31 марта 2026 года
в последние недели заметно сдало позиции, однако для Wells Fargo это, по-видимому, мало что меняет в долгосрочной картине. Американский банк подтвердил позитивный прогноз по драгоценному металлу и существенно повысил целевой уровень цены на текущий год. По мнению аналитиков, золото по-прежнему поддерживают те же факторы, которые обеспечили мощное ралли 2025 года: снижение процентных ставок, продолжающиеся покупки со стороны центральных банков и геополитически нестабильная обстановка.
Таким образом, Wells Fargo явно выступает против опасений, что недавнее снижение цен уже может означать начало медвежьего рынка. С начала марта золото подешевело более чем на 15%. После рекордного максимума почти в 5 600 долларов за унцию в конце января цена сейчас держится лишь в районе 4 500 долларов. Для многих участников рынка эта коррекция показалась достаточно глубокой, чтобы усомниться в устойчивости предыдущего восходящего тренда. Однако Wells Fargo трактует это движение иначе: как краткосрочный встречный ветер в структурной среде, которая остается неизменной.
Wells Fargo считает давление на золото в основном временным
По оценке банка, текущее снижение золота в первую очередь связано с краткосрочными сдерживающими факторами. На первом плане находятся инфляционные опасения, связанные с продолжающимся конфликтом на Ближнем Востоке. Рост цен на энергоносители скорректировал рыночные ожидания относительно скорого снижения ставок. Одновременно часть капитала, ищущего защитные активы, направилась не в золото, а в укрепившийся доллар США и приносящие доход альтернативы, такие как облигации.
С точки зрения Wells Fargo, это не означает фундаментального перелома в отношении к золоту, а скорее временное смещение потоков капитала. Драгоценный металл ослаб не потому, что рухнули его долгосрочные опоры, а потому, что другие защитные активы в краткосрочной перспективе выглядели более привлекательными. Такие фазы не редкость на рынке золота, особенно когда в условиях высоких доходностей и сильного доллара именно они задают тон.
Wells Fargo даже называет такую конфигурацию «тактической возможностью». Это основано на предположении, что может вновь ослабнуть позже в этом году. Когда этот эффект проявится, банк считает, что те силы, которые ранее толкали золото вверх, снова наберут мощь. Прежде всего, в центр внимания вновь вернутся снижение краткосрочных процентных ставок и сохраняющийся стратегический спрос на инструменты хеджирования.
Ожидается, что к концу года золото будет торговаться значительно выше
Новый прогноз Wells Fargo по золоту особенно примечателен. Банк ожидает дальнейшего роста в ближайшие месяцы и видит цену к концу года в диапазоне от 6 100 до 6 300 долларов за унцию. От текущего уровня это соответствовало бы росту примерно на 35–40%. При этом эта оценка заметно отличается от предыдущего целевого диапазона банка, который составлял 4 500–4 700 долларов.
Для золота этот пересмотр прогноза вверх означает, что Wells Fargo не только считает коррекцию управляемой, но, по-видимому, даже рассматривает её как благоприятную точку входа в рамках более широкого тренда. Обоснование этого выходит за рамки процентных ставок и покупок со стороны центральных банков. По мнению банка, важным дополнительным фактором являются так называемые «ускоренные политические сюрпризы». К ним относятся тарифы и меры по дерегулированию, которые могут усилить неопределённость на рынках и тем самым повысить спрос на золото как на защитный актив.
Это укладывается в более широкий тезис о том, что золото поддерживается силами, не зависящими только от краткосрочных настроений инвесторов. Согласно такой логике, покупки центральных банков, геополитические риски и перспектива снижения процентных ставок создают основу, которую даже более глубокие откаты не разрушают автоматически. В модели банка недавнее снижение цены выглядит скорее как пауза, чем как разворот тренда.
Структурные факторы остаются решающими для золота
Wells Fargo подчёркивает, что золото в первую очередь поддерживается структурными факторами. Во-первых, к ним относится перспектива снижения процентных ставок. Даже если рынок временно отодвигает это ожидание на второй план, для банка оно остаётся ключевым драйвером. Во-вторых, Wells Fargo указывает на покупки центральных банков, которые уже сыграли важную роль в 2025 году. В-третьих, геополитическая неопределённость остаётся фактором, способным поддерживать золото независимо от краткосрочных рыночных настроений.
Именно это сочетание, с точки зрения банка, сохраняет привлекательность золота. Хотя краткосрочные откаты могут быть вызваны доходностью облигаций, укреплением доллара или ценами на энергоносители, основные драйверы продолжают действовать в фоновом режиме. Это также объясняет, почему Wells Fargo не ослабил свой оптимистичный взгляд, несмотря на значительную коррекцию, а, напротив, даже усилил его.
Банк не одинок в этой оценке. JPMorgan и UBS также сейчас придерживаются схожего целевого диапазона от 6 000 до 6 300 долларов за унцию в своих прогнозах по золоту. Это показывает, что среди крупных институтов всё больше укрепляется картина, в которой откаты рассматриваются не как конец восходящего движения, а как часть волатильного продолжения основного тренда.
Источник:
