Макроэкономические ожидания колеблются на фоне патовой ситуации между спросом и предложением, наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE консолидируется около 416 000 [SMM Полуденный обзор рынка олова]

Комментарий спотового рынка олова на середину дня, 7 сентября 2026 г.

1. Обзор цен

Сегодня спотовые цены на олово SMM №1 составляли 415 700–418 700 юаней за тонну, средняя цена — 417 200 юаней за тонну, что на 1 400 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день.

Наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE сегодня открылся снижением и консолидировался в узком диапазоне, достигнув внутридневного максимума 419 250 юаней за тонну и минимума 413 540 юаней за тонну. Утренняя сессия закрылась на уровне 418 070 юаней за тонну, что на 190 юаней за тонну, или 0,05%, ниже расчётной цены предыдущего торгового дня — 418 260 юаней за тонну.

На LME трёхмесячный контракт на олово последний раз торговался на уровне 54 900 долларов США за тонну, рост на 0,09%.

2. Спотовый рынок

Торговая активность на спотовом рынке сегодня была низкой. На прошлой неделе, когда цены опустились в диапазон 410–414, рыночная активность ненадолго оживилась, и некоторые перерабатывающие предприятия завершили пополнение запасов. В последние два дня цены консолидировались в районе 415 000–416 000 юаней за тонну, и перерабатывающие предприятия в основном занимали выжидательную позицию. Закупки осуществлялись преимущественно мелкими партиями для текущих нужд, готовность покупать по более высоким ценам была ограниченной. Плавильные заводы и трейдеры сообщали, что темпы поступления конечных заказов пока заметно не ускорились, а рыночный спрос ослаб по сравнению с периодом низких цен на прошлой неделе.

3. Общий прогноз

Сегодня фьючерсы торговались в узком диапазоне 415 000–418 000 юаней за тонну, при этом макроэкономические факторы были разнонаправленными. С одной стороны, член Совета управляющих ФРС Уоллер накануне подал «голубиный» сигнал, заявив, что последние данные уже указывают на замедление инфляции, и если данные за следующие две недели продолжат эту тенденцию, он склонится к поддержке сохранения ставки в сентябре. Это снизило рыночные ожидания повышения ставки в сентябре. Накануне американские акции выросли вторую сессию подряд, доходность 10-летних казначейских облигаций откатилась до 4,766%, а аппетит к риску в драгоценных металлах и сырьевых товарах восстановился, при этом большинство базовых металлов на LME выросли. С другой стороны, ситуация на Ближнем Востоке остаётся нестабильной, конфликт между США и Ираном продолжается, а цены на нефть держатся на высоком уровне. Геополитические премии продолжают оказывать давление на мировую инфляцию и аппетит к риску. При этом Уоллер также предупредил, что если данные по инфляции окажутся высокими, повышение ставки в сентябре всё ещё возможно, что сохраняет повышенную неопределённость относительно дальнейшей политики.

Что касается фундаментальных факторов, возобновление добычи в штате Ва в Мьянме по-прежнему носит ограниченный характер, а поставки рафинированного олова из Индонезии идут медленнее ожиданий, что сохраняет поддержку со стороны предложения. Конечный спрос всё ещё переходит от межсезонья к традиционному пиковому сезону, пока без концентрированного роста объёмов, что ограничивает повышательный импульс со стороны спроса.

В краткосрочной перспективе цены на олово, как ожидается, останутся в консолидационной модели, формируемой меняющимися макроэкономическими ожиданиями и патовой ситуацией между спросом и предложением. Рост ограничен неопределённостью относительно траектории политики ФРС, геополитическими рисками на Ближнем Востоке и слабым конечным спросом, что сдерживает возможности отскока. Снижение поддерживается меньшими, чем ожидалось, поставками из Мьянмы и Индонезии, отсутствием значительного накопления социальных запасов в Китае и закупками по немедленной необходимости вблизи уровня 410 000 юаней за тонну. На этой неделе наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 412 000–419 000 юаней за тонну. Для направленного пробоя, вероятно, потребуется дополнительная ясность от данных по инфляции в США за август, которые выйдут на этой неделе, и от заседания ФРС по денежно-кредитной политике 15–16 сентября, а также существенное увеличение заказов пикового сезона конечного потребления.