Опубликовано:
13 августа 2026 г., 22:43
(Kitco News) — столкнулись с сильным встречным ветром высоких альтернативных издержек на протяжении большей части 2026 года, однако снижение реальных ставок вернёт инвесторов в драгоценный металл, а ослабление доллара и устойчивый спрос центральных банков помогут подтолкнуть цены обратно к 5 000 долл. за унцию в первой половине 2027 года, считают стратеги UBS.
В недавней записке для клиентов швейцарский банковский гигант отметил, что цены успешно вышли из недавнего торгового канала шириной 100 долл. и поднялись выше зоны сопротивления 4 250 долл. впервые за два месяца. «Сообщения о покупках со стороны китайских институциональных инвесторов и притоки в биржевые инвестиционные фонды (ETF) поддержали последнее ценовое движение, а недавние совместные усилия правительств США и Японии по стабилизации иены, возможно, также помогли снизить риск распродажи казначейских облигаций США», — написали они.
«Ближайшие риски сохраняются, особенно если данные по США останутся устойчивыми, цены на нефть будут поддерживать инфляционные опасения или рынки продолжат закладывать в цены более жёсткую траекторию ставок Федеральной резервной системы», — предупредили стратеги. «Но хотя ближайший фон может оставаться волатильным, средне- и долгосрочный инвестиционный тезис по золоту по-прежнему выглядит поддержанным несколькими устойчивыми драйверами. Мы ожидаем, что цены на золото вырастут к 5 000 долл. за унцию в первой половине 2027 года».
UBS ожидает, что более низкие реальные процентные ставки помогут возобновить инвестиционный спрос на жёлтый металл. «Мы ожидаем, что инфляция будет постепенно замедляться, что позволит ФРС удерживать ставки без изменений в этом году, прежде чем возобновить смягчение в 2027 году», — заявили они. «Это должно создать более благоприятные условия для золота, поскольку сдвиг ожиданий в сторону более низкой ключевой ставки, вероятно, снизит реальную доходность, окажет давление на доллар США и поможет повысить инвестиционный спрос на золото».
Ослабление доллара США и продолжающиеся потоки диверсификации также являются мощными среднесрочными попутными ветрами для . «В ближайшей перспективе доллар США может оставаться устойчивым, но структурные проблемы, включая крупные бюджетные и внешнеторговые дефициты США и уже высокие вложения инвесторов в долларовые активы, означают, что есть возможность для нового ослабления», — написали стратеги. «Более слабый доллар исторически был мощным попутным ветром для золота, а обновлённое внимание к диверсификации в сторону от доллара США должно пойти на пользу драгоценному металлу».
Тем временем государственные закупки золота продолжают формировать прочный ценовой пол под рынком. «Спрос со стороны центральных банков остаётся важным столпом поддержки, даже когда частный инвестиционный спрос был вялым», — заявили они. «Мы ожидаем, что годовые закупки центральных банков останутся высокими, чему способствует долгосрочное стремление снизить долю долларовых активов».
UBS отметил, что центральные банки купили 289 тонн золота во втором квартале, а собственные оценки банка предполагают, что общий объём закупок за весь 2026 год составит от 750 до 1 000 тонн. «Хотя сами по себе эти потоки могут быть недостаточны для резкого роста цен, они могут помочь стабилизировать рынок и компенсировать слабые сегменты, такие как спрос на ювелирные изделия».
Швейцарский банк рекомендовал инвесторам отделять краткосрочные торговые риски золота от его долгосрочного инвестиционного тезиса.
«Периоды снижения к уровню 4 000 долл. за унцию или ниже в конечном счёте могут оказаться возможностями для формирования стратегической позиции», — заявили они. «Для инвесторов, склонных к реальным активам, мы по-прежнему считаем, что доля золота в районе 5% уместна в хорошо диверсифицированном портфеле».
26 мая , сославшись на риски сохранения устойчивых встречных ветров из-за повышенной доходности казначейских облигаций и сохраняющейся силы доллара США.
Тогда аналитики UBS Доминик Шнайдер и Уэйн Гордон написали, что инвесторы сторонятся жёлтого металла, пока доходность остаётся высокой.
«Рынки заново открывают для себя концепцию альтернативных издержек, и отсутствие доходности у золота снова становится более важным фактором, поскольку реальные ставки остаются повышенными», — написали они.
