Вт, 25 августа, 12:57
Золото в 2026 году пока выдалось на редкость насыщенным. По мере приближения конца августа жёлтый металл прошёл через свою долю взлётов и падений, но общий тренд остаётся . сейчас удерживается около отметки $4 700 за унцию после того, как , что делает этот месяц лучшим для металла в текущем году, не считая январского скачка на 13%. Более слабые данные по экономике США, угасающие ожидания очередного повышения ставки ФРС, более слабый доллар и возобновившийся спрос со стороны инвесторов и центральных банков .
Но насколько высоко золото может подняться отсюда? , что потенциал роста может быть значительно больше. Банк ожидает, что в 2027 году золото превысит $5 000 за унцию, хотя путь, по его мнению, будет далеко не гладким.
Что же лежит в основе этого «бычьего» прогноза и что всё ещё может помешать золоту?
Импульс золота в 2026 году — от откатов к новым максимумам
Путь жёлтого металла в 2026 году — классический пример «два шага вперёд, один назад». Год начался мощным ралли: в январе цены подскочили на 13% и в итоге поднялись примерно до $5 600 за унцию. Но после этого впечатляющего рывка металл столкнулся с непростым периодом.
Инвесторы начали фиксировать прибыль, а более сильный доллар США и привлекательная доходность в других активах сделали золото, не приносящее процентов, менее интересным. Затем появилась ещё одна проблема — рост цен на энергоносители и новые инфляционные опасения, связанные с конфликтами в Западной Азии. Рынки стали ожидать, что ФРС будет держать ставки высокими дольше, что усилило давление на не приносящий доход слитковый металл.
Однако август вернул «быков» в игру. Золото открыло месяц около $4 000 за унцию, после чего поднялось к $4 500. Ключевым триггером стала серия более слабых экономических показателей США, снизившая ожидания очередного повышения ставки ФРС. Поскольку золото не приносит процентов, ожидания более низких ставок обычно делают металл привлекательнее. Ослабление доллара добавило ещё один попутный фактор.
Затем последовал неожиданный импульс со стороны США. Казначейство. Его решение расширить обратный выкуп долгосрочных облигаций снизило доходности казначейских бумаг и ослабило доллар, что помогло золоту подскочить на 2,82% 19 августа и ненадолго превысить отметку 4 500 долларов. Фактически, если перенестись к сегодняшнему дню, на текущий момент.
Тем не менее путь золота не был полностью гладким. Фиксация прибыли неоднократно провоцировала краткосрочные просадки, а опасения по поводу устойчиво высокой инфляции, повышенных цен на нефть и возможности роста доходностей продолжают заставлять инвесторов сохранять осторожность.
Что может поднять золото выше 5 000 долларов? Объясняет Morgan Stanley
Золото уже сделало то, чего Morgan Stanley не ожидал увидеть так скоро. Банк установил целевой уровень на четвертый квартал в 4 450 долларов за унцию, но металл достиг этой отметки раньше срока. И вместо того чтобы считать это признаком того, что ралли себя исчерпало, Morgan Stanley теперь видит путь для роста золота выше 5 000 долларов за унцию в 2027 году, предупреждая при этом, что движение может быть неровным.
Так что же поддерживает оптимизм банка? Прежде всего — сдвиг ожиданий относительно политики Федеральной резервной системы. По мере того как ожидания очередного повышения ставки угасли, инвесторы начали возвращаться в золотые ETF. По данным Morgan Stanley, , развернув отток в 93 тонны, наблюдавшийся в мае и июне. Экономисты банка также ожидают, что ФРС сохранит паузу до конца 2026 года.
Далее — спрос со стороны центральных банков. с начала года — это крупнейшее пополнение с 2023 года, тогда как , доведя запасы до 632 тонн и приблизившись к целевому уровню 700 тонн.
Особенно интересно то, что золото оставалось сильным даже при сохранении повышенных долгосрочных реальных доходностей. Morgan Stanley считает, что металл все больше отражает обеспокоенность состоянием бюджетных финансов США, а не просто реагирует на доходности.
Итоговые мысли: у золота есть импульс, но сможет ли оно действительно его сохранить?
Следующий этап роста золота может быть вызван не одним крупным катализатором. Вместо этого он может стать в одном направлении.
Во‑первых, центральные банки могут оставаться одним из крупнейших источников поддержки золота. Страны наращивают золотые резервы, чтобы диверсифицироваться от традиционных валют, хеджировать геополитические риски и укреплять балансы. Даже если покупки замедлятся по сравнению с необычно высокими уровнями последних лет, они всё равно будут важным источником спроса.
Далее — ФРС. Если регулятор в итоге начнёт снижать ставки в 2027 году, более низкая реальная доходность может сделать не приносящее доход золото более привлекательным. Ослабление доллара США может дать дополнительный импульс, делая золото дешевле для международных покупателей.
Ещё один фактор — бюджетная картина. Дефициты бюджета и рост долга поддерживают опасения по поводу инфляции, стабильности валют и долгосрочной устойчивости госфинансов. Это может усилить роль золота как средства сохранения стоимости.
Интересен и баланс спроса и предложения. растёт небыстро из‑за снижения содержания металла в руде, длительных сроков реализации проектов и роста издержек добычи. Переработка вторсырья может увеличиваться при росте цен, но этого может не хватить, чтобы полностью компенсировать сильный спрос со стороны официального сектора и инвесторов. также обеспечивает устойчивую базу физического спроса, особенно в Индии и Китае.
Геополитическая напряжённость или новые опасения за устойчивость финансовой системы могут добавить ещё один слой спроса на «тихую гавань». В совокупности аргументы в пользу более высоких цен на золото выглядят довольно убедительно.
Итак, у золота достаточно топлива для нового ралли, но на пути к 5 000 долларов могут встретиться «выбоины». Главной проблемой может стать нежелательное возвращение инфляции. Цены на нефть остаются высокими, и любая новая геополитическая эскалация — особенно на фоне всё ещё неурегулированного конфликта США и Ирана — может подтолкнуть цены на энергоносители вверх и вновь разогнать инфляцию. Это, в свою очередь, может осложнить планы ФРС и удерживать ставки выше дольше.
Далее — доходности облигаций. Доходности казначейских бумаг снизились после недавнего вмешательства, но базовая долговая проблема никуда не делась. , при этом .
Таким образом, хотя $5 000 — оптимистичная целевая цена Morgan Stanley на 2027 год, её уже поддерживают несколько сильных тенденций. Если эти тенденции сохранятся, у золота может быть значительный потенциал для дальнейшего роста.
Источник:
