Внутренние и мировые цены на олово значительно колебались на высоких уровнях, а торговля на спотовом рынке была вялой [Протокол утреннего совещания SMM по олову]

Протокол утреннего совещания по олову SMM за 26 января 2026 года

На прошлой неделе внутренние и внешние цены на олово значительно колебались на высоких уровнях. Самый торгуемый фьючерсный контракт на олово на SHFE достиг рекордного максимума в 434 600 юаней/т, в то время как фьючерсы на олово на LME также превысили 53 500 долл./т. Волатильность цен в основном определялась макроожиданиями ликвидности, опасениями по поводу поставок из-за геополитической напряженности и перспективами спроса на олово в таких сферах, как AI-вычисления. Однако изменения в политике США в отношении поставок чипов в Китай и другие макрофакторы также повлияли на настроения рынка. С фундаментальной точки зрения рынок в целом демонстрировал вялую картину спроса и предложения. Со стороны предложения большинство плавильных заводов, как ожидается, сохранят стабильное производство, а ресурсы со стороны рудников относительно устойчивы. Однако необходима бдительность в отношении потенциального восстановления предложения, такого как ускоренное возобновление производства в районах добычи Мьянмы или смягчение экспортной политики в Индонезии. Со стороны спроса потребление значительно подавлено сохраняющимися высокими ценами на олово. Закупки предприятий по производству припоев и конечных пользователей остаются осторожными. Хотя приближается Китайский Новый год, предпраздничный спрос на пополнение запасов не проявился существенно из-за давления абсолютно высоких цен. Торговля на спотовом рынке вялая, в значительной степени характеризующаяся «номинальными ценами без реальных сделок», при этом лишь жесткий спрос поддерживает минимальные операции. В то же время традиционный сектор потребительской электроники находится в межсезонье, а импульс спроса со стороны новых областей еще не полностью реализован. Хотя неопределенности, такие как геополитические проблемы, могут продолжать поддерживать силу цен на олово в краткосрочной перспективе, такие факторы, как высокие цены, сдерживающие фактический спрос, постепенное накопление видимых мировых запасов, потенциальное восстановление предложения и незначительно ослабевающие макроожидания, в совокупности создают потенциальное давление на рынок. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на олово на SHFE будут колебаться на высоких уровнях. Инвесторам следует внимательно следить за движением спекулятивных средств, изменениями на стороне предложения и фактическим потреблением downstream.