Ouro a US$ 10.000: uma questão de quando, não de se

09/22/2026 19:15:53 GMT

está a caminho dos US$ 10.000 por onça. Não é uma questão de se, mas de quando.

Essa é a visão do chefe de estratégia de ouro da State Street Investment Management, Aakash Doshi. Em entrevista ao Kitco , ele disse que os investidores deveriam pensar além dos US$ 5.000 no ouro, rumo aos US$ 10.000. Ele vê esse marco como “em última análise, uma questão de tempo e não de possibilidade” no atual ambiente econômico global.

Doshi argumentou que o comércio de desvalorização levou o ouro a máximas recordes no início deste ano, e isso nunca desapareceu. Simplesmente ficou adormecido quando o choque do preço do petróleo da guerra do Irã criou um ambiente de preocupações elevadas com a inflação, aumento das taxas de e um dólar mais forte.

“Na State Street, nunca pensamos que estava morto; apenas pensamos que estava em pausa. E agora acho que está vivo novamente.”

O comércio de desvalorização é uma estratégia de investimento que enfatiza a manutenção de ativos tangíveis, como ouro, prata e outras commodities, para proteger contra a desvalorização monetária.

Vemos esse comércio se desenrolando no mercado de títulos do Tesouro em dificuldades.

Os títulos do Tesouro têm sido vendidos porque muitos países estão cada vez mais cautelosos em manter a dívida dos EUA. Com a dívida nacional ultrapassando US$ 40 trilhões e os formuladores de políticas dos EUA não dando nenhum sinal de que pretendem resolver o problema de empréstimos e gastos, a situação fiscal da América não inspira exatamente confiança.

Além dos problemas fiscais, os EUA transformaram o dólar em arma como ferramenta de política externa. Isso deixou alguns países ainda mais cautelosos em manter dólares.

Doshi disse que o ouro se mantendo em US$ 4.000 durante a correção e depois subindo para US$ 4.700 antes do aumento da taxa do Fed na semana passada fortaleceu sua convicção de que o mercado de alta mais amplo do ouro permanece intacto, apesar dos ventos contrários contínuos do choque do petróleo da guerra do Irã.

Ele também observou um aumento nos fluxos de ETF de ouro nas últimas semanas como um indicador de alta.

“Começamos a ver os fluxos se recuperarem agressivamente dos investidores ocidentais em ETF. Acho que há muita munição aqui para avançar.”

Doshi disse que a previsão de caso-base da State Street para o ouro é agora de US$ 4.700 a US$ 5.000 por onça até o início deste inverno. Uma mudança dovish do Fed ou um choque macroeconômico poderia colocar os US$ 5.000 em jogo ainda mais rápido.

Embora todos os olhos estejam voltados para o , Doshi afirmou que considera a sustentabilidade (ou a falta dela) da dívida soberana a questão mais relevante. E não se trata apenas de um problema dos EUA. Ele destacou que a deterioração fiscal e o aumento dos custos de financiamento de longo prazo são um problema global. O Reino Unido, a e o Japão continuam registrando déficits substanciais, elevando ainda mais a dívida.

“Há uma preocupação com o nível absoluto da dívida e com o volume de gastos fiscais que ocorre em períodos sem recessão.”

Doshi também apontou uma aparente mudança fundamental no pensamento dos investidores. Historicamente, rendimentos mais altos criavam ventos contrários para o ouro – um ativo que não paga juros. No entanto, os investidores estão começando a olhar além da mera existência de rendimentos em alta e a questionar por que as taxas de juros continuam subindo.

Quando os rendimentos sobem devido ao forte crescimento econômico e ao otimismo empresarial, isso reforça o argumento contra o ouro. Porém, quando os rendimentos sobem porque os investidores exigem um prêmio de prazo maior para compensar a inflação em um ambiente de endividamento público excessivo e credibilidade fiscal em deterioração, “as implicações são significativamente diferentes”. O argumento passa a ser menos sobre o custo de oportunidade do ouro e mais sobre proteger o poder de compra ao longo do tempo.

“Torna-se mais: ‘Tenho ouro por causa do risco de desvalorização, do risco ao poder de compra e do risco de monetização da dívida’”, disse Doshi.

Doshi observou que, embora a queda dos rendimentos possa dar um impulso ainda maior ao ouro, rendimentos em rápida alta também podem se tornar indicadores altistas se os investidores acreditarem que refletem a deterioração da confiança na dívida soberana e vierem acompanhados de um dólar americano mais fraco.

“Acho que, neste momento, é um jogo de confiança. O ouro não tem credor, é um recurso natural escasso e tem história a seu favor.”

Isso abre caminho para o ouro a US$ 10.000.

Ele alertou que o metal amarelo não chegará a esse nível “em linha reta”, mas a direção de longo prazo é clara.

“Acredito que US$ 10.000 é uma questão de quando, não de se.”

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