25 марта 2026 года
Золото, вероятно, продолжит играть важную роль в резервных портфелях центральных банков в 2026 году. По данным , признаки указывают на то, что на рынке останутся не только уже активные центральные банки, но и могут появиться новые покупатели. Особенно примечательно, что в последние месяцы проявились центральные банки, которые либо долгое время не были активны, либо впервые в истории приобрели золото. Для рынка золота это важный сигнал, поскольку он указывает на более широкую институциональную базу спроса.
По данным Всемирного совета по золоту, среди недавних покупателей — центральные банки Гватемалы, Индонезии и Малайзии, а также других стран. Это развитие в первую очередь связано с функцией золота как инструмента хеджирования от дедолларизации и геополитических рисков. В условиях сохраняющейся геополитической напряжённости и дискуссий о доминировании доллара США золото остаётся стратегическим компонентом резервов с точки зрения многих центральных банков.
В то же время картина не столь однозначна. Хотя спрос со стороны центральных банков остаётся высоким, резкий рост цен на золото одновременно оказывает сдерживающее влияние. Более высокие цены затрудняют дополнительные покупки и одновременно меняют долю уже имеющихся золотых запасов в общем объёме резервов. Это создаёт в 2026 году напряжение между структурным интересом к покупкам и уровнем цен, который не способствует новым приобретениям автоматически.
Золото расширяет своё значение как резервный инструмент
Для рынка золота особенно интересен изменившийся состав покупателей. Всемирный совет по золоту подчёркивает, что новые центральные банки или центральные банки, долгое время отсутствовавшие на рынке, недавно вернулись к покупкам. Это развитие указывает на то, что спрос поддерживается не только небольшой группой устоявшихся покупателей, но и растёт на более широкой основе.
Особенно в условиях растущей геополитической неопределённости приобретает дополнительное значение как резервный актив. Когда центральные банки стремятся сильнее диверсифицировать свои валютные резервы, золото, с их точки зрения, представляет собой актив, не связанный напрямую с кредитным риском отдельных государств. Дискуссия о дедолларизации дополнительно усиливает этот эффект. Для рынка золота это означает: значение имеют не только ценовые движения или ожидания по процентным ставкам, но и долгосрочное стратегическое позиционирование государственных игроков.
Примечательно также, что Всемирный совет по золоту отмечает не только традиционные покупки на международном рынке, но и указывает на другую модель. Согласно этим данным, некоторые центральные банки покупают золото напрямую у небольших отечественных производителей. Это служит не только увеличению резервов, но и поддержке местных производственных структур, а также предотвращает попадание этих объёмов золота к проблемным покупателям. Таким образом, в ряде стран золото одновременно выполняет экономическую и регуляторную функцию.
Рост цен на золото замедляется, но центральные банки не останавливаются
Несмотря на сохраняющийся стратегический интерес, в последние недели золото пережило заметную коррекцию. В течение текущего месяца цена временно снижалась более чем на 1 000 долларов за тройскую унцию и в последний раз составляла около 4 543 долларов. Ранее, в конце января, золото достигло рекордного максимума — чуть менее 5 600 долларов. С точки зрения Всемирного совета по золоту, эти движения по крайней мере частично соответствуют историческим моделям, при которых вынужденные продажи в связи с маржин-коллами создают дополнительный импульс в фазах снижения.
Это создаёт для центральных банков двойственную ситуацию. С одной стороны, откаты цен на золото могут создавать возможности для покупок. Например, ещё в октябре отмечалось, что центральные банки использовали слабую фазу на рынке золота для наращивания своих запасов. С другой стороны, по оценке Всемирного совета по золоту, пока ещё слишком рано с уверенностью говорить о том, повторилось ли такое поведение во время недавнего снижения цен.
Кроме того, рост цен на золото может сдерживать спрос даже при высоком долгосрочном интересе. Причина проста: когда золото в резервах уже существенно выросло в цене, его доля в общем объёме валютных резервов автоматически увеличивается. Это может снизить необходимость в покупке дополнительных объёмов. В то же время высокие цены, естественно, сильнее отпугивают новых покупателей, чем более низкие.
Всемирный совет по золоту по-прежнему ожидает высокого спроса на золото со стороны центральных банков
На этом фоне Всемирный совет по золоту ожидает небольшого снижения закупок центральных банков в 2026 году, но сохранения их на высоком уровне. В январе организация прогнозировала, что в этом году покупки центральных банков могут достичь 850 тонн против 863 тонн в 2025 году. Для рынка золота это означало бы небольшое снижение, но по историческим меркам уровень всё равно остался бы исключительно высоким.
Здесь решающее значение имеет более широкий контекст. До 2022 года спрос центральных банков на золото был значительно ниже. То, что он сейчас остаётся на высоком уровне, несмотря на рекордные цены, подчёркивает изменившуюся роль драгоценного металла в управлении мировыми резервами. По данным Всемирного совета по золоту, в прошлом году на центральные банки пришлось около 17% общего спроса на золото. Таким образом, этот сектор остаётся значимым фактором для рынка.
Особенно в 2026 году будет интересно увидеть, продолжится ли недавно наблюдавшееся возвращение новых или долгое время неактивных центральных банков. Если это произойдёт, база спроса на рынке золота станет ещё шире. Это не обязательно будет означать неудержимую волну покупок, но покажет, что золото продолжает сохранять своё место в резервных стратегиях в условиях геополитической неопределённости и переориентации денежно-кредитной политики.
Золото остаётся стратегическим инструментом для центральных банков
В итоге по золоту складывается неоднозначная картина. С одной стороны — высокие цены и временами резкие коррекции, которые в краткосрочной перспективе могут служить аргументом против дополнительных покупок. С другой стороны, растёт число центральных банков, которые рассматривают золото не только как исторический резервный актив, но и как актуальный стратегический инструмент.
Даже если абсолютный объём покупок в 2026 году окажется немного ниже уровня предыдущего года, спрос со стороны официального сектора останется высоким. Что ещё важнее, база покупателей, очевидно, расширяется. Это укрепляет роль золота как геополитического и монетарного резервного компонента — независимо от того, насколько сильно рынок колеблется в краткосрочной перспективе.
Источник:
