Самый торгуемый контракт на олово на SHFE демонстрировал снижение открытого интереса два дня подряд, при этом длинные и короткие позиции боролись в районе отметки 410 000 [SMM Tin Morning News]

Социальные запасы на уровне 9 846 т, накопление запасов продолжается, движение вбок в диапазоне 415 000–420 000 в ожидании ориентиров по числу занятых в несельскохозяйственном секторе

[Фьючерсы] Олово на LME закрылось на уровне 54 850 долл./т 4 сентября, снизившись на 50 долл., или -0,09%, при этом доля аннулированных складских свидетельств остаётся высокой — 26,5%, но запасы растут пятый день подряд до 5 470 т (+25 т). Самый торгуемый контракт на олово SHFE SN2610 открылся на отметке 419 200, достиг максимума 420 250, минимума 415 490 и закрылся на уровне 416 460 (+1 160/+0,28%) в дневную сессию 4 сентября, подскочив до 420 250, после чего откатился к уровню предыдущего расчётного закрытия; в ночную сессию 4 сентября (то есть закрытие в 1:00 ночи 5 сентября) он открылся на 414 510, достиг максимума 418 060, минимума 413 540 и закрылся на 417 440 (-820/-0,20%), объём ночных торгов составил 52 700 лотов, оборот — 21,91 млрд юаней, открытый интерес — 37 100 лотов (совокупное снижение на 1 810 лотов с 38 900 лотов 3 сентября, или около -4,7%), при этом внешний объём 27 100 лотов > внутренний объём 25 600 лотов, а около 00:59 появились плотные следы фиксации прибыли в виде закрытия коротких позиций + ликвидации длинных позиций + двусторонней ликвидации, что в целом демонстрирует структуру «ночная сессия открылась выше, затем быки и медведи боролись, после чего последовал откат» при сокращении длинных позиций с отскоком.

[Макроэкономика] Член Совета управляющих ФРС Уоллер вечером 3 сентября подал «голубиный» сигнал, склоняясь к поддержке сохранения ставок без изменений в сентябре; CME FedWatch показал, что вероятность повышения ставки в сентябре снизилась с 60,4% до 50,4%, доходность 10-летних казначейских облигаций откатилась с 4,780% до 4,761%, а индекс доллара США закрылся на уровне 99,12 (-0,43%) 4 сентября; Вэнс заявил, что война между США и Ираном окончена и геополитические риски не обострились, при этом нефть Brent закрылась на уровне 95,85 долл./барр. 4 сентября; внимание приковано к сегодняшнему отчёту по числу занятых в несельскохозяйственном секторе США за август для второго раунда оценки ожиданий по повышению ставки в сентябре.

[Фундаментальные факторы] Сторона предложения: логистика в штате Ва, Мьянма, была ограничена в конце сезона дождей, импорт оловянного концентрата из Мьянмы в июле составил 4 569 т в физическом выражении (эквивалент 1 077 т металла, -27% м/м); индонезийская Timah экспортировала в Китай 2 483 т оловянных слитков в августе, восстановившись до ожидаемого диапазона, при этом совокупный объём оловянных слитков JFX+ICDX за январь–август составил 25 830 т (-18,17% г/г); обогатительная фабрика Yinman Mining возобновила производство 3 сентября, но сроки возобновления работ на горнодобывающем участке пока не определены; тарифы на переработку 40%-го оловянного концентрата в Юньнани на уровне 18 000 юаней/т (без изменений м/м) остаются на исторических минимумах. Спрос: загрузка предприятий по производству припоя в июле составила 72,8%, что является относительно низким уровнем для аналогичного периода за последние пять лет; традиционная потребительская электроника сдерживается дефицитом памяти, однако спрос на высококачественный припой, используемый в ИИ-серверах и передовой корпусной упаковке, сохраняет устойчивость; SMM прогнозирует, что мировой спрос на олово для вычислительных мощностей ИИ вырастет с 19,3 тыс. тонн в 2026 году до 41,1 тыс. тонн в 2030 году, при среднегодовом темпе роста 16%.

[Сводка] Запасы на LME составляют 5 470 тонн (+25 тонн), снижение запасов замедляется; в сочетании с тем, что открытый интерес по наиболее торгуемому контракту на олово на SHFE за два дня подряд сократился в совокупности на 1 810 лотов (около -4,7%), фундаментальные показатели и фьючерсы ослабевают одновременно; ожидается, что наиболее торгуемый контракт SN2610 на олово на SHFE сегодня останется в диапазоне 415 000–420 000 юаней за тонну, при этом внимание будет уделено тому, удержится ли поддержка на уровне 415 000 (предыдущая расчётная цена — 415 300).

[Заявление об источниках данных: за исключением общедоступной информации, все прочие данные обработаны SMM на основе открытых сведений, рыночных коммуникаций и моделей внутренней базы данных SMM и предназначены только для справки, не являясь рекомендацией для принятия решений. Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямым советом по инвестиционным решениям. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её вместо собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM]