Африканские страны-экспортеры меди вновь открыли торговые пути; Лондонская биржа металлов зафиксировала снижение цен на медь после колебаний [Утренний обзор рынка меди SMM]

Пятница，７ ноября ２０２５ г．

Фьючерсы： Лондонская биржа металлов（LME）： медь открылась на уровне １０，７４２ долл．／т в ночную сессию． В начале сессии наблюдались колебания с восходящим трендом， достигнув максимума в １０，７７８ долл．／т， после чего центр цен на медь постепенно сместился вниз， коснувшись минимума в １０，６６６ долл．／т， затем снова колебался вверх и в итоге закрылась на отметке １０，６８７ долл．／т， снизившись на ０，４３％． Объем торгов достиг １６，０００ лотов， открытый интерес составил ３２６，０００ лотов． Шанхайская фьючерсная биржа（SHFE）： наиболее торгуемый медный контракт ２５１２ открылся на уровне ８６，３２０ юаней／т в ночную сессию． В начале сессии наблюдался рост， достигнув максимума в ８６，４５０ юаней／т， после чего центр цен на медь постепенно сместился вниз， коснувшись минимума в ８５，６００ юаней／т， затем снова колебался вверх и в итоге закрылся на отметке ８５，６９０ юаней／т， снизившись на ０，３３％． Объем торгов достиг ４４，０００ лотов， открытый интерес составил ２１０，０００ лотов．

[Протокол утреннего совещания SMM по меди] Новости：

（１）５ ноября две крупные африканские страны－экспортеры меди вновь открыли ключевой торговый маршрут． Грузовая граница между Танзанией и Замбией была вновь открыта после перерывов， вызванных беспорядками после выборов． В настоящее время пограничные инспекционные органы пропускают в среднем около ２５０ грузовиков в день в обоих направлениях． Порт Дар－эс－Салам возобновил свою роль в качестве узла для транспортировки меди и кобальта в Замбию и из нее， а также для обработки импорта топлива в регион．

Спот：

（１）Шанхай：６ ноября спотовые цены на катодную медь SMM #１ против ближайшего контракта ２５１１ находились в диапазоне от дисконта ４０ юаней／т до премии １００ юаней／т， при этом средняя премия составила ３０ юаней／т， что на ５ юаней／т выше， чем в предыдущий торговый день． Цены на катодную медь SMM #１ колебались от ８５，６６０ юаней／т до ８６，３３０ юаней／т． В ранних торгах медь на SHFE открылась с понижением и затем двигалась вверх， поднявшись с уровня около ８５，７５０ юаней／т до ８６，３００ юаней／т． Спред при переходе на следующий месяц колебался между контанго ４０ юаней／т и бэквордацией １０ юаней／т． Потери по импорту для ближайшего контракта на медь на SHFE составили около ６００ юаней／т． В преддверии сегодняшнего дня некоторые ценовые заказы были выполнены после роста цен на медь， но кратковременное восстановление рыночных сделок не могло скрыть слабый спрос． Ожидается， что премии／дисконты завтра останутся без изменений．

(2) Гуандун: 6 ноября спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне по сравнению с ближайшим фьючерсным контрактом находились в диапазоне от дисконта 40 юаней/т до премии 10 юаней/т, при средней премии 15 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Цены на медь, полученную методом выщелачивания-электролиза (SX-EW), котировались с дисконтом от 110 юаней/т до 70 юаней/т, при среднем дисконте 90 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена на катодную медь №1 в Гуандуне составила 85 730 юаней/т, что на 465 юаней/т выше, чем на предыдущем торговом дне. Средняя цена на медь SX-EW составила 85 655 юаней/т, что на 465 юаней/т выше, чем на предыдущем торговом дне. В целом после восстановления цен на медь производители нижнего звена проявляли сильную ожидательную позицию, и общий объем торгов был слабее, чем в предыдущий день.

(3) Импортная медь: 6 ноября цены на варранты составляли 30–40 долл./т, QP ноябрь, средняя цена не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днем. Цены на коносаменты составляли 38–50 долл./т, QP ноябрь, средняя цена не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днем. Цены на медь EQ (CIF коносамент) котировались в диапазоне от -16 долл./т до 4 долл./т, QP ноябрь, средняя цена не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днем. Котировки относятся к грузам, прибывающим в середине-конце ноября.

(4) Вторичная медь: В 11:30 6 ноября цена закрытия фьючерсов составила 86 300 юаней/т, что на 670 юаней/т выше, чем на предыдущем торговом дне. Средний спотовый премиум/дисконт составил 30 юаней/т, что на 5 юаней/т выше, чем на предыдущем торговом дне. Сегодня цена на вторичное медное сырье выросла на 600 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Цена на голый медный катод в Гуандуне составляла 77 800–78 000 юаней/т, что на 600 юаней/т выше, чем на предыдущем торговом дне. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 3 458 юаней/т, что на 37 юаней/т выше по сравнению с предыдущим месяцем. Разница в цене между катодным медным стержнем и вторичным медным стержнем составила 1 645 юаней/т. Согласно опросу SMM, хотя цены на медь перестали падать и начали расти, участники нижнего звена активно пополняли запасы. Предприятия, производящие вторичные медные стержни, сообщили, что сегодня настроение конечных потребителей на заказы продолжило тенденцию предыдущего дня.

(5) Запасы: 5 ноября запасы катодной меди на LME увеличились на 500 т до 134 475 т; 6 ноября запасы варрантов на SHFE увеличились на 1 332 т до 43 893 т.

Цена: На макроуровне несколько данных указывали на слабость рынка труда в США в октябре, включая снижение числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе, резкий рост числа увольнений и достижение уровня безработицы четырехлетнего максимума, что усилило опасения по поводу экономических перспектив. Тем временем официальные лица ФРС США продемонстрировали расхождения в денежно-кредитной политике: большинство сохраняло ястребиную позицию из-за рисков инфляции и выступало против снижения процентных ставок в ближайшем будущем, что оказывало давление на цены на медь. Со стороны фундаментальных факторов: на стороне предложения импортные грузы прибывали последовательно, в то время как внутреннее предложение было ограниченным. Со стороны спроса участники нижнего звена проводили лишь необходимое пополнение запасов из-за высоких цен на медь. Со стороны запасов: по состоянию на четверг, 6 ноября, запасы меди SMM в основных регионах Китая увеличились на 3,200 тонн по сравнению с понедельником и составили 203,300 тонн. В целом, сегодня ожидается, что цены на медь останутся поддержанными.

[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым руководством для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать эту информацию в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]