войдя в отрасль накопления энергии из возобновляемых источников и став пионером в секторе новых типов накопления энергии в Китае. В 2020 году была запущена стратегическая трансформация «отказ от свинца и переход на литий», а в 2023 году компания заняла четвёртое место в мире по объёму поставок системных интеграторов накопления энергии на китайском рынке и инвестировала в строительство двух крупных баз накопления энергии в Янчжоу и Цзюцюане. Однако переход на литиевые батареи требует огромных капитальных вложений и длительного периода болезненной адаптации. Бизнес по производству свинцово-кислотных батарей пришёл в упадок, а литиевый бизнес ещё не полностью созрел. В настоящее время компания сталкивается с тяжёлой ситуацией: огромные финансовые убытки и большое количество просроченных долгов, которые невозможно погасить. Из объявления ST Narada от 6 июля следует, что в общей сложности 163 счёта компании и её дочерних структур были заморожены, а общая сумма средств, на которые поданы заявления о заморозке, составляет около 3,067 миллиарда юаней.

Кроме того, литиевый бизнес гиганта центральных государственных предприятий Sinochem International (600500) также ускоряет свой крах. В 2025 году её дочерняя компания по производству силовых батарей Huaian Junsheng New Energy Technology Co., Ltd. вступила в процедуру банкротства и была передана Xingtai (Hebei) Lithium Battery Technology Co., Ltd. В 2026 году компания по производству тройных катодных материалов Ningxia Sinochem Lithium Battery Materials Co., Ltd. завершила реорганизацию при банкротстве и была передана Shaoxing Hailan New Materials Co., Ltd. Компания по переработке батарей Hebei Sinochem Lithium Battery Technology Co., Ltd. по решению суда вступила в процедуру банкротства, и первое собрание кредиторов состоялось 10 июля. В настоящее время управляющий публично ищет заинтересованных инвесторов.

Эта перестройка литиевой отрасли не ограничивается Китаем.

В июле немецкий производитель батарей VARTA, имеющий столетнюю историю, подал заявление о начале предварительной процедуры банкротства в режиме самоуправления, а его завод в Нёрдлингене, Германия, будет закрыт осенью 2026 года. Самый серьёзный удар по VARTA нанесла Apple. В мае этого года представитель VARTA подтвердил, что Apple не будет продлевать контракт на поставку батарей.

В том же месяце французский стартап по производству авиационных батарей Limatech был ликвидирован по решению суда. Компания в основном разрабатывала LFP-батареи, и из-за войны на Ближнем Востоке её ключевое финансовое сотрудничество было приостановлено, что разорвало её цепочку капитала и сделало невозможным продолжение деятельности.

В мае ещё один производитель LFP-батарей, Morrow Batteries, официально начал процедуру банкротства. Эта норвежская компания владеет первым в Европе гигазаводом по производству LFP-батарей, а среди её акционеров — Siemens Financial Services, ABB и другие известные организации. Премьер-министр Норвегии лично перерезал ленточку на заводе мощностью 1 ГВт·ч. Morrow изначально планировала построить кластер гигафабрик с годовой мощностью до 43 ГВт·ч. Однако переизбыток предложения на мировом рынке аккумуляторов привёл к огромному ценовому давлению, росту стоимости капитала и более осторожному инвестиционному рынку, и компания не смогла получить новое финансирование до исчерпания средств.

В апреле компания по переработке аккумуляторов Ascend Elements инициировала процедуру защиты от банкротства из-за исчерпания средств и незавершённого проекта. Сообщается, что с момента основания компания провела 12 раундов финансирования, привлекая инвестиции от Honda, SK Group, Qatar Investment Authority, Temasek и других, с совокупным объёмом финансирования более 1,1 млрд долларов.

В марте французский стартап по переработке лития Viridian Lithium был передан в судебную ликвидацию. Компания была включена Европейской комиссией в первый список стратегических проектов и изначально планировала построить первый в Европе завод по переработке лития в Лотербуре в регионе Эльзас во Франции для производства гидроксида лития аккумуляторного качества. Согласно недавним сообщениям зарубежных СМИ, из 60 стратегических проектов по критически важным минералам, опубликованных ЕС, 23 в августе совместно направили «срочный призыв к действию» председателю Европейской комиссии фон дер Ляйен, заявив, что едва держатся на плаву.

В совокупности поверхностные причины того, что эти компании в цепочке литиевой аккумуляторной промышленности оказались в кризисе реорганизации или банкротства, в основном сводятся к «невозможности погасить просроченные долги и разрыву цепочки капитала», однако разрыв цепочки капитала никогда не является причиной — это следствие. Более глубокая причина — переход от быстрого расширения к уходу с рынка под давлением избытка, при этом одновременно ударили несколько сил: агрессивное раннее расширение, ценовые войны, ужесточение финансирования и неудачные трансформации.

Во-первых, глобальный дисбаланс спроса и предложения, избыточные мощности и распространяющиеся ценовые войны, потеря клиентов и заказов.

Мировой рынок аккумуляторов структурно перенасыщен, и ценовые войны следуют за этим как тень. Когда литиевые аккумуляторы переживали бум, капитал хлынул в отрасль, и игроки как вверх, так и вниз по цепочке сосредоточились на наращивании мощностей. Когда волна отступила, по мере изменения спроса и предложения в отрасли ценовые войны быстро распространились.

Малые и средние предприятия и без того с трудом обеспечивают стабильные заказы. У некоторых компаний высокая концентрация клиентов, и потеря одного заказа приводит к резкому падению выручки. В то же время сырьё, такое как литий и кобальт, переживает резкие взлёты и падения, и в условиях ценовых войн многие предприятия «теряют деньги на каждой произведённой единице».

Во-вторых, последствия раннего расширения: как только финансирование ужесточается, первым рушится денежный поток.

Цепочка производства аккумуляторов — типичный капиталоёмкий сектор: крупные инвестиции, медленная отдача и длинные циклы. Компании в этой отрасли часто планируют производственные базы стоимостью в десятки миллиардов юаней, связывая крупные средства в мощностях и проектах. По мере ужесточения условий финансирования и роста стоимости капитала, если последующее финансирование не поспевает, денежный поток немедленно взрывается. Без устойчивой способности привлекать финансирование также трудно преодолеть порог коммерциализации. Масштаб когда-то был рвом, а теперь может стать плотиной долгов.

В-третьих, трудности стратегической трансформации: старые направления истекают кровью, новые ещё не взлетели, и компании попадают в долговые кризисы.

Некоторые компании пришли в литиевые аккумуляторы из других отраслей, создав крупный гудвилл и огромные инвестиции в переходный период. Когда старые направления приходят в упадок, а новые ещё не набрали обороты, именно тогда чаще всего возникают разрывы в денежном потоке. Одновременно ускоряется смена технологических маршрутов: переход между тройными и литий-железо-фосфатными батареями, постоянное обновление новых технологий, таких как твердотельные аккумуляторы, натрий-ионные батареи, высоконикелевые и кремниевые аноды. Компании, сделавшие ставку не на тот маршрут или не обладающие достаточной научно-исследовательской мощью, остаются позади в технологической гонке.

Вывод:Это не отдельные неудачи нескольких компаний, а жёсткий отбор по мере перехода литиевой отрасли от фазы быстрого расширения к этапу качественного развития. В первой половине компании взлетали на попутном ветре, закрепляли позиции за счёт масштаба и ускорялись с помощью капитала. Во второй половине важно уже не только кто бежит быстрее, но и кто продержится дольше. Чтобы успешно пройти цикл, необходимо укреплять ключевые технологии, ресурсы и капитал, качество клиентов и уровень загрузки мощностей.