Stainless Steel Spot Stabilized Before the Holiday, Inventory Buildup Wave May Follow After the Holiday [SMM Analysis]

[Анализ SMM] Цены восстанавливаются, в то время как сырье остается слабым, прибыль заводов по производству нержавеющей стали незначительно отскочила На этой неделе фьючерсный и спотовый рынки нержавеющей стали демонстрировали расходящуюся динамику: готовая продукция слегка восстановилась, тогда как сырье в целом ослабло. Сталелитейные заводы добились незначительного восстановления прибыли за счет снижения цен на сырье. Согласно расчетам на основе холоднокатаной стали 304, структура прибыли заводов разошлась: маржа прибыли, рассчитанная по текущим ценам на сырье, восстановилась до 1,24%, выйдя в положительную зону, однако маржа, рассчитанная по складским запасам сырья, осталась на уровне -1,98% из-за ранее закупленного дорогого сырья. На этой неделе снижение цен на никелевое сырье замедлилось и постепенно прекратилось, стабилизировавшись. Ранее цены на никелевый чугун продолжали падать до низких уровней, а в сочетании с перебоями в производстве в Индонезии, вызванными нехваткой воды из-за погодных условий, ожидания сокращения предложения возросли, что обеспечило поддержку ценам снизу. Низкая оценка в сочетании с позитивными факторами предложения стимулировала рост спроса на пополнение запасов со стороны сталелитейных заводов, значительно ослабив готовность upstream-поставщиков снижать цены, и темпы падения цен на никелевый чугун практически остановились. По состоянию на эту пятницу цена с доставкой и учетом налогов на отечественный индонезийский высокосортный NPI с содержанием 10-12% снизилась лишь незначительно — на 3 юаня за никелевую единицу, до 1 048 юаней за никелевую единицу, при этом никелевые издержки постепенно стабилизировались. На этой неделе лом нержавеющей стали оставался слабым, но стабильным, без импульса к восстановлению. Низкоуровневое восстановление фьючерсов на нержавеющую сталь и спорадический предпраздничный спрос на пополнение запасов лишь незначительно поддержали готовую продукцию, однако конечный спрос существенно не восстановился, а сделки оставались вялыми, что затрудняло рост цен на лом. В то же время откат цен на высокосортный NPI сократил преимущество лома как заменителя, а на фоне неоправдавшихся ожиданий пикового сезона в сентябре и растущих ожиданий сокращения производства на заводах в октябре сталелитейные предприятия сохраняли осторожность в закупках и продолжали добиваться снижения цен. Под давлением множества медвежьих факторов лому было трудно продемонстрировать устойчивый отскок, и он продолжал двигаться в боковом диапазоне на слабом уровне. По состоянию на эту пятницу цена без учета налогов на основной лом 304 в Шанхае осталась без изменений на уровне 9 700–9...

[SMM Еженедельный обзор рынка лома нержавеющей стали] Восстановление фьючерсов на SS не компенсирует ожидания сокращения производства на металлургических заводах; сужение ценового преимущества удерживает цены на лом нержавеющей стали стабильными На этой неделе цены на обрезь лома нержавеющей стали 304 в восточном Китае остались без изменений, котировки находились в диапазоне 9 700–9 800 юаней за тонну. В Фошане цены на обрезь лома нержавеющей стали 304 также сохраняли стабильность в диапазоне от 9 800 до 10 100 юаней за тонну. С точки зрения стоимости сырья, себестоимость производства нержавеющей стали с использованием только лома нержавеющей стали в качестве сырья составила приблизительно 13 763,18 юаня за тонну, тогда как себестоимость с использованием только высокосортного никелевого чугуна (NPI) достигла 14 186,61 юаня за тонну. Лом нержавеющей стали по-прежнему сохраняет определённое преимущество по замещению стоимости перед высокосортным NPI, однако разница в ценах между ними сократилась. На этой неделе цены на лом нержавеющей стали в целом оставались вялыми. В течение недели фьючерсы на SS отскочили от минимумов, а с приближением праздников позиции конечных покупателей в переговорах несколько ослабли. Спотовые цены на готовую продукцию незначительно выросли, снижение цен на лом нержавеющей стали замедлилось, что позволило им остаться стабильными. Однако позитивное влияние восстановления фьючерсов оказалось неустойчивым, поскольку фактического восстановления конечного спроса не произошло. Общие объёмы сделок на рынке улучшились незначительно, а участники нижних звеньев цепочки сохраняли сильные пессимистичные выжидательные настроения в отношении ближайших перспектив, что затрудняло оказание какой-либо существенной поддержки ценам на лом. В то же время цены на высокосортный NPI продолжили снижаться, что ещё больше сжало преимущество лома нержавеющей стали по замещению стоимости и ослабило нижнюю поддержку для лома. Рынок в целом демонстрировал стабильную, но слегка слабую динамику. В целом, умеренное восстановление фьючерсов и предпраздничный спрос на пополнение запасов оказались недостаточными, чтобы компенсировать многочисленные медвежьи факторы, включая слабый конечный спрос и мягкие ожидания по предложению. Надежды на восстановление в пиковый сезон теперь полностью угасли, а спрос конечных потребителей на пополнение запасов остаётся...

[Анализ SMM] Макроэкономические препятствия материализовались, фьючерсы восстанавливаются, предпраздничный спрос «точно в срок» способствует сокращению запасов нержавеющей стали SMM, 24 сентября: На этой неделе социальные запасы нержавеющей стали продолжили тенденцию к сокращению, средний уровень запасов стабильно снижался, а давление накопленного рыночного предложения продолжало ослабевать. Совокупные запасы на двух ключевых рынках — Уси и Фошань — значительно сократились, и темпы снижения запасов на этой неделе ускорились. На этой неделе восстановление макроэкономических настроений в сочетании с предпраздничным высвобождением спроса «точно в срок» способствовало дальнейшему сокращению запасов нержавеющей стали. После того как повышение ставки ФРС США состоялось, макроэкономические препятствия, давившие на рынок, были в значительной степени учтены в ценах, что существенно ослабило медвежьи настроения. Фьючерсы на нержавеющую сталь укрепились в рамках восстановительного движения, подтянув спотовые цены и заметно оживив торговую активность на рынке. В преддверии праздника Середины осени downstream-потребители сконцентрировали поэтапное высвобождение спроса «точно в срок» для обеспечения нормального производства перед перерывом, что повысило активность запросов и сделок и улучшило эффективность поглощения запасов. Под совокупным влиянием восстановления фьючерсных настроений, потепления спотовых цен и концентрированного предпраздничного пополнения запасов «точно в срок» рыночное предложение было эффективно поглощено, что способствовало стабильному снижению социальных запасов. В целом материализация макроэкономических препятствий, восстановившая доверие рынка, укрепление фьючерсов, подтянувшее спотовые цены, и концентрированное предпраздничное высвобождение спроса «точно в срок» со стороны конечных потребителей стали ключевыми факторами устойчивого и существенного сокращения запасов нержавеющей стали на этой неделе. На текущем этапе рыночный пессимизм постепенно ослабевает, низкоуровневое восстановление фьючерсов продолжается, а предпраздничный спрос «точно в срок» оказывает поддержку, благодаря чему темпы сокращения запасов продолжают усиливаться. В краткосрочной перспективе, по мере полного учёта макроэкономических препятствий в ценах и стабильного восстановления рыночных настроений, давление накопления запасов продолжает ослабевать. При поддержке упорядоченного высвобождения спроса конечных потребителей «точно в срок» запасы, вероятно, продолжат тенденцию умеренного сокращения...