19 августа 2026 г.
Основные моменты
- Международные и внутренние цены на золото укрепились в августе, частично компенсировав резкую коррекцию июня после периода стабильности в июле
- Спрос на ювелирные изделия, по сообщениям, усилился: потребители отреагировали на снизившиеся и более стабильные цены, в то время как розничные торговцы и производители пополнили запасы в преддверии праздничного сезона
- Инвестиционный спрос оставался устойчивым; золотые ETF продолжают привлекать притоки, спрос на слитки и монеты сохранился, хотя и снизился по сравнению с повышенными уровнями, наблюдавшимися ранее в этом году
- Активность на фьючерсном рынке возросла в июле, увеличив объемы торгов и оборот
- Импорт золота восстановился в июле, сигнализируя об улучшении условий спроса.
Перспективы
- Условия спроса улучшаются, повышая ожидания более сильного праздничного сезона. Хотя высокие цены могут продолжать влиять на покупки ювелирных изделий, инвестиционный спрос остается поддерживающим.
Коррекция уступает место восстановлению
После резкой ценовой коррекции в июне цены на золото стабилизировались в течение июля, а затем восстановились в начале августа, достигнув самых высоких уровней за более чем два месяца. Международная цена на золото (LBMA Gold PM) выросла на 9% за первые две недели августа до 4 391 долл. США за унцию, в то время как внутренние цены поднялись почти на 7% до 151 744 индийских рупий за 10 г. Укрепление индийской рупии по отношению к доллару США частично компенсировало рост международной цены, ограничив повышение внутренних цен.
поддержали цены на золото, способствуя недавнему восстановлению рынка золота.
График 1: Золото восстанавливает позиции
Изменения и динамика цены LBMA Gold Price PM на конец месяца и спотовой цены золота на MCX*
*По состоянию на 14 августа 2026 г.
Источник: Bloomberg, World Gold Council
Внутренние цены на золото остаются ниже паритета импорта, что указывает на наличие местных поставок. Обратная связь с рынка говорит о том, что обмен старого золота на новые ювелирные изделия увеличил рыночное предложение и удерживал цены со скидкой к стоимости товара с учетом доставки. Хотя дисконты значительно сократились — примерно со 100 долл. США за унцию в середине мая и начале июня до примерно 45 долл. США за унцию в середине августа — они оставались выше среднего за июль уровня 34 долл. США за унцию.
График 2: Улучшение баланса рынка сокращает дисконты
Премия/дисконт золота на NCDEX относительно официальной внутренней цены*
*По состоянию на 14 августа 2026 г.
Source: NCDEX, Всемирный золотой совет
Возвращение покупателей
Ювелирный спрос, как сообщается, укрепился, так как потребители рассматривали недавнюю динамику цен как возможность для покупки. Отзывы отрасли указывают на то, что отложенные покупки вернулись на рынок, что привело к увеличению посещаемости и восстановлению спроса за пределами основных свадебных закупок. Производители начали получать более высокие потоки заказов, а пополнение запасов ювелирами активизировалось в преддверии праздничного сезона, что свидетельствует о растущей уверенности в сезонном спросе. Обмен старого золота остается на высоком уровне и продолжает играть важную роль в облегчении покупок.
Физический инвестиционный спрос, хоть и снизился с предыдущих максимумов, оставался поддерживающим в период коррекции цен. Более низкие цены продолжали привлекать инвесторов, стремящихся к стратегическому вложению в золото, в то время как недавний отскок, по-видимому, возродил интерес.
Продолжающиеся притоки в золотые ETF
Индийские золотые ETF продолжали привлекать интерес инвесторов в июле, хотя и более медленными темпами, чем в июне. Согласно данным Ассоциации взаимных фондов Индии (AMFI), чистые притоки за месяц составили 15,6 млрд рупий (US$163 млн), что на 55% ниже по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как запасы увеличились на 1 т до 120 т, в соответствии с . Совокупные активы под управлением (AUM) выросли на 2% за месяц до 1 733 млрд рупий (US$18,1 млрд). Положительные потоки продолжаются; за первые две недели августа чистый приток оценивается в 11,79 млрд рупий (US$124 млн).
Участие инвесторов также выросло; в июле было добавлено еще 57 тыс. новых фолио (счетов), в результате чего общее количество счетов достигло 12,53 млн.
Диаграмма 3: Стабильный спрос на ETF
Потоки в золотые ETF в млрд рупий и общие запасы в тоннах*
*По состоянию на конец июля 2026 г.
Источник: AMFI, ICRA Analytics, CMIE, Всемирный золотой совет
Активность по фьючерсам возрастает
После более слабого периода апреля-июня, торги золотыми фьючерсами оживились в июле, что указывает на более активное участие трейдеров и хеджирование по мере стабилизации и начала восстановления цен на золото. Среднедневной объем торгов на Multi Commodity Exchange of India (MCX India) вырос до 14,9 т по сравнению со средним показателем 13,5 т за предыдущие три месяца, а среднедневной оборот увеличился на 9% за месяц до 214 млрд рупий (US$2,2 млрд). Несмотря на улучшение, активность оставалась ниже ранее повышенных уровней: среднедневной объем торгов был на 59% ниже пика января и на 8% ниже уровней июля 2025 года. Однако оборот вырос на 35% г/г, что отражает влияние более высоких цен на золото на торговую стоимость.
Диаграмма 4: Торги фьючерсами немного растут
Торги золотыми фьючерсами на MCX; объем и оборот
Источник: MCX India, Всемирный золотой совет
Импорт восстанавливается
Импорт золота восстановился в июле после двух месяцев подряд снижения, что указывает на улучшение спроса и пополнение запасов производителями и розничными торговцами в преддверии праздничного сезона. Импорт в стоимостном выражении вырос до US$4,16 млрд, что более чем вдвое превышает июньский уровень в US$1,97 млрд, а объем импорта, по оценкам, увеличился до 40-45 т по сравнению с 20 т в июне.
Хотя переработанное золото — в основном от обмена старых золотых украшений на новые — продолжает дополнять предложение, восстановление импорта указывает на более сильный физический спрос по сравнению с последними месяцами. Несмотря на рост, доля золота в общем импорте товаров оставалась относительно скромной на уровне 5% по сравнению со средним показателем 11% в январе-марте.
Диаграмма 5: Рост импорта
Ежемесячный импорт золота в тоннах и млрд долларов США*
*Включает оценки Всемирного золотого совета.
Источник: Министерство торговли и промышленности, CMIE, Всемирный совет по золоту
Примечания
Лондонская цена золота после полудня (LBMA Gold Price PM) и спотовая цена золота на MCX по состоянию на 14 августа 2026 г.
Лондонская цена золота после полудня (LBMA Gold Price PM) и спотовая цена золота на MCX по состоянию на 14 августа 2026 г.
Импортный паритет или цена доставки — это международная цена золота (LBMA Gold Price AM), скорректированная на импортную пошлину.
Источник:
