7 сентября 2026 г.
По состоянию на 4 сентября 2026 г., автор — Флориан Груммес
Ещё в июне и особенно в июле мы неоднократно и настоятельно указывали на формирующийся процесс разворота на рынке драгоценных металлов и чётко заявляли о своём ожидании скорого летнего ралли. Действительно, начиная с 3 августа начала стремительный трёхнедельный подъём, который за очень короткое время поднял котировки с 4020 до 4697 долларов.
Таким образом, от минимума пятимесячной коррекции в начале лета на уровне 3942 доллара, достигнутого 30 июня, цена золота отскочила на 19,15% и смогла вернуть значительную часть ранее утраченных позиций. достигла своего минимума начала лета лишь 17 июля на отметке 54,74 доллара, но в августе восстановилась до 71,16 доллара, прибавив на пике около 30%.
Ралли иены и интервенция Казначейства: двойная стратегия Бессента
Иена против доллара США, дневной график по состоянию на 4 сентября 2026 г. © GOLD.DE
С фундаментальной точки зрения раллибыло спровоцировано интервенцией министра финансов США Скотта Бессентана валютном рынке в конце июля, когда он вмешался в курс иены по поручению Министерства финансов Японии. Впоследствии иена резко выросла в течение нескольких дней, в августе скорректировала этот крутой подъём, а со среды снова значительно укрепляется.
Таким образом, за месяц иена укрепилась к доллару США более чем на 5%. Это важно, поскольку японские институты, вероятно, теперь пересмотрят свои зарубежные инвестиции в облигации и , а керри-трейдеры, купившие казначейские векселя США, могут быть вынуждены продавать их, чтобы покрыть свои короткие позиции по иене. Это, в свою очередь, создаёт проблему для спроса на казначейские векселя, который может быть поддержан только повышением ставки ФРС для сохранения спреда доходности относительно мировых рынков. Таким образом, конкуренция за международные капиталовложения ещё более усилилась.
В то же время министру финансов США Скотту Бессенту пришлось реагировать на неожиданно резкий рост доходности долгосрочных казначейских облигаций США (доходность 30-летних бумаг временами достигала 19-летнего максимума) в середине августа 2026 года. Он неожиданно объявил о расширении программ обратного выкупа казначейских облигаций: объёмы выкупа 10-, 20- и 30-летних бумаг были удвоены как минимум до 4 млрд долларов за операцию, хотя Бессент прямо оставил открытой возможность дальнейшего увеличения объёмов. Цель заключалась не в том, чтобы удерживать конкретный уровень доходности — что, по его словам, находится вне его контроля, — а в том, чтобы предотвратить «беспорядочные движения» и стабилизировать рыночную ликвидность в период низких летних торговых объёмов. Меры, начало которых было запланировано на 10 сентября, были восприняты как «облегчённая операция „Твист“» и вызвали споры: в то время как Бессент подчёркивал, что он не проводит денежно-кредитную политику, а лишь обеспечивает функционирование рынка облигаций, критики, такие как Стэнли Дракенмиллер, предостерегали от пересечения опасной черты и призывали вместо этого к консолидированной бюджетной политике.
Находится ли доллар на переломном этапе? Семь тревожных признаков — и спорная стратегия
Модель индикатора краха. © The Leah Files
Скотт Бессент, судя по всему, сознательно ведёт доллар США к пропасти. Согласно семи историческим индикаторам валютного краха, доллар сейчас демонстрирует все семь тревожных признаков — и спровоцированы они последними мерами Бессента.
Ни одна страна в современной истории ещё не соответствовала всем семи критериям и избежала краха.
Однако, в отличие от предыдущих кризисов, это не выглядит досадным совпадением, а скорее сознательным действием — со стороны тех, кто на самом деле должен предотвращать именно такой исход, но теперь сам извлекает из него выгоду.
Несмотря на этот весьма позитивный импульс для драгоценных металлов, быкам по золоту всё же пришлось взять короткую передышку начиная с 24 августа после захватывающего ралли. Хитроумно ястребиные замечания Кристофера Уорша на встрече центральных банкиров в Джексон-Хоуле вызвали резкий откат до 4 282 долларов.
В начале недели опасения значительного повышения процентных ставок вновь внезапно стали доминировать в рыночных настроениях. Более того, волатильность огромна: рост на 700 долларов за три недели, за которым последовало падение на 400 долларов всего за одну неделю.
Тем не менее цена золота осталась невозмутимой перед точечной стычкой ФРС и, начиная со вторника, значительно отскочила с 4 282 до 4 510 долларов.
Таким образом, летнее ралли продолжается.
Золото снова нацелилось на 200-дневную скользящую среднюю
Золото в долларах США, дневной график по состоянию на 4 сентября 2026 г. © GOLD.DE
Как это часто бывает, ожидаемое летнее ралли на рынке драгоценных металлов началось практически сразу с началом сезона летних отпусков. Всего за три недели цена золота взлетела примерно с 4020 до 4697 долларов. Наш намеренно консервативный минимальный целевой уровень в 4500 долларов был достигнут и превышен в кратчайшие сроки.
Мы выбрали этот целевой уровень намеренно консервативно и подчеркивали, что сначала хотели понаблюдать за развитием летнего ралли. Оглядываясь назад, рост выглядит не столько как устойчивое восхождение по «стене беспокойства», сколько как паническое сжатие коротких позиций.
Соответственно, резкий откат на прошлой неделе от максимума в 4697 долларов не стал неожиданностью. Хотя в августе золото кратковременно и значительно превысило свою 200-дневную скользящую среднюю (в настоящее время 4534 доллара), эта ключевая скользящая средняя оказала слабую поддержку, как только давление продаж усилилось после симпозиума в Джексон-Хоуле.
Несмотря на огромную волатильность, покупатели сразу возвращаются
После того как упала примерно на 400 долларов за неделю, со вторника покупатели возвращаются массово и устойчиво. Это значительно повысило вероятность того, что резкий откат был лишь здоровой «передышкой» — тем более что он завершился на уровне 4282 доллара, ровно на прежнем уровне сопротивления, который теперь служит надежной поддержкой в диапазоне от 4280 до 4320 долларов. Растущая 50-дневная скользящая средняя (4240 долларов), напротив, протестирована не была.
С технической точки зрения дневной стохастический осциллятор сейчас представляет многообещающую картину. Осциллятор снова развернулся вверх чуть выше зоны перепроданности и подал новый сигнал на покупку. Это говорит о хороших шансах на то, что цена золота снова протестирует свою 200-дневную скользящую среднюю и в ближайшие недели может даже достичь диапазона 4700 долларов.
Однако в более широкой картине модель понижающихся максимумов остается в силе. Поэтому в сентябре мы ожидаем, что цена золота будет в основном колебаться между 50- и 200-дневной скользящими средними с потенциалом прорыва к 4700 долларам.
Сентябрьский прогноз: в основном между 50- и 200-дневными скользящими средними
Следующий решающий импульс, вероятно, будет во многом зависеть от поведения фондовых рынков.
Исторически два месяца перед промежуточными выборами в США, как правило, характеризуются повышенной неопределённостью и откатами на фондовых рынках. К этому добавляется «эффект сентября»: историческая склонность фондовых рынков — особенно американских индексов, таких как S&P 500 и Dow Jones, — показывать в сентябре более слабую или отрицательную среднюю доходность по сравнению с другими месяцами. На длинных рядах данных сентябрь является единственным календарным месяцем с отрицательной средней доходностью для S&P 500, а также одним из месяцев с самой высокой частотой отрицательных результатов.
Учитывая уже резко возросшую глобальную неопределённость, было бы неудивительно, если бы дополнительное давление на рисковые активы перекинулось и на драгоценные металлы.
В то же время, однако, ФРС и министр финансов, вероятно, были бы вынуждены вновь вмешаться с мерами по обеспечению ликвидности.
Так что волатильность сохраняется!
Вывод: золото — летнее ралли ещё не закончилось!
Летнее ралли цен на драгоценные металлы не было случайностью. Мы своевременно и подробно объясняли, почему настроения в начале лета были чрезмерно негативными. С фундаментальной точки зрения это впечатляющее восстановление является результатом тщательно выстроенной макроэкономической обстановки: интервенции в иену, выкуп казначейских облигаций, высокая геополитическая неопределённость и растущие опасения по поводу стабильности доллара США в совокупности создали идеальный штормовой сценарий для цен на драгоценные металлы.
Рост золота на 19% и серебра на 30% не только вернул утраченные позиции, но и послал чёткий сигнал: рынки всё больше ожидают, что традиционные механизмы поддержки долларовой системы достигают своих пределов.
Огромная волатильность — рост на 700 долларов за три недели, затем падение на 400 долларов за одну неделю, затем восстановление на 240 долларов за три дня — является не столько признаком слабости, сколько показателем интенсивности борьбы за позиции между .
Базовый тренд на сентябрь остаётся положительным, но путь вверх, вероятно, станет более ухабистым. С технической точки зрения быстрое восстановление от минимума 4282 доллара, новый сигнал на покупку от дневного стохастика и успешно протестированная поддержка в диапазоне 4280–4320 долларов — всё это указывает на продолжение восходящего тренда. В то же время «сентябрьский эффект», историческая слабость фондовых рынков перед промежуточными выборами в США и всё ещё сохраняющаяся серия понижающихся максимумов призывают к осторожности.
Наиболеевероятный сценарий— это прежде всегобоковой трендмежду 50- и 200-дневными скользящими средними с возможностью прорыва к $4700 — при условии, что фондовые рынки не преподнесут негативных сюрпризов, а ФРС и Казначейство останутся в чрезвычайном режиме.
Технический аналитик, эксперт по драгоценным металлам
Источник:
