SMM, 16 июля:
Макроэкономический обзор:
Потребительские цены в США в июне снизились на 0,4% м/м, впервые с 2020 года сократившись по сравнению с предыдущим месяцем, что побудило рынок снизить ожидания по повышению ставок ФРС. Однако председатель ФРС Уорш недвусмысленно заявил о «нулевой терпимости» к сохраняющейся высокой инфляции на пятилетнем максимуме, продемонстрировав жесткую ястребиную позицию. По данным CME, вероятность повышения ставки в сентябре составляла 53,5%, в октябре выросла до 61,8%, а в декабре — до 74%. Давление на оценку сектора цветных металлов, вызванное ожиданиями повышения ставок, так и не ослабло полностью. В других регионах возобновление конфликта на Ближнем Востоке и менее значительный, чем ожидалось, прогресс в переговорах между США и Ираном периодически вызывали потрясения на фьючерсном рынке из-за премии за геополитический риск.
Фундаментальная сторона:
Со стороны предложения: на этой неделе доля жидкого алюминия в алюминиевой промышленности Китая выросла на 0,37 п.п. по сравнению с предыдущей неделей, в основном из-за высокой платы за переработку алюминиевых заготовок, что увеличило долю прямой поставки жидкого алюминия и дополнительно сократило литье алюминиевых слитков. За пределами Китая, на фоне продолжающегося наращивания новых проектов и возобновления производства, ожидается дальнейший рост поставок алюминия. Однако в целом тенденция к сокращению мировых запасов алюминиевых слитков в краткосрочной перспективе вряд ли изменится.
Со стороны спроса: перерабатывающая промышленность находится в традиционном межсезонье потребления, показатели по секторам неоднородны, но в основном отрасль испытывает давление. Загрузка ведущих предприятий по переработке алюминия составила 61,3%, снизившись на 0,6 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем. Соотношение цен на алюминий на SHFE и LME скорректировалось, сократив экспортную прибыль переработчиков. По мере выполнения имеющихся заказов поддержка спроса со стороны экспорта, вероятно, ослабнет.
Со стороны запасов: на этой неделе социальные запасы алюминия в Китае продолжили снижаться. По состоянию на четверг запасы алюминиевых слитков в Китае сократились на 54 тыс. тонн по сравнению с прошлым четвергом и на 23 тыс. тонн по сравнению с этим понедельником. На этой неделе цены на алюминий в основном консолидировались в узком диапазоне, спрос в перерабатывающем секторе был слабым, настроения покупателей — осторожными, а отгрузки со складов замедлились.
В целом ситуация на Ближнем Востоке остается нестабильной, сохраняются опасения по поводу повышения ставок, предложение продолжает восстанавливаться, но в ближайшей перспективе тенденцию к сокращению запасов трудно переломить. На фоне противостояния длинных и коротких позиций цены на алюминий, вероятно, будут консолидироваться в ближайшее время. Наиболее ликвидный контракт на алюминий на SHFE, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 22 500–23 500 юаней/т на следующей неделе, тогда как алюминий на LME будет торговаться в диапазоне $3 050–3 250/т. В дальнейшем следует внимательно следить за ходом возобновления производства на Ближнем Востоке и развитием геополитических конфликтов, изменениями запасов алюминиевых слитков на LME, а также заказов на переработку и данных по экспорту алюминиевых полуфабрикатов из Китая.
[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямыми инвестиционными рекомендациями. Клиентам следует проявлять осмотрительность при принятии решений и не использовать ее в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
