Геополитические факторы поддержали цены на алюминий на LME на повышенном уровне, высокие запасы и слабый спрос в Китае сдерживали рост цен на алюминий [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

27.04 Протокол утреннего совещания SMM

Фьючерсы:Контракт SHFE на алюминий 2606 закрылся на вечерней сессии 24 апреля на уровне 24 850 юаней/т, снизившись на 0,06% относительно предыдущего закрытия. Цены откатились ниже скользящих средних MA5, MA10, MA20 и MA40, в настоящее время поддерживаемые лишь MA60 (24 788,39). Краткосрочные скользящие средние продолжали снижаться, формируя явное сопротивление, тогда как среднесрочный уровень поддержки (MA40) был пробит. С технической стороны линия DIFF индикатора MACD пересекла DEA сверху вниз, образовав «мёртвый крест», гистограмма расширяется в зелёной зоне. Появились сигналы формирования медвежьих позиций, бычий импульс продолжал ослабевать. 24 апреля алюминий на LME закрылся на уровне 3 602 долл./т, незначительно повысившись на 0,31%, двигаясь в боковом диапазоне. Цены находились выше всех скользящих средних при относительно сильной структуре тренда; DIF (73,02) и DEA (74,89) индикатора MACD сформировали «мёртвый крест» на высоких уровнях, гистограмма слегка отрицательная (−3,74), что указывает на ослабление восходящего импульса.

Макроэкономический фон:Согласно данным CME «Fed Watch»: вероятность повышения ставки ФРС США на 25 б.п. в апреле составляла 0,5%, а вероятность сохранения ставки без изменений — 99,5%. Вероятность совокупного снижения ставки на 25 б.п. к июню составляла 5,1%, вероятность сохранения ставки без изменений — 94,4%, а вероятность совокупного повышения на 25 б.п. — 0,5%. 26 апреля вице-спикер Исламского парламента Ирана Никзад заявил, что Верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи отдал чёткий приказ о том, что Ормузский пролив не должен вернуться к своему довоенному статусу.

Фундаментальные факторы:По мере усиления расхождения региональных запасов спред спотовых цен между южным и восточным Китаем продолжал расширяться, и ценовые условия для межрегиональных грузопотоков предварительно сформировались. По состоянию на 24 апреля основная цена на рынке южного Китая — SMM A00 алюминий (Фошань) — торговалась с дисконтом 345 юаней/т к контракту 2605, тогда как основная цена на рынке восточного Китая — SMM A00 алюминий — торговалась с дисконтом 130 юаней/т к контракту 2605. Ценовой спред между двумя регионами превысил 200 юаней/т, покрывая расходы на морскую доставку, короткие перевозки и логистику, что официально открыло возможность перемещения грузов между Гуандуном и Шанхаем. Что касается запасов, в понедельник на этой неделе запасы алюминиевых слитков в основных регионах потребления Китая составили 1,465 млн тонн, без изменений по сравнению с четвергом и с увеличением на 12 000 тонн по сравнению с понедельником прошлой недели, что свидетельствует о накоплении запасов.

Рынок первичного алюминия:В утреннюю сессию прошлой пятницы контракт SHFE на алюминий 2605 демонстрировал нисходящие колебания. Под влиянием пополнения запасов перед выходными, предпраздничного накопления перед Днём труда и дефицита счетов-фактур общий настрой покупателей на приобретение алюминиевых слитков с счетами-фактурами текущего месяца значительно вырос, при этом основные сделки концентрировались в диапазоне от средней цены SMM A00 до +10 юаней/тонна. В прошлую пятницу индекс настроений на отгрузку на рынке Восточного Китая составил 3,42, без изменений за неделю; индекс настроений на закупку — 3,32, рост на 0,06 за неделю. В преддверии выходных некоторые трейдеры и предприятия нижнего передела в Центральном Китае инициировали спрос на пополнение запасов, что несколько повысило покупательские настроения. Однако на фоне ограниченных объёмов выставления счетов-фактур трейдеры стали более осторожными в торговле, усилились опасения относительно своевременного исполнения обязательств по счетам-фактурам, что, в свою очередь, сдерживало торговые настроения на рынке и удерживало цены сделок на высоком уровне. Фактический диапазон цен сделок на рынке Центрального Китая в итоге колебался между паритетом с ценой Центрального Китая и премией в 30 юаней к цене Центрального Китая. В прошлую пятницу индекс настроений на отгрузку на рынке Центрального Китая составил 2,81, снижение на 0,01 за неделю; индекс настроений на закупку — 2,4, без изменений за неделю.

Алюминиевый лом:В прошлую пятницу спотовая цена на первичный алюминий снизилась на 30 юаней/тонна по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как цены на рынке алюминиевого лома оставались в целом стабильными. Что касается разницы в цене между алюминием A00 и алюминиевым ломом, 24 апреля разница между ценой алюминия A00 и смешанного экструзионного алюминиевого лома без покрытия в Фошане составила 2 815 юаней/тонна, а разница между ценой алюминия A00 и измельчённого плотного алюминиевого лома — 1 955 юаней/тонна. Со стороны предложения ужесточение контроля за обратным выставлением счетов-фактур и отмена налоговых возвратов привели к дефициту соответствующего требованиям документально оформленного предложения. Что касается импорта, в марте импорт алюминиевого лома вырос на 44,75% по сравнению с предыдущим месяцем и составил 197 300 тонн, однако импортные трейдеры становились всё более осторожными в отношении будущих закупок из-за устойчивого роста цен на LME, и ожидается, что последующие объёмы импорта сократятся. Со стороны спроса в пиковый сезон «золотого марта и серебряного апреля» наблюдалась дивергенция в загрузке производств — покупатели алюминиевого лома с высоким натяжением закупали по мере необходимости и работали с низкими запасами, сделки определялись жёстким спросом и сильными выжидательными настроениями, тогда как лом деформируемых алюминиевых сплавов получил некоторую поддержку от сезонного накопления запасов, но с ограниченной интенсивностью. В целом ограничения предложения со стороны политики вряд ли ослабнут в краткосрочной перспективе: дефицит соответствующего требованиям сырья в сочетании с удержанием продаж площадками обеспечивает поддержку, а растущая вероятность сокращения последующего импорта ещё больше усилит напряжённость с поставками. Со стороны спроса дивергенция между потребителями алюминиевого лома с высоким натяжением и лома деформируемых алюминиевых сплавов сохраняется, а колебания цен на алюминий наряду с нехваткой заказов продолжают подавлять готовность к закупкам. В краткосрочной перспективе неопределённость перспектив американо-иранского конфликта, дефицит соответствующего требованиям сырья и ожидаемое сокращение импорта алюминиевого лома будут поддерживать цены на алюминиевый лом на устойчивом уровне.

Вторичные алюминиевые сплавы:На спотовом рынке в прошлую пятницу рынок ADC12 в целом находился в состоянии стагнации. На фоне ослабления цен на алюминий поддержка со стороны себестоимости несколько ослабла, и ряд предприятий активно снижали котировки. Между тем спрос со стороны потребителей оставался вялым, предпраздничное накопление запасов не оправдало ожиданий, а сделки были вялыми, что дополнительно сдерживало рост цен. В сочетании с увеличением предложения по низким ценам на рынке и обострением конкуренции между предприятиями ценовой центр сместился немного вниз. В краткосрочной перспективе под двойным давлением ослабления поддержки со стороны себестоимости и недостаточного спроса цены на ADC12 могут продолжить стагнировать.

Обзор рынка алюминия:Под влиянием продолжающегося геополитического конфликта на Ближнем Востоке судоходство через Ормузский пролив было ограничено, региональные алюминиевые мощности сократили производство, дефицит предложения на мировом рынке алюминия усилился, а разрыв между спросом и предложением алюминия за пределами Китая стал заметным. Премии на алюминий на LME восстановились и выросли, запасы продолжили снижаться до низких уровней, что оказало сильную поддержку укреплению цен на алюминий на LME. Напротив, в Китае загрузка перерабатывающих предприятий снижалась, высокие цены на алюминий подавляли готовность к закупкам, складирование алюминиевых слитков в Уси было затруднено, а социальные запасы Китая вновь начали расти и оставались на повышенных уровнях. В целом, геополитические риски за пределами Китая сохраняются, а предложение сужается, что поддерживает устойчивый тон цен на алюминий на LME; в Китае высокие запасы в сочетании со слабым спросом ограничивают потенциал роста на SHFE, и расхождение между внутренними и внешними тенденциями очевидно. В целом ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на алюминий будут преимущественно колебаться в диапазоне.

[ Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не использовать данную информацию в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. ]