Импортное пополнение предложения в сочетании с расширяющимся бэквордацией, спотовые премии на медь в Шанхае отступают после быстрого роста [SMM Shanghai Spot Copper Weekly Review]

На этой неделе спотовые премии на медь на SHFE откатились от максимумов. В начале недели доступное предложение было ограниченным, а бэквордация между ближайшим и следующим месячным контрактами оставалась высокой, что побуждало поставщиков удерживать цены. Средняя спотовая премия составила 610 юаней/т, обновив годовой максимум. Затем часть импортных партий, задержанных из‑за заторов в портах, постепенно начала поступать на рынок, ослабив дефицит. При этом цены на медь оставались высокими, а готовность downstream-сектора принимать повышенные премии снизилась. Расширение бэквордации дополнительно усилило готовность поставщиков продавать, и к четвергу средняя премия снизилась до 265 юаней/т. По запасам: по состоянию на 3 сентября SMM зафиксировала социальные запасы в Шанхае на уровне 55 500 т, что на 11 000 т меньше, чем в понедельник (н/н). Запасы в Цзянсу составили 23 200 т, увеличившись на 3 200 т н/н. Совокупное сокращение запасов в двух регионах Восточного Китая составило 7 800 т.

В перспективе следующей недели ожидается консолидация спотовых премий на медь SHFE. Быстрое снижение запасов в Шанхае, главным образом из‑за роста закупок «на просадках» со стороны downstream после отката цен на медь и премий, а также на фоне ограниченных недавних поступлений, поддерживает спотовые премии. В Цзянсу, напротив, наблюдалось накопление запасов из‑за поступления грузов от ряда плавильных заводов, что подчёркивает региональные различия в предложении. Со стороны предложения часть импортных партий уже прибыла в порты, однако масштабы дальнейшего пополнения ещё требуют наблюдения. Если поступления продолжат расти, дефицит в Шанхае может ослабнуть. Со стороны спроса закупки downstream в основном остаются «на просадках» под текущие потребности, а высокие цены на медь будут и дальше сдерживать готовность «гнаться за ценой». Одновременно бэквордация между ближайшим и следующим месячным контрактами остаётся повышенной. Если она расширится, готовность поставщиков продавать может усилиться. В целом низкие запасы в Шанхае поддерживают премии, но импортное пополнение, повышенная бэквордация и недостаточная устойчивость спроса остаются сдерживающими факторами. Ожидается, что на следующей неделе спотовые премии на медь SHFE к контракту 2609 сохранятся, а общий ценовой центр, вероятно, будет консолидироваться на низких уровнях.