【Análise SMM】Preços do minério de níquel das Filipinas e Indonésia enfraquecem com oferta restrita na estação chuvosa e queda do HPM

Filipinas: Preços do minério de níquel continuam em queda, pois a oferta restrita na estação chuvosa não compensa a demanda fraca

No front de preços, os preços do minério de níquel filipino continuaram em queda em todos os teores nesta semana, estendendo a tendência de baixa do mercado. Para o minério de baixo teor, 0,7% Ni, Al ≥5% caiu para US$ 16–17/t, com ponto médio de US$ 16,5/t, queda de US$ 1/t em relação ao período anterior. 0,7% Ni, Al <5% recuou para US$ 22–24/t, com ponto médio de US$ 23/t, também queda de US$ 1/t. 0,9% Ni, Al mín. 7% caiu para US$ 15–17/wmt, com ponto médio de US$ 16/wmt, queda de US$ 1/wmt, enquanto 0,9% Ni, Al máx. 7% recuou para US$ 22–23/wmt, com ponto médio de US$ 22,5/wmt, igualmente queda de US$ 1/wmt.

A queda foi mais acentuada para o minério de teor médio a alto. 1,3% Ni caiu para US$ 27–29/wmt, com ponto médio de US$ 28/wmt; 1,4% Ni recuou para US$ 37–39/wmt, com ponto médio de US$ 38/wmt; 1,5% Ni caiu para US$ 44–47/wmt, com ponto médio de US$ 45,5/wmt; e 1,8% Ni caiu para US$ 72–74/wmt, com ponto médio de US$ 73/wmt. Todos esses teores registraram queda de US$ 2/wmt em relação ao período anterior.

A fraqueza contínua nos preços do minério de níquel filipino é impulsionada principalmente pela cautela nas compras a jusante e pela pressão mais ampla no mercado regional de minério de níquel. Os estoques de matérias-primas a jusante na China permanecem relativamente amplos e estima-se que sejam suficientes para cerca de dois meses. As compras spot, portanto, limitam-se em grande parte às necessidades essenciais de reposição. Sem aumento significativo na demanda, os compradores mostraram pouca disposição em aceitar minério importado com preços mais altos, exercendo pressão contínua de queda sobre as cotações das minas filipinas. Ao mesmo tempo, as taxas de frete das Filipinas para a China permanecem relativamente altas, o que significa que as reduções nos preços FOB não se traduziram totalmente em maior vantagem de compra na base CIF, limitando ainda mais o interesse de compra no minério importado.

No front climático, as principais regiões produtoras de níquel nas Filipinas continuam afetadas pela Zona de Convergência Intertropical (ZCIT) e pelas chuvas sazonais. Partes de Palawan, Visayas e Mindanao continuaram registrando chuvas e tempestades com raios. Zambales foi mais notavelmente afetada pela estação chuvosa, com operações de mineração, transporte terrestre e carregamento portuário interrompidos em algumas minas, reduzindo a capacidade real de embarque. Em comparação, áreas como Palawan mantiveram certo nível de embarques. Como resultado, a oferta geral das Filipinas ainda não enfrentou escassez generalizada, embora a divergência regional na oferta tenha se tornado mais pronunciada.

Do ponto de vista da oferta-demanda e do sentimento de mercado, a oferta reduzida de Zambales até agora não conseguiu fornecer suporte significativo aos preços. As principais razões continuam sendo os estoques a jusante amplos na China e a demanda fraca por minério importado. Enquanto isso, as quedas contínuas nos preços do minério de níquel indonésio enfraqueceram ainda mais a competitividade do minério filipino no mercado indonésio. Com o HPM oficial da Indonésia para a segunda quinzena de outubro reduzido, o centro de preços regional recuou ainda mais. Se os preços domésticos do minério indonésio permanecerem sob pressão, os mineradores filipinos podem precisar ajustar ainda mais as cotações FOB para manter os volumes de transação.

No curto prazo, espera-se que o mercado de minério de níquel filipino permaneça fraco. Os principais fatores a monitorar incluem a recuperação dos embarques de Zambales, os volumes reais de embarque de Palawan, as taxas de frete para a China e os movimentos nos preços do minério de níquel indonésio.

Indonésia: Preços do minério de níquel aceleram queda com corte generalizado no HPM da segunda quinzena de outubro

No front de preços, os preços spot do minério de níquel indonésio continuaram enfraquecendo nesta semana. De acordo com os dados mais recentes da SMM, os preços médios para Ni 1,2% Limonita, Ni 1,3% Saprolita, Ni 1,4% Saprolita, Ni 1,5% Saprolita e Ni 1,6% Saprolita foram de US$ 25,5, US$ 27,5, US$ 47,1, US$ 52,5 e US$ 57,1/wmt, respectivamente. Em comparação com os níveis anteriores de US$ 26,5, US$ 28,5, US$ 51,8, US$ 58,5 e US$ 63,4/wmt, os preços caíram US$ 1,0, US$ 1,0, US$ 4,7, US$ 6,0 e US$ 6,3/wmt, respectivamente. As quedas mais acentuadas na saprolita de teor médio a alto indicam que o centro de preços do mercado recuou ainda mais.

No front de preços de política, o Ministério de Energia e Recursos Minerais da Indonésia (ESDM) publicou oficialmente os preços de referência do minério de níquel para a segunda quinzena de outubro de 2026. O HMA do níquel para a segunda quinzena de outubro foi fixado em US$ 15.847,67/t, queda de US$ 475/t, ou 2,91%, em relação aos US$ 16.322,67/t da primeira quinzena de outubro.

Os preços HPM correspondentes também foram reduzidos. Ni 1,2% foi fixado em US$ 22,44/wmt, queda de US$ 0,75/wmt; Ni 1,3% em US$ 44,58/wmt, queda de US$ 1,49/wmt; Ni 1,4% em US$ 50,05/wmt, queda de US$ 1,61/wmt; Ni 1,5% em US$ 54,48/wmt, queda de US$ 1,74/wmt; e Ni 1,6% em US$ 59,12/wmt, queda de US$ 1,88/wmt. O novo declínio tanto no HMA quanto no HPM forneceu aos mineradores um benchmark de preços mais baixo e reforçou ainda mais as expectativas de baixa do mercado.

No lado da oferta, as cotas suplementares do RKAB 2026 estão sendo liberadas gradualmente, e a atenção do mercado mudou da aprovação das cotas em si para se as cotas adicionais podem realmente ser convertidas em maior produção e embarques. As novas aprovações do RKAB não se traduzirão imediatamente em oferta spot, pois as minas ainda precisam organizar a implantação de equipamentos, manutenção de estradas, preparação de estoques e logística. No entanto, à medida que as minas que recebem cotas adicionais retomam ou expandem gradualmente a produção, a oferta real de minério de níquel pode aumentar ainda mais durante o quarto trimestre. Em um contexto de demanda fraca, as expectativas de oferta adicional continuam pesando sobre os preços do minério.

No lado da demanda, os estoques de matérias-primas nas fundições indonésias permanecem relativamente suficientes e estima-se que cubram cerca de dois meses de consumo. Como resultado, há pouco incentivo para reposição agressiva no curto prazo, e as compras spot concentram-se principalmente em atender aos requisitos essenciais de produção. Ao mesmo tempo, a correção atual de preços mostra clara diferenciação por teor de minério. Os preços da saprolita Ni 1,4–1,6% caíram muito mais acentuadamente do que os da limonita de baixo teor, sugerindo que a estrutura de mercado anteriormente relativamente apertada para minério de alto teor está mudando e que o poder de barganha está se deslocando ainda mais para os compradores.

Em relação ao El Niño e à disponibilidade de água, a Indonésia enfrenta atualmente condições secas persistentes e escassez de água industrial, em vez das chuvas intensas registradas nas Filipinas. As restrições de água industrial em polos de processamento de níquel como Morowali já afetaram as operações em algumas instalações de fundição. De acordo com levantamentos da SMM, as taxas de operação de algumas linhas de produção RKEF caíram para cerca de 30–40% dos níveis normais desde 22 de setembro. No entanto, o impacto atualmente permanece limitado a certas linhas de produção e não representa uma redução ampla em todo o parque industrial.

O principal impacto da escassez de água no mercado de minério de níquel está no lado da demanda. À medida que as linhas de produção RKEF reduzem as taxas de operação, seu consumo de minério de níquel diminui proporcionalmente, reduzindo a demanda de compras spot de algumas fundições. Dado que os estoques de matérias-primas já estão relativamente amplos, se as restrições de água persistirem por um período prolongado, o consumo real de minério pelas fundições pode cair ainda mais abaixo das expectativas anteriores. No momento, as expectativas de aumento da oferta com as cotas adicionais do RKAB coincidem com a demanda mais fraca causada pelas taxas de operação reduzidas do RKEF, pressionando os preços spot do minério de ambos os lados do equilíbrio oferta-demanda.

Do ponto de vista da política e do sentimento de mercado, a queda de 2,91% no HMA da segunda quinzena de outubro, os cortes generalizados no HPM em todos os teores, a liberação contínua de cotas adicionais do RKAB e os estoques amplos nas fundições deixam pouco espaço para uma recuperação significativa dos preços do minério no curto prazo. Em particular, o declínio significativo nos preços spot da saprolita Ni 1,4–1,6% nesta semana indica que as expectativas de níveis mais baixos de HPM e de aumento da oferta já estão refletidas nas cotações reais do mercado. Enquanto isso, as baixas taxas de operação em algumas linhas RKEF em Morowali estão reduzindo ainda mais o consumo de minério e mantendo o sentimento de mercado cauteloso.

Olhando para o futuro, espera-se que o mercado de minério de níquel indonésio permaneça fraco no curto prazo. Após a redução oficial do HPM da segunda quinzena de outubro, a atenção do mercado se voltará para o grau em que os novos preços de referência são transmitidos às transações reais das minas e para a rapidez com que as cotas adicionais do RKAB são convertidas em produção e embarques reais. No lado da demanda, os principais fatores a observar incluem a redução dos estoques das fundições, a disponibilidade de água em Morowali e as taxas de operação nas linhas RKEF afetadas. Se a oferta das minas continuar aumentando enquanto a demanda de compra das fundições permanecer restringida por estoques elevados e escassez de água, os preços spot do minério de níquel podem enfrentar pressão adicional de queda.