Рынок постепенно учитывает ожидания по тарифам Цены на медь колеблются на высоком уровне [Комментарий институциональный]

В понедельник наиболее торгуемый контракт SHFE медь 2505 колебался на высоком уровне, LME медь колебалась около отметки в десять тысяч юаней, а премия за американскую медь COMEX продолжала расширяться. Разница цен между ближайшими месяцами 4-5 сократилась. В понедельник на спотовом рынке катодной меди наблюдалась стагнация сделок, с сильным настроением удержания позиций среди потребителей из-за высоких цен, и спотовые цены перешли к паритету. Вчера запасы LME снизились до 221 тысячи тонн.

На макроуровне: член Федеральной резервной системы США Бостик заявил, что уровень инфляции в США не вернется к 2% до начала 2027 года. Он ранее ожидал два снижения процентных ставок в этом году, но теперь ожидает только одно. Снижение уровня инфляции остается главным приоритетом для ФРС, но если экономика неожиданно ослабнет, ФРС все равно предпримет действия. Тем временем президент США снова призвал ФРС продолжать снижать ставки, считая, что с падением цен на энергию, у ФРС есть возможность снизить ставки. Тарифная политика постепенно повлияет на экономический уровень. Президент США вчера сказал, что может предоставить льготы многим странам по взаимным тарифам или даже более благоприятные условия, но введет серию импортных тарифов на такие товары, как автомобили, чипы и древесина. Мы считаем, что текущая глобальная торговая ситуация все еще полна неопределенности, с важными стратегическими резервными ресурсами, такими как медь, непрерывно поступающими в США. Металлургический гигант Mercuria заявил, что недавно около 500 тысяч тонн меди было отправлено в США, вызывая дефицит предложения в регионах, не относящихся к США. Одновременно президент США стремится увеличить внутреннее производство рафинированной меди, чтобы оживить американское производство и промышленную инфраструктуру. Текущие рыночные цены на американскую медь подразумевают тарифную ставку в 12%.

По отраслевым данным: согласно Генеральной администрации таможни, импорт медной руды и концентратов в Китай в январе-феврале составил 4,714 миллиона тонн, что на 1,3% больше, чем годом ранее.

Ожидания премий по тарифам спровоцировали большой объем рафинированной меди, отправляемой в США, что привело к дефициту предложения в регионах, не относящихся к США. Ожидания небольших сокращений производства на китайских заводах осуществились, но между ФРС и Трампом остаются разногласия по вопросу снижения ставок. Индекс доллара, показывающий сигналы перепроданности, отскочил от недавних минимумов, вызывая колебания цен на медь на высоком уровне. Фундаментально, дефицит концентратов вряд ли изменится, и затратная сторона продолжает предоставлять сильную поддержку в среднесрочной перспективе. По мере того, как Китай входит в цикл снижения запасов, будьте осторожны с риском коррекции цен на медь на высоком уровне, и внимательно следите за зарубежной торговой ситуацией и ожиданиями мягкой рецессии в экономике США.