Золото превысило $2,900 за унцию, так как центральные банки увеличивают запасы золота третий месяц подряд; UBS прогнозирует рост золота до $3,000 за унцию; ETF на золото достигли рекордных максимумов... Золото в центре внимания.
С момента открытия рынка A-акций 5 февраля внимание брокеров к рынку золота значительно возросло. По состоянию на 11 февраля за последние семь календарных дней 31 брокерская исследовательская организация опубликовала 62 исследования, связанные с золотом.
Среди них Industrial Securities опубликовала больше всего отчетов — 5; China Securities — 4; а Ping An Securities, Debon Securities, Huatai Securities, Guosen Securities, Shenwan Hongyuan, Dongwu Securities и Huaxi Securities — по 3.
Брокеры, опубликовавшие по 2 исследования о золоте, включают Minsheng Securities, CITIC Securities, Haitong Securities, Western Securities, Huachuang Securities, Guotai Junan и CICC. Те, кто опубликовал по 1 отчету, включают Donghai Securities, Guotou Securities, Dongxing Securities, Zhongyou Securities, GF Securities, Orient Securities, Huafu Securities, Cinda Securities, Changjiang Securities, China Galaxy, Guojin Securities, China Merchants Securities, Guosheng Securities, Wanlian Securities, Minmetals Securities, Xiangcai Securities, Guolian Minsheng и Kaiyuan Securities.
С резким увеличением внимания рынка, приведет ли это к "перелому крайностей"? Утром 11 февраля спотовое золото испытало кратковременное падение, быстро перейдя с роста на 1,1% к убытку. Является ли это хорошей возможностью для входа на рынок или сигналом к выходу, остается вопросом с разными ответами среди инвесторов.
Исследования продавцов: Бычий рынок золота ускоряется
Цены на золото продолжают достигать новых максимумов, и брокеры в целом оптимистично оценивают будущую тенденцию золота. Такие заголовки, как "Бычий рынок золота", "Средне- и долгосрочная ценность распределения сохраняется", "Сосредоточьтесь на возможностях правостороннего размещения акций золота" и "Ралли золота не окончено", стали ключевыми словами во многих исследовательских отчетах.
10 февраля цены на спотовое золото впервые превысили $2,900 за унцию, установив новый исторический рекорд. Это стало седьмым случаем за последние восемь торговых дней, когда спотовое золото достигло нового максимума.
В исследовательском отчете Huatai Securities выражен оптимизм относительно восходящей тенденции в цикле золота. В 2025 году краткосрочные драйверы роста цен на золото могут быть связаны с изменениями в тарифной политике США, вызывающими рефляцию, и глобальными экономическими неопределенностями. В сочетании с рыночными опасениями по поводу пузыря оценки акций США, часть средств может быть перенаправлена в золото для хеджирования. Ожидается, что нижний уровень поддержки цен на золото в 2025 году составит от $2,500 до $2,600 за унцию.
Huatai Securities также отметила, что в долгосрочной перспективе деглобализация и опасения по поводу кредитоспособности доллара США могут поддерживать сильный глобальный инвестиционный спрос на золото, чистые покупки золота центральными банками и технологический спрос, в то время как предложение, вероятно, останется относительно стабильным. Улучшение структуры спроса и предложения может привести к колебаниям цен на золото вверх. Кроме того, инициатива Китая по инвестициям страхового капитала в золото может принести новые маржинальные выгоды для спроса на золото.
Джин Цяньцзин, главный аналитик по распределению активов и облигациям в Shenwan Hongyuan, заявил в исследовательском отчете, что в среднесрочной перспективе покупки золота центральными банками и постоянно высокий дефицит бюджета США предоставляют ценам на золото потенциал для восходящей тенденции. Хотя недавние нелинейные изменения благоприятных факторов или фиксация прибыли могут привести к краткосрочным коррекциям цен на золото, в течение следующих 3-6 месяцев покупки золота центральными банками и неопределенности, связанные с политикой Трампа, ожидаются как драйверы новых максимумов цен на золото. Кроме того, геополитические импульсные изменения при Трампе 2.0 могут увеличить волатильность цен на золото. С тактической точки зрения рекомендуется внимательно следить за изменениями потоков ETF Китая и доходностью казначейских облигаций США, так как золото часто предоставляет лучшие возможности для распределения после пика доходности казначейских облигаций США.
Minsheng Securities считает, что в условиях макроэкономического нарратива глобального избытка денежной массы, ослабления кредитоспособности доллара США, обострения геополитической напряженности и роста потенциальных рисков вторичной инфляции в США такие факторы, как внешние тарифные политики, неудачи в доходности зарубежных рискованных активов и продолжение покупок золота центральными банками, еще больше усиливают функции золота как инструмента хеджирования и сохранения стоимости. С учетом значительного роста цен на золото бычий рынок золота ускоряется. Учитывая текущий продолжительный цикл снижения процентных ставок в США, остается значительный потенциал для дальнейшего роста цен на золото.
Вход страхового капитала приносит новый прирост спроса на рынке золота
Примечательно, что испытания инвестиций страхового капитала в золото, как ожидается, окажут положительное влияние на рынок золота. Согласно данным, собранным с помощью iFinD от Tonghuashun, брокеры опубликовали 21 исследовательский отчет на эту тему, что составляет почти треть от вышеупомянутых отчетов.
В исследовательском отчете CITIC Securities отмечено, что 7 февраля Генеральное управление Национальной финансовой регуляторной администрации выпустило уведомление о проведении испытаний инвестиций страхового капитала в золото, направленное на расширение каналов использования страхового капитала, оптимизацию структуры распределения активов страховых компаний и содействие улучшению управления активами и обязательствами. Оценивается, что в ходе испытаний теоретический верхний предел инвестиций страховых компаний в золото составляет около 200 миллиардов юаней. С точки зрения ценности распределения золото давно демонстрирует высокое соотношение доходности к риску и в последние годы показывает снижение корреляции с традиционными активами. Добавление золота в традиционные портфели акций и облигаций может значительно улучшить эффективную границу портфеля.
Guolian Minsheng Securities считает, что вход китайского страхового капитала на рынок золота приносит новый прирост спроса, улучшая ликвидность рынка и поддерживая стабильность цен на золото в определенной степени. Потенциал роста рынка золота остается сильным, и с увеличением притока капитала цены на золото, как ожидается, продолжат восходящий тренд.
В исследовательском отчете Minmetals Securities отмечено, что растущие глобальные риски неопределенности, устойчивый спрос на хеджирование инфляции и начало цикла снижения процентных ставок ФРС США указывают на то, что бычий рынок золота все еще продолжается. Сочетание "низких процентных ставок" и "дефицита активов" делает увеличение распределения золота страховыми компаниями выгодным для повышения доходности инвестиций и снижения рисков потерь от спреда процентных ставок.
