Meta de Preço do Ouro em US$ 5.250: Por que o Société Générale está apostando na próxima alta das commodities

23 de setembro de 2026

Uma meta de preço de US$ 5.250 por onça e um compromisso inabalável com ativos reais: apesar de um ambiente de juros persistentemente restritivo, o acredita que o ciclo de alta dos metais preciosos e industriais está longe de terminar.

Em sua mais recente perspectiva multi-ativos para o quarto trimestre de 2026, o grande banco francês reafirma sua clara posição overweight em commodities e aloca 10% do volume total do portfólio apenas em e . Por trás dessa alocação está um clássico “debasement trade”: a crescente percepção de que os bancos centrais não conseguem conter totalmente as pressões inflacionárias, enquanto os custos de juros disparados da dívida pública dos EUA corroem a confiança nos títulos tradicionais.

Armadilha da dívida dos EUA e compras dos bancos centrais consolidam a alta do ouro

O fato de os títulos do Tesouro americano de 10 anos renderem quase 5% de forma alguma diminui o valor do metal precioso sem juros no atual ambiente de mercado. Em vez disso, o SocGen interpreta o alto nível de rendimento como um sintoma de uma crise estrutural de sustentabilidade. Com um déficit orçamentário superior a 6% do produto interno bruto e uma taxa média de juros da dívida de 4% — bem acima do limite de 2,3% necessário para a estabilização —, os pagamentos de juros da superpotência estão a caminho de subir para 5% da produção econômica em meados da década de 2030. Nesse cenário fiscal, o ouro não serve mais apenas como proteção contra a inflação, mas como um baluarte indispensável contra a desvalorização gradual da dívida pública.

Esse motor macroeconômico é acompanhado por uma demanda física implacável. Bancos centrais em todo o mundo estão reduzindo suas participações em títulos do Tesouro americano em favor de barras de ouro, enquanto os fluxos privados também retornam aos mercados financeiros. As participações globais em ETFs de ouro estão novamente se aproximando da marca de 3.000 toneladas métricas. Se os esperados cortes nas taxas de juros reais e um enfraquecimento do dólar americano se concretizarem à medida que o ciclo avança, o custo de oportunidade do metal continuará a cair. O banco, portanto, projeta um preço do ouro de US$ 4.750 para o quarto trimestre de 2026, antes que os preços devam subir acima de US$ 5.000 no segundo trimestre de 2027 e atingir US$ 5.250 no final do verão de 2027.

Cobre: IA encontra queda crônica na mineração

A perspectiva dos analistas para o mercado de cobre é igualmente positiva; o banco prevê um preço de US$ 14.750 por tonelada métrica no último trimestre, que deve subir para US$ 15.250 até o terceiro trimestre de 2027. Junto com a eletrificação, a expansão global dos data centers para inteligência artificial surge como um dos principais motores da demanda. Essa demanda adicional encontra níveis de produção que, após uma década de subinvestimento crônico, oferecem pouca margem para expansão de volume.

Segundo especialistas, a produção global das minas de cobre caiu 1,1% no primeiro semestre de 2026 e caminha para seu primeiro ano de contração em quase uma década. Como os prazos para novos projetos de grande escala são longos, o banco não espera uma resposta significativa de oferta do setor de mineração antes de 2030. A combinação de crescimento secular da demanda no setor de tecnologia e escassez estrutural de commodities estabelece, assim, os metais industriais como o segundo pilar de uma reavaliação em todo o mercado.

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