[Протокол утреннего совещания SMM по кобальту и литию] Сырьё консолидируется на высоких уровнях при разнонаправленной динамике; ожидания пикового сезона для материалов постепенно усиливаются

Литиевая руда:

На этой неделе рынок литиевой руды в целом консолидировался на высоких уровнях. Котировки со стороны рудников оставались относительно устойчивыми, однако отношение к высокоценовым ресурсам начало расходиться между верхним и нижним звеньями цепочки. С точки зрения фундаментальных факторов перебои на стороне предложения карбоната лития в Китае сохранялись. Ремонт на части литиехимических заводов в сочетании с поэтапным снижением добычи на солёных озёрах поддерживали ожидания относительно напряжённого краткосрочного предложения литиевой химии и продолжали поддерживать цены на руду. Между тем после предыдущего роста цен на литий заметно усилилась готовность рудников удерживать цены, а объёмы доступного сподуменового концентрата по низким ценам оставались ограниченными. Однако на фоне высоких цен на руду маржа плавки при закупке сподумена на стороне продолжала сжиматься. Готовность литиехимических предприятий активно закупать дорогую руду на фоне непрерывного роста цен снизилась, а закупки постепенно вернулись к режиму «точно вовремя», усилив ценовое перетягивание каната между покупателями и продавцами. Ключевое противоречие текущих цен на руду постепенно сместилось от прежнего «роста, обусловленного дефицитом предложения» к вопросу «может ли высокая цена руды устойчиво поглощаться маржой плавки». Ожидалось, что в краткосрочной перспективе цены на литиевую руду будут получать сильную поддержку, однако дальнейший рост требовал синхронного движения цен на карбонат лития и фактических сделок. Если цены на литиевую химию закрепятся на высоких уровнях при продолжающемся сжатии маржи плавки, потенциал роста цен на руду может постепенно ограничиваться.

Карбонат лития:

На этой неделе спотовая цена карбоната лития после стремительного роста перешла к откату и в целом смещалась вниз. Волатильность на фьючерсном рынке усилилась. Диапазон цен наиболее торгуемого контракта 2701 резко сместился вниз: с 161 500–162 500 юаней/т в начале недели до 148 300–154 900 юаней/т. Достигнув внутридневного максимума 162 500 юаней/т в середине недели, цена продолжила откат и опустилась до минимума 148 300 юаней/т. Недельная амплитуда составила около 8,7%. Открытый интерес сначала снизился, затем вырос, при остром противостоянии «лонгов» и «шортов». Рыночные сделки демонстрировали модель «откат после быстрого роста, активность на снижениях»Химические заводы по производству лития (верхнее звено): среди предприятий, не находящихся на ремонте, готовность продавать спотовые партии заметно выросла, когда цены пробили недавние максимумы; по мере приближения конца месяца готовность продавать спот несколько снизилась, часть компаний готовилась к отгрузкам по долгосрочным контрактам; предприятия на ремонте по‑прежнему в основном обеспечивали поставки по долгосрочным контрактам. Заводы по производству материалов (нижнее звено): к концу месяца они активно пополняли запасы под производство следующего месяца. При цене ниже 150 000 юаней/т интерес был относительно высоким как к фиксации цены позже для закрытия позиций, так и к закупкам «точно вовремя»; однако после резкого роста цен готовность «догонять» рынок оказалась недостаточной. В целом запросы и фактические сделки оставались достаточно активными. Производство на стороне предложения частично восстановилось: завершилось обслуживание на солёных озёрах, и выпуск постепенно возобновлялся. На этой неделе предложение карбоната лития в Китае несколько восстановилось главным образом потому, что на ряде литиевых химических предприятий на солёных озёрах завершилось обслуживание и производство постепенно возобновилось; другие сегменты сырьевой цепочки сохраняли нормальный уровень выпуска. С точки зрения изменений запасов: у верхнего звена (литиевые химзаводы вне ремонта) на фоне консолидационного роста цен постепенно усиливалась готовность продавать спотовые партии; предприятия в период ремонта по‑прежнему в основном поставляли по долгосрочным контрактам, при этом запасы продолжали сокращаться; заводы материалов продолжали закупать «точно вовремя» на откатах, часть уже начала формировать запасы на сентябрь, но из‑за опасений по динамике цен в следующем месяце действовала относительно осторожно; у трейдеров на фоне спотовых отгрузок верхнего звена и пополнения запасов нижним звеном под «точно вовремя» общий уровень запасов оставался в тренде на сокращение. Колебания цен на этой неделе были обусловлены несколькими факторами: во‑первых, неоднократными изменениями ожиданий по стороне предложения. В начале недели более медленный, чем ожидалось, прогресс в возобновлении добычи на рудниках Цзянси резко подтолкнул цены вверх; затем улучшение ожиданий по возобновлению, в сочетании с ослаблением макронастроений, привело к быстрому откату цен. Во‑вторых, по мере приближения конца месяца участники нижнего звена пополняли запасы под производство следующего месяца, повышая готовность покупать спотовые партии и оказывая поэтапную поддержку ценам. В‑третьих, с макроточки зрения широкое снижение склонности к риску оказывало давление на цены на литийВ краткосрочной перспективе ожидается, что цены на карбонат лития останутся относительно устойчивыми. Со стороны предложения завершение ремонтов на соляных озёрах и постепенное возобновление производства обеспечили предельный прирост, однако темпы перезапуска на рудниках Цзянси оставались ключевой переменной. Со стороны спроса поддержку ценам обеспечил спрос на пополнение запасов на сентябрь со стороны нижних переделов, но накопление запасов было достаточно осторожным, с недостаточным импульсом для покупки по более высоким ценам. Резкое сокращение спотовых дисконтов и активные закупки со стороны нижних переделов по ценам ниже 150 000 юаней/т обеспечили нижнюю поддержку цен. Далее ключевыми факторами остаются фактический прогресс возобновления производства на рудниках Цзянси, изменения темпов сентябрьского пополнения запасов у нижних переделов, сроки поглощения варрантов и производственные графики на сентябрь.

Гидроксид лития:

На этой неделе цены на гидроксид лития сначала снизились, затем выросли, в целом двигаясь в боковом диапазоне.Производители верхнего звена продолжали удерживать цены, сохраняя предложения на высоком уровне 145 000–155 000 юаней/т; в течение недели фиксировались отдельные сделки. На нижних переделах наблюдались эпизодические запросы, однако готовность заключать сделки по спотовым заказам была средней, и рынок в целом находился в режиме ожидания. Котировки в торговом сегменте в основном находились в диапазоне 130 000–140 000 юаней/т, а фактические сделки были относительно вялыми. Со стороны предложения в этом месяце часть линий возобновила выпуск, и недельный объём плавки увеличился. По запасам на этой неделе наблюдалось небольшое сокращение. По сегментам: запасы у производителей верхнего звена немного снизились на фоне отгрузок на заводы материалов и трейдерам; у заводов материалов потребление заметно выросло, и сокращение запасов было наиболее значительным; хотя некоторые трейдеры демонстрировали относительно высокую готовность продавать, поставок по долгосрочным контрактам и дополнительных закупок со стороны заводов материалов было достаточно для покрытия производственных потребностей, что ограничивало реальные отгрузки, и у части трейдеров на этой неделе, напротив, отмечалось небольшое увеличение запасов. В краткосрочной перспективе сохранялся разрыв в психологических ценовых уровнях между верхним и нижним звеном; «быки» и «медведи» продолжали перетягивание каната, поэтому пока сложно выйти из бокового диапазона.

Рафинированный кобальт:

На этой неделе фьючерсы на рафинированный кобальт прекратили снижение и отскочили, а центр спотовых цен немного поднялсяСо стороны предложения в начале недели один из добытчиков за пределами Китая объявил о закупке на рынке недорогого промежуточного продукта, подав чёткий сигнал о намерении удерживать цены. На этом фоне низкие цены на электронном рынке отскочили примерно с 290 000 юаней/т до уровня выше 300 000 юаней/т, после чего перешли к консолидации в диапазоне. По мере восстановления рыночных настроений трейдеры, ранее приостановившие котирование, на этой неделе постепенно возобновили внешние предложения; спред «спот–фьючерс» котировался с премией 1 000–13 000 юаней/т. При этом основные плавильные предприятия снизили цены EXW до 310 000 юаней/т. Со стороны спроса летние каникулы у предприятий нижнего передела ещё не завершились, а закупки в целом были обусловлены пополнением запасов под жёсткую потребность; заметного улучшения торговой активности не произошло. В краткосрочной перспективе усилия добытчиков по удержанию цен обеспечили некоторую поддержку, однако в условиях межсезонья потребления недостаточное продолжение спроса может ограничить потенциал роста при восстановлении цен. Далее следует следить за темпами пополнения запасов у нижнего передела после окончания летних каникул и устойчивостью закупок промежуточного продукта.

Промежуточный продукт:

На этой неделе рынок кобальтовых промежуточных продуктов оставался в тупике, однако центр противостояния заметно сместился вниз. Недавно компания за пределами Китая продала небольшие объёмы некондиционного материала по $15/фунт, что существенно ухудшило настроения; чтобы стабилизировать ожидания, в начале недели добытчик за пределами Китая объявил о закупке недорогого промежуточного продукта по $16/фунт и ниже, подав чёткий сигнал о намерении удерживать цены. С точки зрения котировок большинство добытчиков по-прежнему держали целевые цены выше $20/фунт, однако целевые закупочные цены нижнего передела, снизившиеся вслед за падением цен на кобальтовые соли, опустились до $15–18/фунт. Разрыв между ценами покупателей и продавцов сохранялся; последние тендеры в основном завершались безрезультатно, сделки по-прежнему заключать сложно. По состоянию на этот четверг кобальтовые промежуточные продукты SMM (CIF Китай) оценивались в $18–20/фунт, в среднем $19/фунт, что на $2,5/фунт ниже неделя к неделе. В краткосрочной перспективе шаги добытчиков по поддержке цен за счёт выкупа недорогих партий могут дать некоторую опору нижней границе, однако до сокращения психологического ценового разрыва между верхним и нижним переделом рынок по-прежнему вряд ли увидит заключение существенных сделок, и, ожидается, тупиковая ситуация продолжится

Соли кобальта (сульфат кобальта и хлорид кобальта):

На этой неделе слабость рынка сульфата кобальта было трудно переломить: ценовой центр продолжал смещаться вниз, а торг между покупателями и продавцами усиливался. В последнее время заметное влияние на рынок оказали сделки по индонезийскому сульфату кобальта по низким ценам на уровне 63 000 юаней/т, став главным источником понижательного давления на цены на этой неделе. Со стороны предложения выплаты за кобальт в MHP откатились примерно к уровню 70%, а себестоимость спотового производства снизилась до около 69 000 юаней/т, что ещё больше ослабило поддержку со стороны затрат. Стратегии котирования предприятий, использующих первичное сырьё и вторичные материалы, сблизились: обе стороны удерживали котировки у порога 70 000 юаней/т; при наличии явной готовности к покупкам со стороны downstream-предприятий поставки могли рассматриваться в диапазоне 65 000–68 000 юаней/т. Со стороны спроса целевые цены закупок downstream в целом оставались привязаны к ранее заключённым низкоценовым сделкам на уровне 63 000 юаней/т, при этом целевые уровни опускались до 63 000 юаней/т и ниже. При широком ценовом разрыве между покупателями и продавцами реальные сделки по-прежнему были затруднены. По мере приближения конца месяца некоторые предприятия начали подписывать новые заказы. В настоящее время целевые цены downstream составляли 90% от нижней границы цены SMM и ниже, тогда как целевые уровни upstream — 93–95%. По состоянию на этот четверг спотовый сульфат кобальта SMM котировался на уровне 70 000–72 000 юаней/т, в среднем 71 000 юаней/т, совокупно снизившись на 2 500 юаней/т по сравнению с прошлой пятницей. В краткосрочной перспективе, по мере приближения пикового сезона сентября–октября, спрос downstream восстанавливался медленно, и у предприятий были потребности в пополнении запасов; цены могут постепенно прекратить падение и стабилизироваться с конца августа до начала сентября. Однако текущие рыночные настроения оставались слабыми, и любое улучшение цен по-прежнему требовало чётких сигналов концентрированных закупок со стороны downstream.

На этой неделе рынок хлорида кобальта слегка снизился; сделки по-прежнему были вялыми и без заметных улучшений.Со стороны затрат даже переработка с минимальными издержками теперь сталкивалась с убытками по никелю, кобальту и литию; со стороны настроений, хотя настроения предприятий оставались пессимистичными, улучшение ощущалось явно: на фоне дорогих складских запасов и высокозатратного сырья у предприятий усилилась готовность удерживать цены на хлорид кобальта; со стороны спроса текущий спрос оставался вялым — на рынке будут отдельные закупки, но небольшие объёмы не способны поддержать рост ценВ последнее время ведущий игрок на верхнем переделе намеревался закупать промежуточный продукт по 16 долл. США без верхнего лимита, что оказало некоторую поддержку рыночной уверенности, однако этого всё же оказалось недостаточно, чтобы спровоцировать отскок цен. В целом ожидалось, что цены на хлорид кобальта в краткосрочной перспективе останутся слабыми, но стабильными.

Соль кобальта (Co3O4):

На этой неделе сделки на рынке Co3O4 также были относительно ограниченными, а рынок в целом оставался стабильным, но слабым.Хотя цены на хлорид кобальта на верхнем переделе снизились, ведущие игроки сохраняли внешние котировки относительно жёсткими и не последовали за сырьём резким снижением, что отражает стремление компаний стабилизировать ценовые ожидания на фоне недостатка заказов. Готовность к закупкам со стороны нижнего передела была низкой, на рынке преобладали выжидательные настроения; фактические сделки в основном представляли собой небольшие партии, обусловленные жёстким спросом. В краткосрочной перспективе ожидалось, что цены на Co3O4 будут преимущественно двигаться в узком боковом диапазоне: потенциал снижения ограничен, а драйверов для роста недостаточно.

Сульфат никеля:

По состоянию на этот четверг средняя цена SMM на сульфат никеля аккумуляторного качества снизилась.

Со стороны спроса на этой неделе начался период закупок в конце месяца: часть предприятий проводила пополнение запасов, тогда как некоторые компании нижнего передела в основном забирали объёмы по долгосрочным контрактам; настроения по накоплению спотовых заказов были слабыми, а принятие цен на никелевые соли — низким. Со стороны предложения у части предприятий верхнего передела сохранялись относительно высокие уровни запасов, и они планировали снизить загрузку и активизировать отгрузки для сокращения складских остатков. В перспективе ожидалось, что в краткосрочном периоде рынок в целом останется под влиянием распродажи запасов, а цены в целом будут находиться под давлением.

Запасы: на этой неделе индекс запасов у плавильных предприятий по никелевым солям на верхнем переделе удержался на уровне 8,1 дня; индекс запасов у заводов по производству прекурсоров на нижнем переделе снизился с 10 до 9,3 дня; индекс запасов у интегрированных предприятий снизился с 9,7 до 9,4 дня. По силе покупок и продаж: на этой неделе фактор настроений готовности к продажам у плавильных предприятий по никелевым солям на верхнем переделе удержался на уровне 2, фактор настроений готовности к закупкам у заводов по производству прекурсоров на нижнем переделе удержался на уровне 2,3, а фактор настроений у интегрированных предприятий удержался на уровне 2,3. (Исторические данные доступны через базу данных)

Прекурсор тройного катодного материала:

На этой неделе ослаб, поскольку цены на сульфат никеля снижались в течение недели, оставались стабильными

По скидкам: по сентябрьским и заказам за III квартал, поскольку ранее затраты на сульфатное сырьё были относительно высокими, часть производителей по-прежнему была готова удерживать цены. По долгосрочным контрактам некоторые производители уже согласовали годовые договоры в начале года; у большинства производителей коэффициенты пока не повышались. По квартальным контрактам принятие повышения коэффициентов со стороны downstream также оставалось слабым. За исключением отдельных производителей первого эшелона с определённой переговорной силой, у большинства производителей ситуация в целом была стабильной относительно II квартала. По спотовым заказам: поскольку в последнее время цены на никелевые и кобальтовые соли были относительно слабыми, часть downstream-компаний стремилась к переработке сырья на давальческой основе или расширяла собственное производство; коэффициенты по сентябрьским заказам оставались под давлением.

По производству: экспортные заказы у производителей первого эшелона в этом месяце оставались сильными, и ожидается, что производственные графики на сентябрь сохранятся на относительно высоком уровне. В Китае производители первого эшелона также поддерживали высокие уровни загрузки, однако некоторые малые и средние производители ещё не ощутили подъёма высокого сезона; ожидания по графикам производства на сентябрь–октябрь остаются скорее слабыми.

В перспективе цены на сульфаты ещё не показали явного восстановления, и ценообразование по последующим новым заказам должно ориентироваться на фактический downstream-спрос в период пика сентября–октября.

Тройной катодный материал:

На этой неделе цены на тройные катодные материалы откатились от максимумов.По издержкам: цены на сульфат никеля вновь ослабли; темпы снижения цен на сульфат кобальта замедлились, и они постепенно стабилизировались. Цены на карбонат лития и гидроксид лития после резкого роста в начале недели последовательно откатились, совместно потянув вниз цены на тройные катодные материалы. По сделкам: на фоне резких колебаний цен на сырьё готовность производителей аккумуляторных ячеек к пополнению запасов оставалась слабой, а торговая активность на рынке была относительно вялой, в основном сосредоточенной на исполнении существующих заказов. Со стороны спроса: на китайском рынке электромобилей некоторые производители аккумуляторных ячеек замедлили темпы приёмки продукции, главным образом из‑за того, что заказы автопроизводителей оказались слабее ожиданий; экспортные заказы сохранялись на высоком уровне и, как ожидается, продолжат улучшаться. На потребительском рынке недавняя динамика оставалась посредственной, признаков улучшения пока нет. С точки зрения производственных графиков, внутренние заказы на тройные катодные материалы в августе стабильно росли; в сентябре импульс спроса на рынке электромобилей выглядел несколько недостаточным, и с учётом того, что августовская база производственных планов, как ожидается, достигнет рекордного максимума, рост в сентябре, вероятно, будет относительно ограниченным.

LFP:

На этой неделе структура спроса и предложения на китайском рынке LFP не претерпела существенных изменений по сравнению с предыдущей неделей.По ценам: средняя цена LFP на этой неделе выросла по сравнению с предыдущей неделей на 927,5 юаня/т, что составляет около 1,63%. Рост средней цены LFP на этой неделе был главным образом обусловлен повышением цен на сырьё — карбонат лития: средняя цена карбоната лития аккумуляторного качества выросла по сравнению с предыдущей неделей на 3 400 юаней/т, примерно на 2,23%. Удорожание сырья подтолкнуло ценовой центр LFP вверх. Со стороны производства предприятия LFP на этой неделе сохраняли высокий темп выпуска при поддержке устойчивого спроса по заказам со стороны downstream. Некоторые новые производственные линии завершили пусконаладку и в этом месяце постепенно начали выдавать объёмы. Прирост выпуска в основном обеспечили интегрированные компании и предприятия, использующие технологические маршруты без применения железофосфата. Несмотря на постепенный ввод новых объёмов, совокупное предложение LFP в отрасли оставалось напряжённым. Компании продолжали сокращать запасы, чтобы обеспечить выполнение поставок по заказам, а запасы готовой продукции материалов продолжили снижаться. В целом рынок сохранял напряжённый баланс спроса и предложения. В перспективе ожидается дальнейший рост отраслевых производственных планов в сентябре. В краткосрочной перспективе, вероятно, сохранится сочетание устойчивого спроса и ограниченного предложения. Рекомендуется отслеживать темпы наращивания и выпуск продукции на новых линиях, изменения отраслевых запасов и рост новых заказов со стороны downstream.

Железофосфат:

На этой неделе общие изменения на рынке железофосфата SMM были относительно небольшими, а цены оставались сравнительно стабильными. Компании upstream и downstream начали переговоры по новым заказам на сентябрь. Исходя из текущей рыночной структуры с напряжённым балансом спроса и предложения, у компаний upstream сохранялось желание и дальше повышать цены, однако ожидается, что общий рост будет меньше, чем в прошлом месяце, а темпы повышения цен замедлятся. Компании downstream, напротив, не хотели дальнейшего роста цен, считая, что цены на сырьё upstream, такое как фосфорная кислота и железофосфат, больше не повышались, поэтому со стороны затрат нет явной поддержкиПоскольку у сторон сохранялись определённые разногласия, на рынке в настоящее время преобладала выжидательная позиция до окончательного согласования результатов переговоров. В краткосрочной перспективе ожидается стабильность цен на фосфат железа, а дальнейшая динамика будет зависеть от переговоров по заказам в сентябре и изменений баланса спроса и предложения.

LCO:

На этой неделе динамика рынка LCO в целом была практически без изменений по сравнению с прошлой неделей; в целом наблюдалась консолидация на фоне слабой активности. Со стороны предложения загрузка мощностей предприятий оставалась низкой. Непрерывное снижение цен с начала года существенно сжало маржу прибыли, однако эффект стимулирования отгрузок был ограниченным, и предприятия демонстрировали слабую готовность активно наращивать выпуск. Со стороны спроса производственные планы производителей аккумуляторных ячеек также были слабыми и не давали заметного импульса фактическому спросу на LCO. При этом замещение в нижнем звене в пользу тройных катодных материалов продолжало усиливаться, дополнительно сдерживая высвобождение спроса на LCO. Структура спроса и предложения не улучшилась, а сокращение запасов шло медленно. В краткосрочной перспективе цены на LCO, вероятно, по-прежнему будут испытывать относительно небольшое понижательное давление, хотя снижение может быть умеренным.

Анод:

На этой неделе цены на анодные материалы из искусственного графита в Китае в целом оставались практически без изменений. Со стороны предложения рынок в целом сохранял ранее наблюдавшееся напряжённое состояние, при этом продолжалось сокращение запасов. Со стороны затрат цены на кокс как сырьё в течение недели колебались незначительно, однако накопленное ранее повышательное давление на цены ещё не было полностью отыграно, продолжая оказывать сильную поддержку себестоимости анодов. С учётом факторов спроса и предложения, а также затрат, готовность предприятий удерживать цены была очевидной; однако, поскольку котировки в начале месяца уже были немного повышены, рынок находился в фазе «переваривания» и перехода. В дальнейшем искусственный графит поддерживается улучшением ожиданий по спросу и всё более жёстким предложением, что оставляет пространство для дальнейшего роста цен.

Натуральный графит оставался слабым: улучшения конечного спроса не наблюдалось; цены длительное время удерживались на низких уровнях вблизи линии себестоимости, а противостояние покупателей и продавцов продолжалось.

Сепаратор:

На этой неделе цены на сепараторы продолжили боковое движение; диапазоны котировок по всем спецификациям в целом не изменились по сравнению с прошлой неделейЧто касается конкретных котировок, цены на сепараторы мокрого процесса среднего и высокого сегмента оставались стабильными: 5 мкм (5 мкм + 2 мкм) — 1,57–1,87 юаня/м², 7 мкм (7 мкм + 2 мкм) — основные котировки 1,14–1,337 юаня/м², 9 мкм (9 мкм + 3 мкм) — 1,135–1,29 юаня/м². Стабильность цен была обусловлена совокупным эффектом расширяющегося разрыва между спросом и предложением и противостояния между верхним и нижним звеньями цепочки. Ожидалось, что в августе производственные планы конечных потребителей вырастут примерно на 8% м/м, тогда как рост выпуска сепараторов сузится до около 3%. Рост производства продолжал отставать от роста спроса со стороны нижнего звена, и разрыв спроса и предложения продолжал увеличиваться. Однако после нескольких раундов корректировок цен ранее предельная готовность производителей аккумуляторных ячеек принимать повышение цен на сепараторы снизилась, и противостояние «верх-низ» вошло в стадию тупика. По продуктам: покрытия держались относительно уверенно благодаря поддержке со стороны накопителей энергии и спроса на высококлассную тяговую батарею, тогда как базовая плёнка оставалась ограниченной конкурентными котировками компаний второго и третьего эшелона, с ограниченным потенциалом роста. В краткосрочной перспективе ожидалось сохранение стабильности цен в августе. По мере приближения традиционного сентябрьского цикла переговоров по заказам, а также с учётом вероятного дальнейшего повышения производственных планов нижнего звена, готовность производителей сепараторов повышать цены должна постепенно усилиться. Рынок фокусировался на фактическом масштабе реализации нового раунда переговоров по заказам. Ожидалось, что основным драйвером повышения цен останутся продукты с покрытием, тогда как рост цен на базовую плёнку может быть относительно умеренным из‑за конкурентной среды.

Электролит

На этой неделе рыночные цены на электролит выросли.Со стороны затрат LiPF6 продолжил рост на этой неделе. Это было обусловлено главным образом увеличением спроса, при том что общий уровень загрузки отрасли уже был высоким. Хотя у небольшого числа производителей имелись простаивающие мощности, их готовность быстро нарастить выпуск была относительно слабой, поскольку они намеревались в приоритетном порядке продвигать повышение цен. Эластичность предложения была недостаточной, баланс спроса и предложения оставался напряжённым, и производители были уверены в способности удерживать цены. Они последовательно повышали котировки, подталкивая рыночные цены вверх. По добавкам цены на VC также выросли. В последнее время переговоры по заказам стартуют один за другим; поскольку общее предложение на рынке не демонстрировало явного увеличения, на фоне роста спроса напряжённость структуры спроса и предложения ещё больше усилилась. Производители повысили котировки по сравнению с прежними уровнями, подтолкнув рыночные цены вверх. Со стороны растворителей прежние геополитические конфликты на Ближнем Востоке подняли цены на нефть, и затраты на растворители соответственно выросли. Поскольку сами растворители уже находились близко к точке безубыточности, давление издержек было трудно поглотить внутри компаний и его можно было лишь переложить на нижестоящие звенья, что привело к росту котировок. Удорожание сырья повысило себестоимость электролита и частично было перенесено в цены на электролит, что привело к их росту. Со стороны спроса и предложения заводы по выпуску тяговых аккумуляторов начали заранее пополнять запасы к пиковому сезону сентября–октября, при этом высокая активность в сегменте накопителей энергии сохранялась. Эти два позитивных фактора поддержали устойчивый рост выпуска аккумуляторных ячеек. Производители электролита в целом работали «под продажи», и по мере расширения заказов со стороны downstream операционная загрузка отрасли росла синхронно. В целом издержки на электролит пока не были полностью переложены на downstream-клиентов, и дальнейшая ценовая динамика требует постоянного отслеживания изменений цен на сырьё и степени их переноса.

Натрий-ионные аккумуляторы:

поставки в сегменте катодов NFPP осуществлялись стабильно,а коэффициент загрузки мощностей у ведущих игроков оставался высоким. Однако ключевые downstream-клиенты настойчиво требовали увеличения объёмов, и имеющиеся мощности уже стали дефицитными. Отрасль ускоряла расширение мощностей через кооперацию по контрактной переработке, и ожидалось, что весь сектор выйдет на полную загрузку в IV квартале. По технологическим маршрутам продукты по «прекурсорному» маршруту имели преимущества по характеристикам, но были дефицитны на рынке и сохраняли высокие котировки при недостаточной конкурентоспособности по себестоимости; маршрут «фосфорная кислота — железо», опирающийся на систему самообеспечения сырьём и долгосрочный потенциал снижения затрат, оставался основным выбором ведущих игроков, при этом продвигались как технологическая модернизация, так и запуск новых линий. Отгрузки твёрдого углерода росли месяц к месяцу; цены снижались, но падение было меньше ожиданий клиентов. Противостояние вокруг снижения затрат продолжалось, и после внедрения верификации нового процесса сохранялся потенциал дальнейшего снижения цен. По сценариям применения продукты с высокой C-скоростью и низкотемпературными характеристиками имели заметную премию, тогда как маломощные решения и накопители энергии для комнатных температур были основными драйверами объёмовДвухколёсный транспорт оставался первым сценарием, где началось масштабирование: у ведущих аккумуляторных заводов сохранялась относительно высокая видимость заказов, и они планируют расширяться в такие направления, как накопители энергии; определённость спроса на накопители энергии и услуги толлинга продолжала усиливаться, и ряд клиентов уже зафиксировал объёмы спроса на следующий год. Общий фон: умеренное улучшение спроса, текущим узким местом предложения является мощность по катодам, расхождение маршрутов на стороне затрат и продолжающиеся ценовые переговоры по анодам.

Переработка:

Со стороны сырья на этой неделе цены на карбонат лития и сульфат никеля колебались, тогда как цены на сульфат кобальта стабильно снижались.На этой неделе, по типам материалов — NCM, LCO и LFP — на стороне гидрометаллургии LFP: на примере чёрной массы электродов LFP текущая цена чёрной массы электродов LFP составляла 6 600–7 000 юаней за % лития, в целом без изменений относительно уровня сделок прошлым четвергом (н/н). При этом текущая цена чёрной массы LFP-аккумуляторов составляла 5 700–6 300 юаней за % лития, а разрыв цен относительно чёрной массы электродов постепенно расширялся. По NCM и LCO: доля оплаты по никелю и кобальту для чёрной массы NCM-электродов была около 75,5–77%. Сделки по некоторым высоконикелевым сериям, таким как 8-я и 9-я, по чёрной массе NCM-электродов всё ещё проходили примерно на уровне 78%, но в целом наблюдалось небольшое снижение. Доля оплаты по кобальту для чёрной массы LCO-электродов составляла 73–75%, а по литию для чёрной массы LCO-электродов — 72–75%. В настоящее время, на фоне продолжающегося снижения цен на вторичный сульфат кобальта, предприятия гидрометаллургии LCO в нижнем звене были очень осторожны в закупках, рыночные сделки оставались вялыми, а доли оплаты по чёрной массе, такой как «чистый кобальт» и высококобальтовая, продолжали котироваться раздельно по кобальту и литию; текущие цены были немного ниже, чем по NCM.

Нижнее звено и конечное применение:

На этой неделе цены на аккумуляторные контейнеры (ex-China) немного снизились, главным образом из‑за падения цен на карбонат лития.27 августа было опубликовано объявление о кандидатах, прошедших в шорт‑лист, по EPC‑генподряду для проекта JiQi Energy Storage в уезде Шаче: автономная ESS с сеткоформирующей функцией мощностью 200 000 кВт/1,2 млн кВт·ч. Кандидат № 1 — China Energy Engineering Group Anhui Electric Power Design Institute Co., Ltd. с ценой заявки 878,292425 млн юаней и удельной ценой 0,7319 юаня/Вт·ч; кандидат № 2 — China Energy Engineering Group Jiangsu Electric Power Construction No. 3 Engineering Co., Ltd. и Zhejiang Bohua Electric Power Design Institute Co., Ltd. с ценой заявки 892,754 млн юаней и удельной ценой 0,744 юаня/Вт·ч; третьим кандидатом в шорт-листе стала PowerChina Group Fujian Electric Power Survey & Design Institute Co., Ltd. с ценой заявки 898,755 млн юаней и удельной ценой 0,749 юаня/Вт·ч.

Новости:   

[MIIT: автопроизводители должны представить результаты самопроверки и устранения нарушений к концу декабря 2026 года; выявившие дефекты должны проактивно инициировать отзыв]Канцелярии четырёх ведомств, включая Министерство промышленности и информатизации, выпустили уведомление о запуске специальной кампании по обеспечению соответствия производства и повышению качества продукции дорожных моторных транспортных средств. В уведомлении предложено организовать проведение предприятиями самопроверки и устранения нарушений. Местные органы промышленности и информатизации должны организовать ключевых местных производителей дорожных моторных транспортных средств для всестороннего проведения самопроверки и устранения нарушений в соответствии с требованиями управления допуском и ключевыми вопросами для исправления, системно выявлять проблемы в таких областях, как соответствие производства, надёжность, долговечность, а также испытания/верификация новых технологий у самих предприятий и у поставщиков ключевых компонентов, добросовестно завершать работы по исправлению, всесторонне усиливать управление цепочкой поставок и повышать способность обеспечивать соответствие производства. Предприятия должны представить результаты самопроверки и устранения нарушений местным органам промышленности и информатизации к концу декабря 2026 года. По выявленным дефектам предприятия должны оперативно подать планы отзыва в Государственное управление по регулированию рынка и проактивно осуществлять отзывы. Местные органы промышленности и информатизации должны выполнять территориальную ответственность, побуждать и направлять местные предприятия к усилению испытаний и верификации при агрессивных инновационных конструктивных решениях автомобильной продукции, всесторонне оценивать риски безопасности и осмотрительно продвигать применение новых технологий в транспортных средствах. (Jin10 Data APP)

[Цуй Дуншу: в последнее время снижение прибыли автопрома остаётся значительным; давление на рентабельность основных автопроизводителей будет продолжать резко усиливаться]Jin10 Data сообщила 27 августа, что Цуй Дуншу из CPCA опубликовал статью, в которой указал: экспортные цены на литиевые аккумуляторы снизились на 26% — с 142 900 юаней в 2024 году до 112 300 юаней в 2025 году, а затем снизились ещё на 21%. В 2026 году они упали до 105 000 юаней (−11%), при этом средняя экспортная цена аккумуляторов в Китае в июле составила 106 000 юаней, что на 3% ниже в годовом выраженииС апреля по июль снижение цен после сокращения возврата экспортных налоговых льгот заметно улучшилось по сравнению с прошлым годом. В последнее время на фоне расширения масштабов производства на авторынке и роста PPI увеличились затраты на карбонат лития в верхнем звене. Экспортные цены на литиевые аккумуляторы продолжили снижаться, внутренние цены на батареи резко выросли, а проблема того, что автопроизводители не выпускают батареи, была особенно острой, что привело к устойчивому снижению прибыли автопроизводителей. С учётом нисходящего тренда маржинальности в предыдущие годы падение прибыли автопрома в последнее время остаётся значительным. Учитывая явные политические преимущества новой энергетики при поддержке политики, а также отсутствие собственного производства батарей и слабую переговорную позицию, давление на прибыльность ведущих автопроизводителей будет и дальше резко усиливаться. По мере продвижения общенациональных мер по борьбе с «инволюцией» эффект в виде улучшения прибыли отраслей верхнего звена постепенно становится заметным, тогда как давление на нижнее звено остаётся высоким.

[Haohua Technology: средняя цена фторсодержащих материалов для литиевых аккумуляторов выросла более чем на 63% г/г]Haohua Technology 27 августа опубликовала основные операционные данные за первое полугодие 2026 года. В H1 средние цены реализации ряда ключевых продуктов выросли. В частности, фторуглеродные химикаты, на которые влияли квоты и которые поддерживались как со стороны затрат, так и со стороны спроса, подорожали на 16,46% г/г. На фоне совместного воздействия напряжённого баланса спроса и предложения по ключевым сырьевым материалам, таким как LiPF6, низких запасов в отрасли, всплеска спроса в нижнем звене со стороны электромобилей и накопителей энергии, а также роста затрат, включая подорожание фторида лития в верхнем звене, средняя цена реализации фторсодержащих материалов для литиевых аккумуляторов составила 29 900 юаней/т, что на 63,49% выше г/г. Жёсткий спрос в нижних сегментах — литиевые аккумуляторы, электроника и антикоррозионные применения — на фторполимеры стабильно высвобождался; при этом сохранялась жёсткая поддержка со стороны затрат на сырьё верхнего звена, включая флюорит и плавиковую кислоту, а общая конъюнктура рынка была сильнее, чем в аналогичный период предыдущих лет. (Jin10 Data APP)

Заявление об источниках данных: за исключением общедоступной информации, все прочие данные обработаны SMM на основе общедоступной информации и рыночных коммуникаций с использованием внутренней модели базы данных SMM; приведено только для справки и не является рекомендацией для принятия решений.

Исследовательская команда SMM по новой энергетике

Ван Цун 021-51666838

Ма Жуй 021-51595780

Линь Цзыя 86-2151666902

Фэн Дишэн 021-51666714

Люй Яньлинь 021-20707875

Чжоу Чжичэн 021-51666711

Ван Цзыхань 021-51666914

Ван Цзе 021-51595902

Чжан Хаохань 021-51666752

Чэнь Болинь 021-51666836

Сюй Мэнци 021-20707868