(Kitco News) - continua a enfrentar dificuldades, com os preços caindo abaixo do suporte crítico de US$ 4.300 por onça; no entanto, um banco vê um limite para a queda do metal precioso, já que o ambiente parece propício para uma nova alta acima de US$ 5.000 por onça.
Em seu mais recente comentário de mercado, Ryan McKay, Estrategista Sênior de Commodities da TD Securities, afirmou que, embora o ouro continue a enfrentar ventos contrários devido ao aumento das taxas de juros, a demanda subjacente de investimento permanece resiliente e está começando a se fortalecer em vários segmentos importantes do mercado.
“Está chegando a hora da próxima alta do ouro”, disse McKay. “O metal amarelo mostrou capacidade de se manter forte apesar dos aumentos do Fed, e com o apetite de investidores e bancos centrais crescendo novamente, o ouro parece preparado para uma nova corrida rumo a preços acima de US$ 5.000/onça até 2027.”
Embora o aumento das taxas de juros e os rendimentos reais elevados tradicionalmente pesassem sobre o metal precioso que não gera renda, McKay disse que com as taxas de juros permanece quebrada.
Ele observou que há precedentes históricos para os preços do ouro subirem junto com o aumento das taxas reais, especialmente quando outros riscos macroeconômicos dominam o sentimento dos investidores. A TD Securities vê a incerteza geopolítica elevada, a desdolarização, as preocupações com a desvalorização da moeda, as condições fiscais deterioradas e os persistentes temores de inflação continuando a apoiar a demanda de investimento.
Ao mesmo tempo, McKay destacou que os mercados já precificaram três aumentos adicionais nas taxas do Federal Reserve. Ele disse que isso cria um risco assimétrico para o ouro, pois qualquer falha do banco central em atender a essas expectativas poderia acelerar a alta do metal precioso.
No entanto, a perspectiva otimista da TD Securities não depende apenas da política monetária. McKay disse que uma mudança significativa nos fluxos de investimento está se desenvolvendo sob a superfície do mercado de ouro.
McKay explicou que o posicionamento especulativo otimista tem melhorado lentamente, já que os investidores macro discricionários vêm reconstruindo sua exposição líquida longa desde junho. Ele afirmou que essa compra ajudou a sustentar o ouro no início do verão e permaneceu relativamente resiliente, mesmo com o fortalecimento das expectativas de aumento das taxas de juros.
McKay disse que novas preocupações geopolíticas, a demanda mais forte dos bancos centrais e as dúvidas sobre a capacidade do Fed de conter a inflação inicialmente ajudaram a impulsionar esses fluxos. Mais recentemente, as preocupações com a política fiscal dos EUA e os temas renovados de desvalorização da moeda ajudaram a manter o interesse dos investidores no ouro, apesar da política monetária mais restritiva.
Em um ambiente de crescente incerteza fiscal, o banco canadense vê espaço para que a demanda por investimento cresça ainda mais. O banco estima que o posicionamento discricionário permanece cerca de 30% abaixo do pico de 2022 e 50% abaixo dos recordes estimados alcançados em 2016.
Especificamente, McKay disse que a demanda de investimento ocidental parece estar melhorando por meio de fundos negociados em bolsa lastreados em ouro. A TD Securities estima que os ETFs globais de ouro acumularam cerca de 6,3 milhões de onças desde julho, com poucos indícios de que a demanda tenha desacelerado apesar do ciclo renovado de aperto do Federal Reserve.
“Embora essa leitura da força dos fluxos certamente tenha melhorado, ainda estamos apenas nos primeiros dias do que seria uma nova corrida”, disse McKay.
Junto com o crescente interesse dos investidores, a TD Securities vê a demanda dos bancos centrais fornecendo outro piso importante para os preços do ouro.
Com base em dados alfandegários, fluxos comerciais e discrepâncias de estoques, o banco estima que os bancos centrais globais compraram quase 70 toneladas de ouro por mês em uma média móvel de três meses. McKay disse que os compradores do setor oficial também podem se tornar cada vez mais oportunistas, intervindo para comprar quedas em torno ou abaixo dos preços atuais.
A China continua sendo uma das fontes mais fortes de demanda. A TD Securities disse que as importações chinesas de ouro não monetário estão em ritmo recorde até agora neste ano, apoiadas por bancos centrais, investidores institucionais, compradores de varejo e demanda de ETFs.
O Banco Popular da China relatou compras de ouro por 22 meses consecutivos, enquanto a TD Securities estima que a demanda real do banco central chinês pode ser significativamente mais forte do que a relatada oficialmente. Os ETFs de ouro chineses também registraram entradas persistentes, enquanto as posições líquidas de ouro entre os maiores operadores da Bolsa de Futuros de Xangai estão perto de seus níveis mais altos desde que a TD Securities começou a rastrear os dados em 2017.
Para a TD Securities, a combinação de compras robustas dos bancos centrais, melhora dos fluxos de ETFs, posicionamento especulativo relativamente leve e preocupações persistentes em torno da inflação, sustentabilidade fiscal e desvalorização da moeda sugere que a fraqueza atual do ouro pode, em última análise, ser temporária.
Mesmo com o Federal Reserve mantendo uma postura de política monetária mais restritiva, McKay disse que esses fluxos de investimento de longo prazo devem permitir que o resista a taxas mais altas e inicie uma nova perna de mercado em alta, com a TD Securities esperando que os preços ultrapassem US$ 5.000 por onça até 2027.
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