(Kitco News) – вырастут до 4900 долларов за унцию к концу 2026 года на фоне высокого спроса со стороны центральных банков, стремящихся диверсифицировать свои валютные резервы, в то время как инвесторы, использующие деривативы на золото для хеджирования, могут повышать волатильность жёлтого металла, сообщает Goldman Sachs Research.
«Ожидается, что золото продолжит недавний рост во второй половине 2026 года, даже несмотря на то, что растущее использование некоторых деривативов, привязанных к металлу, может делать цены на золото более волатильными», — отмечают Лина Томас и Даан Стрёйвен из Goldman Sachs Research.
Фирма прогнозирует, что цена драгоценного металла вырастет до 4900 долларов за унцию к концу года, поскольку центральные банки продолжают диверсифицировать резервы, а рынки снижают ожидания повышения ставок в США в 2026 году.
Аналитики рассматривают спрос со стороны центральных банков как ключевой структурный фактор, поддерживающий ралли золота.
«Мы по-прежнему считаем повышенное накопление золота центральными банками многолетним трендом, поскольку они диверсифицируют резервы для хеджирования геополитических и финансовых рисков, что согласуется с недавними данными опросов», — заявили Томас и Стрёйвен.
Goldman Sachs Research прогнозирует, что в 2026 году центральные банки будут покупать в среднем 50 тонн золота в месяц по сравнению со средним показателем 17 тонн в месяц в годы до 2022 года.
Согласно текущей оценке активности центральных банков от Goldman Sachs Research, суверенные закупки ускорились до 100 тонн в месяц в июне 2026 года на основе трёхмесячного сезонно скорректированного показателя, по сравнению с 66 тоннами в предыдущем месяце, при этом центральный банк Китая стал крупнейшим подтверждённым покупателем в июне.
Ещё одним ключевым фактором недавнего роста цен на золото стали ожидания по процентным ставкам. «Спрос со стороны некоторых инвесторов начинает восстанавливаться после медленного первого полугодия, поскольку рынки снижают ожидания повышения ставки Федеральной резервной системы в 2026 году», — говорится в отчёте.
«Мы ожидаем, что встречный ветер, связанный с ФРС, продолжит ослабевать, поскольку наши экономисты прогнозируют, что более низкая инфляционная тенденция удержит ФРС от изменений в этом году», — пишут аналитики.
Они также выделили ряд среднесрочных факторов, которые могут поднять цену золота выше их прогноза на 2026 год в 4900 долларов. «Доля золота в частных портфелях остаётся низкой, а недавние геополитические события, включая Иран и более широкую напряжённость, могут ускорить диверсификацию за пределами центральных банков в сторону частных инвесторов, в том числе за счёт влияния на восприятие фискальной устойчивости Запада», — отметили аналитики.
Томас и Струйвен пояснили, что спрос на колл-опционы на золото растёт, поскольку инвесторы используют их для хеджирования портфелей от масштабных изменений государственной политики, и это способно усиливать колебания цен в обе стороны.
«По мере роста золота оно приближается к ключевым уровням исполнения некоторых колл-опционов, вынуждая продавцов этих опционов покупать золото, чтобы хеджировать свою короткую позицию по металлу, ускоряя ралли», — отмечается в отчёте. «С другой стороны, снижение цены золота может побудить дилеров отменить эти хеджи, продавая свои запасы золота, что толкает цены ещё ниже».
Прогноз Goldman Sachs Research в 4 900 долларов на 2026 год не учитывает этот повышенный спрос на хеджирование через деривативы на золото, что увеличивает риск роста относительно их прогноза, но также предполагает «большую двустороннюю волатильность» ралли золота.
Источник：
