Шанхайская биржа: оловянные фьючерсы продолжают расти на фоне геополитических событий, 12 января цена достигла лимита роста в 376 920 юаней/т [Краткий обзор фьючерсов на олово от SMM]

12 января 2026 года, под воздействием неожиданных макроэкономических событий, общее настроение на рынке сырья было активным. Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE), следуя примеру Лондонской биржи металлов (LME), открылся резко выше на отметке 354 990 юаней/т и в конечном итоге закрылся на уровне 376 920 юаней/т, достигнув 8-процентного лимита повышения. Цена трехмесячного контракта на олово на LME также укрепилась, временно составив 48 000 долл. США, что на 5,03% выше предыдущего значения. Глобальные видимые запасы олова находятся на исторически низком уровне, что объективно укрепляет бычьи настроения на рынке, однако следует отметить, что низкие запасы обеспечивают ограниченную фактическую поддержку высоким ценам. В частности, текущий рост обусловлен неожиданными событиями, и его устойчивость еще предстоит оценить; следует проявлять осторожность в отношении рисков отката от максимумов после успокоения ситуации.

Текущие высокие цены значительно снизили торговую активность на спотовом рынке. Предприятия нижнего звена закупали олово, когда цены были на фазовом минимуме на прошлой неделе, но сейчас большинство из них перешли к позиции ожидания. Несмотря на то что после Нового года и перед Китайским Новым годом традиционно наблюдается определенный спрос на пополнение запасов, в настоящее время высокие цены на сырье и давление на финансирование предприятий нижнего звена находятся в тупике, при этом заказы поступают главным образом небольшими партиями. Некоторые предприятия могут заранее замедлить темпы производства перед праздниками и принять осторожный подход ожидания. Несмотря на то что премия на спотовом рынке сократилась, она по-прежнему отражает ситуацию, когда «номинальные цены не сопровождаются реальными сделками». С точки зрения рисков потенциальное восстановление предложения может оказать давление на цены, поэтому необходимо постоянно следить за возобновлением добычи на рудниках в Мьянме и за изменениями в экспортной политике Индонезии.

На макроуровне, если ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США будут отложены, что приведет к укреплению доллара США, это может оказать давление на цены на неферрометаллы, деноминированные в долларах. В то же время после нескольких быстрых подъемов цены накопили определенное давление на фиксацию прибыли, и риски технического отката постепенно нарастают.

В целом, хотя низкие запасы и факторы, обусловленные событиями, совместно способствовали резкому росту цен на олово в краткосрочной перспективе, подавление реального спроса высокими ценами, возможность восстановления предложения и неопределенность макроэкономических настроений в совокупности представляют потенциальные риски снижения для рынка. В дальнейшем следует уделять пристальное внимание множеству факторов, включая геополитические события, существенные изменения в базовых показателях и сдвиги в настроениях инвесторов.