30 марта 2026 года
По состоянию на 27 марта 2026 года, Флориан Груммес
Уже почти четыре недели война против Ирана держит мир в напряжении — конфликт, оставляющий глубокий след не только в геополитике, но и в экономике. Волатильность и неопределённость на мировых рынках растут с каждым днём. Столкнувшись с неожиданной стойкостью Ирана, крайне коррумпированная администрация США мечется между безумными угрозами, военной мобилизацией, абсурдными заявлениями, постыдной бесцельностью и типичной для Трампа капитуляцией.
Дворцовый цирк — война и её глобальные последствия
Турецкая пословица «Когда клоун поселяется во дворце, он не становится королём — дворец становится цирком» как нельзя лучше подводит итог. Незаконная агрессивная война США и Израиля ввергла весь мир в беспрецедентный хаос: цены на нефть взлетели, что уже привело к частичному коллапсу мировой экономики. Одновременно серьёзно нарушаются цепочки поставок продовольствия, удобрений, лекарств и технологий. В то же время мощные волны беженцев с Ближнего Востока грозят дестабилизировать целые регионы.
Экологическое разрушение и климатическая ирония
Именно в то время, когда Германия годами экономически и энергетически занимается самооскоплением ради якобы изменения климата, окружающая среда на Ближнем Востоке подвергается тяжёлому отравлению из-за разбомбленных нефтеперерабатывающих заводов, ракет, затонувших нефтяных танкеров и химического загрязнения — с долгосрочным, предположительно необратимым ущербом для климата и биоразнообразия. И прежде всего, сохраняется реальная опасность ядерного Армагеддона, пока тон задают поджигатели войны в Вашингтоне и Иерусалиме, а также в Тегеране.
Фонды приостанавливают выплаты — надвигается новый финансовый кризис
Пока война с Ираном уже ввергла мир в экономический и геополитический хаос, новые проблемы грозят со стороны США. С 2008 года многочисленные крупные инвестиционные фонды выдавали кредиты компаниям и частным лицам, которые больше не могли получить финансирование в банках. Такие компании, как Blue Owl Capital, KKR, Morgan Stanley, BlackRock, Apollo Global Management и Ares Management, заполнили нишу, возникшую из-за ужесточения банковского регулирования после финансового кризиса. Сегодня фонды частного кредитования управляют займами на общую сумму около 1,8 трлн долларов — главным образом для компаний среднего размера, не имеющих доступа к публичным рынкам капитала.
Нарастающая напряжённость на кредитном рынке и рынке недвижимости всё больше напоминает финансовый кризис 2008 года. Если тогда обрушились ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, то сегодня дают сбой неликвидные фонды частного кредитования и недвижимости.
Пример: фонд недвижимости UBS Euroinvest Real Estate Fund (469 млн долларов) приостановил погашение паёв из-за острой нехватки ликвидности — это уже третий открытый фонд в 2026 году. Инвесторы сталкиваются с задержками выплат до трёх лет.
Прецедент тревожный: в июне 2007 года Bear Stearns остановил работу двух хедж-фондов под точно таким же предлогом. Спустя 15 месяцев рухнул Lehman Brothers, спровоцировав глобальный кризис. UBS уже пересмотрел свой портфель. Переоценённые офисные здания с рекордной вакантностью невозможно продать без масштабных списаний. Иллюзия высоких цен на недвижимость лопается — как и в 2008 году.
Это показывает, насколько дефицитной стала ликвидность на рынках. Инвесторы, которые когда-то ушли в открытые фонды, потому что те обещали надёжность и регулярную возможность погашения, теперь сидят с замороженным капиталом. Снижение арендных доходов, падение оценки офисной недвижимости и рост стоимости финансирования усиливают давление — как в 2008 году, когда активы внезапно стали неликвидными, а оценки оказались иллюзией.
Параллельно в мировой финансовой системе нарастает более широкий кредитный кризис, подпитываемый геополитической неопределённостью, ростом доходности облигаций и структурными проблемами так называемой «теневой банковской системы».
Фонды частного кредитования, которые после финансового кризиса 2008 года взяли на себя более рискованное финансирование вместо банков, теперь сами оказались под давлением: растущие риски дефолтов, увеличение запросов на вывод средств и сомнения в оценке их неликвидных займов вызывают воспоминания о лете 2007 года. Если такие фонды, как Ares, Apollo или Blue Owl, ограничат или полностью остановят вывод капитала, это может запустить эффект домино — утрату доверия и дефицит ликвидности, то есть классическую динамику кредитного кризиса. Однако отличие от 2008 года в том, что на этот раз риски находятся не на банковских балансах, а в фондовых портфелях инвесторов.
Когда доллар спотыкается, золото будет сиять
Таким образом, надвигается новый глобальный финансовый кризис, в котором , вероятно, окажется главным долгосрочным проигравшим. Как предпочтительное средство ликвидности и резервный актив в периоды неопределённости, сейчас он, вероятно, переживает очередной кратковременный подъём, однако колоссальные последствия конфликта — от разрушенной нефтяной инфраструктуры до взрывного роста государственных расходов и глобальной нестабильности — ускоряют его неудержимую утрату доверия и в конечном итоге должны привести к его краху как ведущей мировой валюты.
Государственный долг США уже превысил уровень, при котором процентные выплаты превышают оборонный бюджет. Каждая крупная держава за последние 500 лет, достигавшая этой точки, необратимо вступала в фазу упадка. Золото, напротив, получит огромную выгоду как настоящий защитный актив и реальные деньги, которые станут незаменимыми в такой апокалиптической ситуации.
Волатильная коррекция на рынке золота
Сразу после первой американской атаки цена золота в понедельник, 2 марта, ненадолго подскочила до 5 419 долларов, после чего, как и опасались, за последние три с половиной недели развернулась жёсткая коррекция. И драгоценные металлы, и фондовые рынки пережили мощный спад.
В понедельник утром наконец достигла минимума на уровне 4 099 долларов — снижение составило 24,27 процента.
Серебро пострадало ещё сильнее: начав с 96,42 доллара, с начала марта оно рухнуло на 36,73 процента и нашло дно лишь на уровне 61 доллара.
Однако к концу недели оба драгоценных металла продемонстрировали заметное восстановление от этих минимумов. Таким образом, цены на драгоценные металлыв настоящее время отражают и страх, и надежду многих: страх перед дальнейшей эскалацией и надежду на стабильность в бурные времена.
Золото — резкая коррекция ABC приводит к возвращению к 200-дневной линии
С момента нового в 5 594 доллара 29 января цена золота проходит через крайне волатильную фазу коррекции, которая за последние три с половиной недели заметно усилилась. От пика до минимума в 4 099 долларов это означает общее снижение на 26,8 процента.
Однако решающее значение имеет следующее: после двух лет впечатляющего ралли золото было сильно перекуплено на недельных и месячных графиках и после первоначальной распродажи в конце января вошло в новую геополитическую военную среду уже слегка ослабленным, что и объясняет чрезмерные ценовые откаты по золоту и серебру
В этой панической рыночной обстановке цена на золото в прошлый понедельник наконец откатилась почти к своей быстро растущей 200-дневной линии (сейчас 4 112 $), после чего началось блестящее восстановление, подбросившее цену золота обратно к 4 602 $. Однако этот рост завершился довольно резко точно на уровне коррекции Фибоначчи 38,2% на отметке 4 602 $, после чего последовало быстрое снижение примерно на 250 $.
Пока не произойдёт явного прорыва выше уровня коррекции 38,2% в районе 4 600 $, общий нисходящий тренд, безусловно, остаётся в силе. Обычно восстановление, которое достигает лишь уровня коррекции 38,2%, несмотря на сильно перепроданные краткосрочные индикаторы, указывает на структурную слабость рынка. Таким образом, сохраняется риск новых минимумов ниже 4 100 $.
Точно так же быстрого и лишь очень поверхностного теста 200-дневной линии для нас недостаточно. Как минимум в ближайшие недели следует ожидать второй опоры на эту широко отслеживаемую среднюю линию.
Тем не менее, шансы на более масштабное восстановление или по крайней мере ещё одну атаку на важнейшую сейчас зону сопротивления на уровне 4 600 $ довольно высоки, поскольку дневной стохастик развернулся и формирует новый сигнал на покупку.
В этой волатильной обстановке, характеризующейся геополитическими потрясениями и продолжающимся театром Трампа, в любой момент возможно всё что угодно. Поэтому с учётом нарастающей глобальной нестабильности мы сохраняем осторожное позиционирование. При значительно увеличенной доле ликвидности мы терпеливо ждём возможностей, которые будут возникать в течение года.
Мы рассматриваем новые значительные откаты к 4 300 $, 4 100 $ и особенно ниже 4 000 $ как привлекательные возможности для входа в золото. Наш «наихудший сценарий» для коррекции цены золота предполагает целевую зону между 3 400 и 3 600 $.
Вывод: Золото — от войны с Ираном к глобальной финансовой катастрофе
На протяжении четырёх недель американо-израильская агрессивная война против Ирана и ответные удары держат мир в постоянном напряжении: перекрытый Ормузский пролив душит мировое судоходство, вызывает взрывной рост цен на нефть и парализует важнейшие цепочки поставок по всему миру, в то время как разбомбленные нефтеперерабатывающие заводы необратимо отравляют окружающую среду. В то же время администрация Трампа бесцельно мечется между угрозами и отступлениями, тогда как фонды частного кредитования объёмом 1,8 трлн долларов страдают от нехватки ликвидности и проводят параллели с кризисом 2008 года.
Надвигается ли окончательный финансовый крах? Доллар США всё быстрее теряет статус мировой резервной валюты. Его обременяют процентные выплаты, превышающие оборонный бюджет. На этом этапе потерпела неудачу каждая крупная держава за последние 500 лет.
В отличие от этого, золото утверждается как незаменимая тихая гавань посреди хаоса, однако переходный период поначалу может оказаться ещё более хаотичным. Инвесторам в драгоценные металлы в ближайшие недели и месяцы потребуется крепкая выдержка, поскольку коррекция цен на золото и серебро, похоже, ещё не завершилась.
Независимо от краткосрочных ценовых движений и возможного восстановления или встречного движения, мы опасаемся, что найдёт свою окончательную точку разворота лишь как минимум на один уровень ниже.
Источник:
