SMM, 30 апреля:
Макроэкономическая перспектива:
На международном уровне 26 апреля вице-спикер Исламского парламента Ирана Никзад заявил, что Верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи отдал чёткий приказ о том, что Ормузский пролив не должен вернуться к довоенному статусу. ФРС США сохранила процентные ставки без изменений, как и ожидалось, однако на этот раз четверо членов проголосовали против, что стало самым разделённым заседанием по вопросам политики с 1992 года. При этом в заявлении ФРС были внесены значительные корректировки формулировок: впервые было явно отмечено, что «ситуация на Ближнем Востоке усиливает неопределённость экономических перспектив». Пауэлл на пресс-конференции подал ястребиные сигналы, заявив, что «влияние нефти на инфляцию ещё впереди», и отметив, что воздействие энергетических ценовых шоков на реальный экономический рост «обычно проявляется в данных о потребительских расходах через 3–4 месяца». Денежные рынки впоследствии практически отказались от ставок на снижение процентных ставок в этом году и начали закладывать в цены возможность повышения ставок в 2027 году. На внутреннем уровне 28 апреля Политбюро ЦК КПК провело заседание для анализа текущей экономической ситуации и экономической работы. На заседании отмечена необходимость усиления планирования и строительства водных сетей, энергосетей нового типа, вычислительных сетей, сетей связи следующего поколения, городских подземных трубопроводных сетей и логистических сетей. Заседание подчеркнуло углубление борьбы с «инволюционной» конкуренцией и полномасштабную реализацию инициативы «ИИ+». Также отмечена необходимость стабилизации рынка недвижимости и укрепления уверенности на рынке капитала.
Фундаментальные факторы:
На стороне предложения, по мере продолжения традиционного пикового сезона потребления, нижестоящие сектора — листовой прокат, лента и фольга, алюминиевые провода и кабели — обеспечивали эффективную поддержку спроса. Доля жидкого алюминия в Китае немного выросла: месячная доля жидкого алюминия увеличилась на 1,7 п.п. м/м до 75,3%. Общие показатели оказались немного ниже ожиданий начала месяца, основным сдерживающим фактором стали более слабые, чем ожидалось, заказы на алюминиевый профиль. Согласно данным SMM по расчёту доли жидкого алюминия, объём производства алюминиевых слитков в Китае в апреле снизился на 3,4% г/г и на 9,0% м/м. Со стороны спроса, композитный индекс PMI алюминиевой переработки Китая в апреле составил 53,9%. Оставаясь выше отметки 50, он заметно снизился относительно мартовского максимума. Общая деловая активность в отрасли ослабла на марже, перейдя от широкого восстановления к структурной дивергенции. Спрос со стороны новой энергетики и упаковки сохранял поддержку, тогда как восстановление в секторах недвижимости, автомобилестроения и некоторых экспортных цепочках оказалось ниже ожиданий, а высокие цены на алюминий также сдерживали закупки и размещение заказов. В целом эффект «серебряного апреля» сохранялся, но импульс ослаб, и отраслевая активность стремилась к рациональному возврату. По запасам: в четверг в основных регионах потребления Китая запасы алюминиевых слитков составили 1,432 млн тонн, сократившись на 33 000 тонн за неделю относительно понедельника и на 33 000 тонн относительно четверга предыдущей недели.
Резюме:
Под влиянием продолжающихся геополитических конфликтов на Ближнем Востоке навигация через Ормузский пролив оставалась ограниченной, региональные алюминиевые мощности сократили производство, глобальный дефицит поставок алюминия усилился, подчёркивая разрыв спроса и предложения за пределами Китая. Премии на алюминий на LME восстановились и выросли, а запасы продолжили снижаться до низких уровней, обеспечивая прочную поддержку снизу для алюминия на LME. Напротив, в Китае предприятия по переработке демонстрировали слабое восстановление загрузки мощностей, устойчиво высокие цены на алюминий подавляли готовность конечных потребителей к закупкам, а социальные запасы оставались высокими. В целом геополитические риски за пределами Китая сохранялись, а структура предложения ужесточалась, при этом LME имела фундаментальную устойчивость. Однако укрепление доллара США и снижение ожиданий по снижению ставок оказывали давление на сырьевые настроения. Алюминий на LME подвергся фиксации прибыли на высоких уровнях, тогда как алюминий на SHFE последовал вниз под давлением высоких запасов и слабого спроса. Дивергенция между LME и SHFE продолжила сужаться.Ожидается, что наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE на следующей неделе будет торговаться в диапазоне 23 800–24 900 юаней/тонна, а алюминий на LME — в диапазоне $3 380–3 560/тонна.
