Геополитические конфликты на фоне замедления темпов повышения ставок; цены на алюминий оставались относительно устойчивыми, но сохранялось сопротивление росту [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

7.16 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2608 закрылся на уровне 23 090 юаней/т, снизившись на 135 юаней относительно расчетной цены предыдущего дня (−0,58%). Внутридневное открытие — 23 120 юаней/т; колебания в диапазоне 23 090–23 190 юаней/т. Цена находилась выше MA5 (23 116,00) и MA10 (23 038,00), но ниже MA30 (23 444,33) и MA60 (24 060,67). Кратко- и среднесрочные скользящие средние были выстроены по «медвежьему» сценарию и продолжили снижаться. Общая структура вялой консолидации была выраженной; скользящие средние разных циклов формировали многоуровневое сопротивление сверху. По индикатору MACD: DIF (−236,1753) был выше DEA (−319,1200), красная гистограмма MACD составила 165,8894, что указывает на некоторое ослабление медвежьего импульса. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия SHFE: 22 800–23 300 юаней/т. Контракт LME на алюминий 3M закрылся на уровне $3 153,00/т, изменение 0,00%. Цена была выше MA10 (3 149,00), но ниже MA5 (3 154,90), MA30 (3 276,05) и MA60 (3 440,16). Кратко- и среднесрочные скользящие средние находились в «медвежьем» выравнивании и продолжили снижаться. Общая структура вялой консолидации была выраженной; скользящие средние формировали четкое сопротивление сверху. По MACD: DIF (−74,6714) был выше DEA (−91,4128), красная гистограмма MACD — 33,4827, что указывает на некоторое ослабление медвежьего импульса и замедление нисходящего тренда. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия LME: $3 100–$3 250/т.

Макрофронт: В I полугодии этого года совокупный ВВП Китая достиг 69,57 трлн юаней, +4,7% г/г. При этом в I квартале рост составил 5%, во II квартале — 4,3%. Совокупные розничные продажи потребительских товаров и услуг выросли на 2,7% г/г, добавленная стоимость сектора услуг увеличилась на 5,2%, а добавленная стоимость промышленности предприятий выше установленного порога — на 5,4%. В I полугодии инвестиции в основной капитал в Китае снизились на 5,7% г/г; инвестиции в девелопмент недвижимости упали на 18%, а площадь проданных коммерческих зданий — на 11,6%. На конец июня площадь коммерческого жилья в ожидании продажи снизилась на 0,9% г/г, что стало четвертым подряд месяцем снижения. Президент США Трамп созвал экстренное совещание для обсуждения планов масштабного удара по Ирану; ключевая тема — «новый план нанесения разрушительных ударов по стратегическим целям Ирана». Заместитель министра иностранных дел Ирана Гарибабади заявил, что Иран никогда не уходил со стола переговоров; именно США разорвали меморандум о взаимопонимании, и Иран никогда не будет первым склонять голову и просить о переговорах с США. Центральное командование США опубликовало заявление, что в 15:00 по восточному времени США 15 июля американские военные по указанию президента США Трампа нанесли вторую за день волну ударов по Ирану, нацеленную на уничтожение соответствующих иранских военных объектов, используемых для угроз свободе судоходства через Ормузский пролив. Председатель ФРС Кевин Уорш впервые после вступления в должность выступил с показаниями в Конгрессе. В течение двух дней его заявления и ответы на вопросы охватили ряд тем, волнующих рынок. Уорш признал улучшение данных CPI и PPI за июнь, но отметил, что инфляционные индикаторы не могут идеально отражать базовые инфляционные условия. Уорш заявил о «нулевой терпимости» к инфляции и твердо подтвердил приверженность восстановлению ценовой стабильности. Хотя он прямо не сказал, что денежно-кредитная политика будет ужесточена, он отметил, что среди вариантов сдерживания инфляции — использование процентных ставок.

Фундаментальные факторы: Рынки вне Китая: геополитические конфликты усилились. Переговоры США—Иран в настоящее время приостановлены, ожидания возобновления судоходства через пролив ослабли, геополитическая премия за риск сохранялась. Председатель ФРС Уорш признал улучшение данных CPI и PPI за июнь, но отметил, что инфляционные индикаторы не могут идеально отражать базовые инфляционные условия. Хотя он прямо не заявил об ужесточении денежно-кредитной политики, он не исключил возможности позднее использовать процентные ставки для сдерживания инфляции, и ожидалось замедление темпов повышения ставок ФРС США. Китайский рынок: хотя ВВП Китая в I полугодии достиг 69,57 трлн юаней (+4,7% г/г), данные по недвижимости оставались слабыми, а алюминиевые полуфабрикаты в традиционном строительном сегменте продолжали испытывать давление. Запасы внутри страны: по состоянию на этот четверг запасы алюминиевых слитков в основных районах потребления Китая составили 1,024 млн т, снизившись на 23 000 т по сравнению с понедельником; на 54 000 т ниже, чем в прошлый четверг (н/н), при этом темпы сокращения запасов в середине недели замедлились.

Рынок первичного алюминия: В начале торгов центр цен по контракту SHFE на алюминий 2606 был ниже уровня на то же время предыдущего торгового дня. Из-за межсезонья покупательские настроения сегодня оставались слабыми — в основном закупки «точно в срок», при этом оборотное предложение было достаточным. Сделки заключались с дисконтом 10–20 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 08. Индекс настроений по отгрузкам в Восточном Китае сегодня составил 3,11 (+0,03), индекс покупательских настроений — 3 (−0,16). Сегодня общие торговые настроения в Центральном Китае ослабли по сравнению с предыдущими двумя днями. Некоторые предприятия downstream-переработки начали закупать небольшие объемы, однако хеджирующие настроения трейдеров заметно снизились относительно последних дней, объем закупок сократился, а часть поставщиков немного снизила котировки на отгрузку. В итоге фактический диапазон сделок в Центральном Китае держался на дисконте 150–170 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 08. Индекс настроений по отгрузкам в Центральном Китае сегодня составил 2,8 (−0,02), индекс покупательских настроений — 2,22 (−0,01).

Вторичные алюминиевые материалы: Сегодня спотовые цены SMM на алюминий A00 закрылись на уровне 23 180 юаней/т, снизившись на 90 юаней/т относительно предыдущего торгового дня, при этом рынок алюминиевого лома в целом оставался стабильным. По разнице цен между алюминием A00 и ломом: 15 июля разница между A00 и смешанным ломом алюминиевого профиля без краски во Фошане составила 2 072 юаня/т, а разница между A00 и измельченным ломом алюминия tense — 758 юаней/т. Ограничения со стороны предложения продолжали усиливаться, а влияние политики обратного выставления счетов-фактур дополнительно углубилось. Появились новости из Шаньдуна, что обратное выставление счетов будет приостановлено с июля. Сокращения и остановки производства распространились среди малых и средних предприятий по переработке лома в Аньхое, Цзянси, Хубэе и других регионах, что еще больше усилило дефицит соответствующего требованиям, «с документами» алюминиевого лома. По импорту: из-за задержки доставки на 1–3 месяца дефицит высококачественного зарубежного предложения, ранее вызванный инверсией ценового спрэда между китайским и зарубежными рынками, удерживал низкий уровень поступлений в порты с июня по август. Тем временем запрет ОАЭ на экспорт алюминиевого лома и политика повышения тарифов в ЕС дополнительно усилили эффект сжатия зарубежного предложения алюминиевого ломаОжидалось, что на этой неделе рынок алюминиевого лома продолжит боковое движение в узком диапазоне на фоне сдерживания спроса и поддержки со стороны затрат. Основной диапазон сделок по измельчённому напряжённому алюминиевому лому (ценообразование по содержанию алюминия) составлял около 19 900–20 500 юаней/т. Откат спотовых цен на первичный алюминий привёл лишь к ограниченному повторному сужению ценового спрэда между алюминием A00 и алюминиевым ломом. Относительное экономическое преимущество алюминиевого лома по сравнению с первичным алюминием в краткосрочной перспективе вряд ли исчезнет, а спрос по-прежнему обеспечивал ценовую поддержку алюминиевому лому. Если цены на алюминий продолжат снижаться, эффект замещения — когда первичный алюминий вытесняет алюминиевый лом — ускорится.

Вторичный алюминиевый сплав:Спотовый рынок: Сегодня в целом котировки ADC12 оставались стабильными. Откат цен на алюминий был ограниченным, а со стороны затрат отсутствовал явный драйвер для корректировки цен. Между тем спрос со стороны downstream-сектора оставался слабым, выпуск заказов был недостаточным, торговая активность на рынке была вялой, а выжидательные настроения — сильными. На фоне сочетания ограниченной поддержки затрат и слабого спроса рынок в целом сохранял стабильные цены. В краткосрочной перспективе ожидалось, что цены на ADC12 продолжат боковое движение в узком диапазоне.

Общий прогноз: Обострение геополитического конфликта на Ближнем Востоке в сочетании с переносом ожиданий по повышению ставки ФРС США поддерживали цены на алюминий, позволяя им удерживаться на высоком уровне. Однако продолжающийся ввод зарубежных мощностей по алюминию и слабый спрос на строительные алюминиевые полуфабрикаты в Китае ограничат потенциал роста цен на алюминий; сверху сохраняется явное сопротивление. В целом ожидалось, что в краткосрочной перспективе цены на алюминий будут консолидироваться на сильных уровнях, сталкиваясь с сопротивлением при попытках роста.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать этот материал в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]