Publicado:
21 de setembro de 2026 - 23h04
(Kitco News) - com as taxas de juros reais está enfraquecendo e, embora taxas mais altas nos EUA e um dólar potencialmente mais forte possam manter os preços voláteis no curto prazo, o Standard Chartered vê forças estruturais fornecendo um piso sólido para o metal precioso.
Em seu último relatório sobre metais preciosos, Suki Cooper, chefe global de pesquisa de commodities do Standard Chartered Bank, observou que o ouro já se recuperou das perdas após o aumento de 25 pontos-base da taxa pelo Federal Reserve na semana passada e busca suporte técnico em torno de sua média móvel de 50 dias.
Cooper disse que o foco do mercado parece estar se afastando da política monetária de curto prazo em direção a preocupações mais amplas em torno da desdolarização, desvalorização da moeda e o risco de intervenção no mercado. Embora o ouro permaneça volátil, ela disse que a demanda do setor oficial continua fornecendo suporte consistente contra quedas e que os impulsionadores estruturais permanecem em vigor para elevar os preços, embora potencialmente em um ritmo mais lento.
Olhando para o futuro, o Standard Chartered vê os preços do ouro com média em torno de US$ 4.650 por onça no último trimestre do ano. Os preços do ouro à vista estão atualmente com média em torno de US$ 4.350 por onça no terceiro trimestre.
Como parte de sua recuperação esperada para o fim do ano, Cooper disse que vê evidências de que o metal está se tornando menos sensível ao aumento dos rendimentos reais.
“As correlações com os rendimentos de 10 e 30 anos estão se aproximando de território neutro, em -20% e -10%, respectivamente. Embora as correlações com os rendimentos reais de 2 e 5 anos também tenham enfraquecido”, disse ela. “Embora as correlações com os rendimentos reais de 2 e 5 anos também tenham enfraquecido (para -16% e -22%, de -30% e -38% há um mês, respectivamente), elas permanecem significativas.”
Cooper explicou que a mudança no mercado global é significativa considerando o quão drasticamente as expectativas de política monetária mudaram este ano. No início de 2026, os mercados precificavam dois cortes de taxa pelo Federal Reserve enquanto o ouro era negociado em torno de US$ 4.500 por onça. agora é negociado apenas modestamente abaixo desse nível, apesar de o Fed ter aumentado as taxas e os mercados esperarem outro aumento antes do fim do ano.
O Standard Chartered disse que a demanda por investimento em ouro está mostrando impulso renovado mesmo com os rendimentos dos títulos permanecendo elevados.
As participações em produtos negociados em bolsa lastreados em ouro estão a caminho de igualar os fortes influxos de agosto. Os influxos de agosto totalizaram 121 toneladas, o nível mensal mais alto desde setembro de 2025. Cooper observou que os influxos continuaram mesmo com os rendimentos nominais dos títulos do Tesouro de 10 anos ultrapassando 5%, destacando a crescente importância dos impulsionadores estruturais de longo prazo do ouro.
Enquanto isso, o posicionamento especulativo não parece excessivamente concentrado.
Antes da reunião do Federal Reserve de setembro, os investidores táticos reduziram sua exposição principalmente por meio da realização de lucros. O comprimento líquido dos fundos caiu 11.800 contratos durante as duas semanas anteriores, a maior queda desde março, enquanto as posições compradas brutas caíram 14.000 contratos.
Cooper observou que os economistas do Standard Chartered esperam que o Federal Reserve aumente as taxas mais uma vez em dezembro e depois mantenha a política monetária inalterada até 2027. O banco também elevou suas previsões de rendimento em toda a curva após uma revisão para cima de 50 pontos-base em sua previsão de taxa terminal do Fed.
Apesar da perspectiva otimista para o fim do ano, Cooper disse que o ouro ainda enfrenta alguns possíveis ventos contrários. Ela disse que o dólar americano pode representar um risco de curto prazo mais importante para o ouro do que os rendimentos reais.
Ela observou que a correlação inversa móvel de três meses do ouro com o dólar americano permanece em torno de 54%, significativamente mais forte do que sua relação atual com as taxas reais.
O Standard Chartered observou que o aumento das taxas em setembro pode ter aliviado algumas preocupações em torno da desvalorização da moeda, ao mesmo tempo em que melhorou a vantagem relativa de rendimento do dólar. O banco está, portanto, atento a uma maior força do dólar americano, o que poderia criar um vento contrário de curto prazo para o . ( mostra quanto do movimento de hoje do ouro se deve ao dólar versus o próprio mercado de ouro.)
No entanto, Cooper observou que os investidores já haviam se posicionado para uma alta probabilidade de aumento das taxas antes da reunião do Fed, ajudando a explicar por que a subsequente onda de realização de lucros foi relativamente curta. O comprimento líquido dos fundos permanece firmemente positivo em 34% do interesse aberto, mas o Standard Chartered não considera o posicionamento excessivamente concentrado.
“O posicionamento tático tende a precificar aumentos de juros mais rapidamente do que cortes, limitando a queda após o aumento”, disse ela.
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