Опубликовано: 19 авг. 2026 г., 1:48 утра
(Kitco News) – получают поддержку от снижающихся ожиданий повышения ставок, но азиатские инвесторы и центральные банки никогда не отказывались от жёлтого металла, и, по мнению стратегов Инвестиционного института Wells Fargo, цены вырастут ещё на 11% до конца года.
«После сложных пяти месяцев золото вновь набирает обороты, чему способствуют надежды на прогресс в переговорах на Ближнем Востоке и снижение инвесторами ожиданий повышения ставок ФРС», – написали стратеги в своём последнем отчёте. «За первую неделю августа цены на золото выросли более чем на 7%, что стало самым сильным недельным ростом с января. Потоки ETF также улучшились: отток стабилизировался и даже начал разворачиваться вверх».
«Несомненно, золото испытывало трудности с марта 2026 года, поскольку рост скорректированной с учётом инфляции доходности в США и опасения, что инфляция может вынудить ФРС повысить процентные ставки, делают золото, которое не приносит держателям процентного дохода, относительно менее привлекательным по сравнению с процентными активами», – признали они. «Однако, несмотря на слабую динамику золота, мы полагаем, что по-прежнему видим ряд фундаментальных сильных сторон».
Wells Fargo указал на устойчивый глобальный спрос в первой половине 2026 года как на повод для оптимизма. «Международные инвесторы особенно конструктивно настроены на фоне повышенной геополитической и рыночной неопределённости, инфляционных рисков и относительно низких процентных ставок на отдельных ключевых рынках, таких как Китай», – отметили аналитики. «Хотя глобальная спотовая цена золота снизилась на 5% за первое полугодие, азиатские инвесторы фактически были последовательными покупателями, и при оценке динамики золота в азиатские торговые часы жёлтый металл вырос на 13%».
«Мы считаем, что те же геополитические и рыночные неопределённости укрепили роль золота и поддержали восстановление покупок центральными банками во втором квартале».
Забегая вперёд, Wells Fargo видит, что эти сильные стороны будут поддерживать дальнейший рост золота, и фирма подтвердила свой благоприятный прогноз для всего комплекса драгоценных металлов.
«Тем не менее, мы считаем, что путь золота вверх будет неравномерным, поскольку международный спрос сталкивается с противодействием со стороны денежно-кредитной политики США», – предупредили они. «По этим причинам мы сохраняем благоприятный прогноз, но скорректировали наши целевые показатели по золоту на конец 2026 и 2027 годов в сторону понижения до 4 900–5 100 и 5 400–5 600 долларов за тройскую унцию соответственно».
, Самир Самана, руководитель отдела стратегии по глобальным акциям и реальным активам Wells Fargo, заявил, что золото достигло точки, где риски снижения становятся всё более ограниченными, в то время как долгосрочный потенциал роста остаётся привлекательным.
«Я думаю, соотношение риска и доходности значительно изменилось с момента пика», — сказал он. «Если фьючерсный рынок ставки по федеральным фондам закладывает два-три повышения, то, я думаю, цена золота также закладывает два-три повышения».
Самана заявил, что после коррекции золота более чем на 20% от январского рекордного максимума инвесторам следует переключить внимание с краткосрочной волатильности и вместо этого оценить долгосрочный профиль риска и доходности этого металла. Он добавил, что независимо от того, останутся ли цены на нефть повышенными или Федеральная резервная система в конечном итоге проведёт дополнительное повышение ставок, большая часть этого риска уже отражена в ценах на золото.
Самана считает, что теперь инвесторам нужно задать другой вопрос: «Какова вероятность чего-то большего, чем два-три повышения? Инфляция не является настолько большой проблемой, чтобы потребовалось значительно более жёсткое ужесточение».
Золото испытывает трудности уже несколько месяцев, поскольку возобновившаяся напряжённость на Ближнем Востоке подтолкнула цены на нефть вверх, что, в свою очередь, усилило ожидания того, что Федеральная резервная система может быть вынуждена ужесточить денежно-кредитную политику. Рост реальной доходности увеличил альтернативные издержки владения бездоходными активами, такими как золото.
Однако Самана утверждал, что рынки, вероятно, стали чрезмерно пессимистичными.
«Настоящий вопрос в том, является ли соотношение риска и доходности благоприятным для вложений в ваш портфель, которые очень трудно воспроизвести где-либо ещё», — сказал он. «Я думаю, да».
Риск снижения остаётся, но долгосрочный тренд не нарушен.
Самана признал, что техническая картина ещё не улучшилась, и предупредил инвесторов, что не стоит предполагать, будто коррекция полностью завершилась.
«Трудно утверждать, что золото достигло дна», — сказал он. «В ближайшей перспективе, я думаю, вероятен риск снижения до $3 500»,
В то же время он также отметил, что техническое сопротивление, вероятно, возникнет в диапазоне от $4 500 до $4 900, поскольку инвесторы, купившие вблизи максимумов, стремятся выйти из убыточных позиций.
Несмотря на эти риски, Самана подчеркнул, что инвесторам не следует упускать из виду более широкий макроэкономический цикл.
«Когда пыль осядет, многое вернётся к прежнему», — сказал он. «Более высокие цены на нефть и более высокие процентные ставки замедлят экономику, после чего центральные банки и фискальные власти снова вмешаются и сделают то, что они всегда делают».
Это последующее замедление, по его словам, вероятно, приведёт к тому, что политики снова начнут снижать ставки и, возможно, предоставят дополнительную монетарную поддержку.
«Можете ли вы увидеть 3 500 долларов до 4 500 долларов? Это возможно», — сказал он. «Но если вы не считаете, что долгосрочный цикл завершён, то это лишь вопрос времени, когда цены на золото станут выше».
Золото остаётся ценным страхованием портфеля
Самана отметил, что исторически золото относительно хорошо держалось во время экономических спадов.
Рассматривая недавние рецессии и периоды агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики, он указал, что падения золота, как правило, были умеренными по сравнению со многими другими классами активов. Даже во время рецессии 2020 года и цикла ужесточения ФРС в 2018 году золото переживало просадки примерно на 15%, тогда как финансовый кризис 2008 года привёл к снижению ближе к 34%. Что ещё важнее, затяжные медвежьи рынки золота обычно разворачиваются в течение нескольких лет, а не в виде резких обвалов.
Поскольку золото уже скорректировалось почти на 30% от своего пика, Самана считает, что значительная часть потенциального ущерба уже поглощена.
«Думаю, большая часть боли уже учтена в цене», — сказал он.
Он добавил, что золото продолжает обеспечивать ценную диверсификацию, поскольку часто показывает хорошие результаты, когда традиционные активы испытывают трудности.
«Это актив, который работает не в любой среде», — сказал он. «Но когда не работают акции и не работают облигации, есть очень хороший шанс, что золото работает».
Источник：
