В последнее время международные цены на золото продолжают привлекать значительное внимание рынка из-за таких факторов, как ближневосточный конфликт. Однако по мере укрепления цен на золото акции компаний, производящих золотые украшения, снижаются. На момент подготовки материала акции Luk Fook Holdings (00590.HK), Chow Tai Fook (01929.HK) и Chow Sang Sang (00116.HK) упали на 5,02%, 3,51% и 3,24% соответственно.
Возьмем в качестве примера Luk Fook Holdings: с 17 по 18 июня акции компании снизились на 9,36%. С учетом текущих показателей это падение превысило 14%.
Примечание: показатели Luk Fook Holdings
Согласно недавнему объявлению Luk Fook Holdings, компания ожидает, что ее чистая прибыль в 2025 финансовом году снизится примерно на 40% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В объявлении также отмечается, что снижение прибыли было обусловлено увеличением убытков от хеджирования золота из-за резкого роста цен на золото, а также высоким базовым эффектом, обусловленным разовой прибылью, полученной в прошлом году от приобретения King Tai Fook Group.
Если не учитывать влияние убытков от хеджирования золота, скорректированное снижение прибыли сократилось до менее чем 20%. После дальнейшего вычета разовой прибыли прошлого года снижение прибыли сократилось еще больше — до менее чем 10%.
Отчеты за первый квартал других компаний также свидетельствуют о том, что золотодобывающие и ювелирные предприятия столкнулись с давлением на свои показатели в первом квартале.
Розничная стоимость продаж Chow Tai Fook в первом квартале этого года снизилась на 11,6% в годовом исчислении, а продажи в магазинах с одинаковым ассортиментом на рынке материкового Китая упали на 13,2%. China National Gold Group Corporation сообщила о доходах в размере 11,003 млрд юаней, что на 39,71% меньше, чем годом ранее, и чистой прибыли, причитающейся акционерам, в размере 135 млн юаней, что на 62,96% меньше, чем годом ранее. Chow Tai Seng сообщила о доходах в размере 2,673 млрд юаней, что на 47,28% меньше, чем годом ранее, и чистой прибыли, причитающейся акционерам, в размере 252 млн юаней, что на 26,12% меньше, чем годом ранее.
Согласно соответствующим отчетам, в первом квартале этого года основной бренд Chow Tai Fook закрыл 397 магазинов, в результате чего их общее количество составило 6423, в то время как Chow Tai Seng закрыл 177 магазинов, в результате чего их общее количество составило 4831.
Почему золотые магазины демонстрируют плохие показатели, несмотря на резкий рост цен на золото?
Резкий рост цен на золото напрямую ведет к повышению закупочных издержек компаний на сырье, но конечная цена продажи ограничена принятием рынком, что затрудняет одновременное повышение цен, тем самым сжимая маржу прибыли. Например, когда международная цена на золото поднимается до 560-580 юаней за грамм, розничные цены в ювелирных магазинах должны покрывать такие издержки, как плата за обработку, аренда и оплата труда. Однако потребительская готовность покупать золотые украшения по цене более 700 юаней за грамм резко падает, что приводит к резкому снижению объема продаж.
Кроме того, золотые украшения не являются предметом первой необходимости, и потребители чувствительны к высоким ценам. Например, когда цена на золотую цепочку, изначально стоящую 5000 юаней, поднимается до 6000 юаней, готовность к покупке снижается. В то же время потребители ожидают коррекции цен на золото и держат деньги, что приводит к резкому краткосрочному снижению потока клиентов.
Потребители переходят на финансовые продукты, такие как банковские слитки золота или золотые биржевые фонды (ETF), чтобы избежать наценки в физических магазинах. Согласно соответствующим данным, спрос на золотые украшения внутри страны в 2024 году снизился на 24% в годовом исчислении, в то время как спрос на инвестиционные слитки золота вырос на 20%. Молодые люди более склонны выбирать заменители, такие как подержанные золотые украшения или золото K, а доля традиционного потребления золота для свадебных украшений снизилась с 52% до 37%.
