Назревает переломный момент в спросе и предложении? В секторе PV-стекла наблюдается общий подъем [SMM Analysis]

SMM, 4 августа:

Недавно акции производителей фотоэлектрического стекла, котирующихся на рынках А-акций и Гонконга, выросли, при этом сектор продемонстрировал заметное восстановление. На фоне сохраняющегося давления на всю цепочку фотоэлектрической промышленности фотоэлектрическое стекло стало первым сегментом, который восстановился, причем рост был обусловлен совокупностью факторов, включая фундаментальное сокращение предложения и улучшение ожиданий спроса.

В рамках цикла переговоров по новым заказам в августе большинство производителей стекла единообразно повысили свои котировки примерно до 9,5 юаня/м², а у некоторых они приблизились к 10 юаням/м², что означает рост почти на 1–2 юаня/м² по сравнению с аналогичным периодом июля. Большинство компаний выразили нежелание продавать по низким ценам и готовность совместно повышать цены. Впервые после середины 2026 года отрасль фотоэлектрического стекла начала восстанавливаться, и SMM считает, что это восстановление имеет фундаментальную основу.

Рисунок: Тренд цен на фотоэлектрическое стекло

Источник: SMM

Ранее SMM отмечала в нескольких аналитических статьях, что основным катализатором этого раунда роста стало предельное улучшение со стороны предложения. В первой половине 2026 года отрасль фотоэлектрического стекла страдала от избыточных мощностей: ранее введенные мощности продолжали наращиваться, что приводило к тому, что рыночные цены неоднократно пробивали уровень себестоимости, а отрасль несла повсеместные убытки. Впоследствии, начиная с конца марта, компании начали в разной степени сокращать или останавливать производство из-за ухудшения деловой среды. В июне ведущие игроки в Китае достигли консенсуса о самоограничении, а с июля инициировали новый раунд коллективного холодного ремонта печей. Учитывая высокую стоимость перезапуска после остановок на холодный ремонт для фотоэлектрического стекла, вывод мощностей является довольно жестким. Поскольку несколько тысячетонных печей проходят техническое обслуживание, эффективное предложение в отрасли постоянно сокращается.

Рисунок: Тренд цен на мощности фотоэлектрического стекла

Источник: SMM

Со стороны спроса ожидания пикового сезона усиливаются, и готовность потребителей последующих звеньев к закупкам постепенно улучшается. Третий квартал традиционно является пиковым сезоном поставок фотоэлектрических модулей в Китае, при этом плановое производство модулей у downstream-производителей стабильно растет в месячном выражении. В июле плановое производство модулей внутри страны выросло на 9,29% по сравнению с предыдущим месяцем, что побудило производителей начать поэтапное накопление запасов и привело к увеличению закупок фотоэлектрического стекла по мере необходимости. В то же время спрос на фотовольтаические модули за пределами Китая восстанавливается незначительно, заказы зарубежных производителей модулей стабильно исполняются, а экспортные заказы на стекло постепенно улучшаются.

График: Тренд производства фотовольтаических модулей

Источник: SMM

С улучшением условий спроса и предложения количество дней запасов в стекольной отрасли начало сокращаться. Взяв, например, наличные запасы производителей (за исключением неликвидов), после очередного месяца сокращения производства дни запасов снизились с предыдущего пика почти в 47 дней до примерно 40 дней в настоящее время, что также поддерживает повышение котировок на новые заказы в августе. По мере дальнейшего ужесточения предложения ожидается дальнейшее сокращение дней запасов в отрасли.

График: Баланс спроса и предложения на фотовольтаическое стекло

Источник: SMM

График: Динамика запасов фотовольтаического стекла

Источник: SMM

Кроме того, политическая поддержка дала определенные ориентиры. В соответствии с предыдущими обязательными требованиями к энергоэффективности модулей повышение входных барьеров также ужесточило условия использования стекла. Ожидается рост потребления стекла с ультравысокой прозрачностью и двуслойным покрытием. Для стекла с относительно более высокими техническими требованиями количество компаний, способных стабильно его поставлять, также сокращается, а проявления инволюционного поведения относительно ослабевают. Реализация пакета политических мер также поможет смягчить рыночный пессимизм относительно затяжной порочной конкуренции в отрасли.

Наконец, что касается цен на стекло в августе, SMM считает, что текущая основная котировка поднята до 9,5 юаня/м², что уже является свершившимся фактом. Однако масштабы увеличения запланированного производства модулей действительно ограничены. Так как ценовое давление на модули сохраняется, исход ценовых переговоров представляет собой игровое поведение. Ожидается, что фактические цены сделок вырастут, но величина будет определена в ходе переговоров компаний.