Осторожность перед выходом данных по числу занятых в несельскохозяйственном секторе США и «голубиные» сигналы представителей ФРС переплелись, цены на олово на SHFE продолжают двигаться в боковом тренде [SMM: полуденный обзор рынка олова]

Комментарий по рынку олова на середину дня, 4 сентября 2026 г.

1. Обзор цен

Сегодня спотовые котировки олова SMM №1 составляли 417 500–419 700 юаней за тонну, средняя цена — 418 600 юаней за тонну, что на 1 850 юаней за тонну выше уровня предыдущего торгового дня.

Наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE открылся сегодня ростом, после чего торговался в узком боковом диапазоне. Внутридневной максимум достиг 420 250 юаней за тонну, минимум — 416 880 юаней за тонну; утренняя сессия закрылась на отметке 417 550 юаней за тонну, что на 2 250 юаней за тонну, или 0,54%, выше расчётной цены предыдущего торгового дня — 415 300 юаней за тонну.

На LME трёхмесячный контракт на олово незначительно снизился до 54 805 долларов за тонну, потеряв 95 долларов за тонну, или 0,17%, по сравнению с предыдущим торговым днём.

2. Спотовый рынок

Торговая активность на спотовом рынке сегодня была невысокой. Цены на олово немного восстановились, покупательский интерес со стороны переработчиков оставался ограниченным, сделки в основном заключались небольшими объёмами в рамках текущих потребностей. Плавильные предприятия и трейдеры отмечали, что общая торговая активность была слабее, чем в предыдущие два дня, и рынок в основном находился в выжидательном режиме перед сегодняшней публикацией данных по занятости в несельскохозяйственном секторе США и макроэкономическими событиями следующей недели. Ранее сформированные запасы у переработчиков всё ещё расходуются, темпы поступления конечных заказов заметно не ускорились, и закупки по мере необходимости остаются преобладающей стратегией.

3. Общий прогноз

Что касается ценовых колебаний, член Совета управляющих ФРС Уоллер вчера высказался в мягком тоне, заявив, что поддержит сохранение ставки без изменений в сентябре, если августовские данные по инфляции подтвердят ослабление ценового давления. Согласно CME FedWatch, вероятность повышения ставки на 25 б.п. в сентябре снизилась с 60,4% до 50,4%, доходность 10-летних казначейских облигаций США опустилась с 4,780% до 4,761%, а три основных американских фондовых индекса завершили вечернюю сессию ростом на 1,1–1,4%. Тем не менее рынок в целом сохранял осторожность. Макроэкономическая ситуация сейчас находится в критическом окне данных. Сегодня вечером (в пятницу) будет опубликован отчёт по занятости в несельскохозяйственном секторе США за август, и траектория денежно-кредитной политики остаётся неопределённой перед заседанием ФРС 15–16 сентября. Одновременно ситуация на Ближнем Востоке и колебания цен на нефть продолжают влиять на глобальный аппетит к риску. Нефть удерживалась выше 91 доллара за баррель, а Brent колебалась вблизи 95 долларов. Влияние изменений курса доллара США и цен на энергоносители на мировую экономическую конъюнктуру по-прежнему трудно оценить. Сегодня цены на олово на LME немного откатились, в то время как олово на SHFE оставалось независимо сильным, что отражает несогласованность в реакции рынка на внутреннюю политику и внешнее маржинальное смягчение, и односторонний драйвер пока не ясен.

С точки зрения фундаментальных факторов, возобновление добычи в штате Ва в Мьянме остаётся небольшим по масштабу, а темпы поставок рафинированного олова из Индонезии не оправдали ожиданий, поэтому поддержка со стороны предложения сохраняется. Конечный спрос всё ещё находится в переходной фазе от межсезонья к традиционному пиковому сезону, и концентрированные объёмы пока не появились.

В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на олово сохранят диапазонную динамику с сопротивлением сверху и поддержкой снизу. Сверху цены ограничены ожиданиями ужесточения политики ФРС, геополитическими рисками на Ближнем Востоке и слабым конечным спросом, что сдерживает высоту отскоков. Снизу поддержку оказывают перебои с поставками в Мьянме и Индонезии, отсутствие значительного накопления социальных запасов в Китае и закупки по жёсткому спросу в районе 400 000–410 000 юаней за тонну. Следует обратить внимание на изменение рыночных настроений после публикации сегодняшних данных. Если все стороны останутся относительно нейтральными, наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE, как ожидается, продолжит торговаться в диапазоне 413 000–425 000 юаней за тонну на следующей неделе. Для направленного пробоя потребуются дальнейшие ориентиры от сегодняшнего отчёта по занятости в несельскохозяйственном секторе США за август, данных по индексу потребительских цен США за август 11 сентября и заседания ФРС 15–16 сентября, а также существенное увеличение заказов в пиковый сезон конечного спроса.