В прошлую пятницу международные цены на золото достигли рекордного закрытия, и участники рынка, похоже, провели четкую границу в своем выборе среди активов-убежищ на фоне продолжающегося израильско-иранского конфликта: золото «сияет ярче», в то время как доллар США и казначейские облигации США «теряют свой блеск»…
Данные рынка показывают, что фьючерсы на золото Comex закрылись на уровне 3452 долларов за унцию в прошлую пятницу. Хотя это не превысило внутридневной рекордной отметки в 3509 долларов, установленной в апреле, это все равно ознаменовало новый рекорд цены закрытия.
Джордж Катрамбон, руководитель отдела фиксированного дохода в Северной Америке в управляющей компании DWS, заявил в интервью: «Золото в настоящее время рассматривается как новый тип безрискового актива в сознании людей». Он добавил, что 10-летние и 30-летние казначейские облигации США явно больше не рассматриваются как инструменты-убежища.
Катрамбон отметил: «Это урок, извлеченный из экстремальных рыночных потрясений два месяца назад, когда президент США Трамп внезапно объявил 2 апреля о введении тарифов в «День освобождения», которые были намного более жесткими, чем ожидалось, шокировав рынок».
Он отметил: «Если не доказано обратное, золото стало новой альтернативной безрисковой активой».
В течение длительного времени золото, доллар США и казначейские облигации США были активами-убежищами, которые инвесторы стремились купить в периоды обострения геополитической напряженности или рыночного стресса. Однако в этом году наблюдается явное расхождение в предпочтениях среди этих трех активов.
С момента тарифного спора в апреле на мировых рынках сохраняются опасения по поводу продолжающегося тренда «продавать доллары США». Хотя индекс доллара США ICE вырос незначительно на 0,3% в прошлую пятницу, он все еще снизился на 9,5% с начала года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Многие отраслевые эксперты заявили, что незначительное укрепление доллара США по отношению к основным неамериканским валютам после атаки Израиля на Иран еще больше укрепило признаки того, что статус доллара США как мировой валюты-убежища ослабевает.
«Напряженность на Ближнем Востоке — это риск, с которым нужно бороться при пессимистичных взглядах на доллар, а не то, что может изменить ситуацию», — заявили стратеги JPMorgan Мира Чандан и Ариндам Сандилия в отчете для клиентов в прошлую пятницу. «В настоящее время мы не ожидаем, что поддерживающее влияние на доллар на данном этапе будет долгосрочным», — заявил Карл Шамотта, главный стратег по рынкам трансграничной платежной компании Corpay. По его словам, преобладающий на рынке тон риск-офф напоминает инвесторам, что снижение курса доллара США в этом году отражает скорее долгосрочные опасения по поводу роста, чем какие-либо изменения в краткосрочном спросе на ликвидность американских активов.
Фактически, до последнего израильско-иранского конфликта инвестиционные банки Уолл-стрит уже укрепляли свои прогнозы относительно дальнейшего ослабления доллара США. Пол Тюдор Джонс, основатель макрогедж-фонда Tudor Investment, заявил, что доллар США может потерять в стоимости на 10% в течение года, поскольку он ожидает «значительного» снижения краткосрочных процентных ставок в следующем году.
В отличие от скудных прибылей доллара США, цены на казначейские облигации США даже снизились в пятницу, в торговый день, отмеченный повышенной неприязнью к риску. Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 6,7 базисных пункта до 4,424% по итогам торгов в пятницу, поскольку опасения по поводу роста инфляции перевесили спрос на безопасные активы.
Роберт Типп, главный инвестиционный стратег и руководитель глобальных облигаций PGIM Fixed Income, заявил, что типичных покупок государственного долга США в качестве безопасного актива не наблюдалось, и вместо этого доходность выросла.
Аналитики BofA Securities Алекс Коэн и Марк Кабана отметили, что ситуация, стоящая за этим аномальным явлением, свидетельствует о том, что опасения по поводу инфляции и фискальные риски подрывают доверие инвесторов к традиционным безопасным активам. Американские казначейские облигации больше не обладают традиционным атрибутом «безопасного актива» на фоне нынешней неприязни к риску на рынке.
