Expectativas macro flutuam em meio a um impasse entre oferta e demanda, o contrato de estanho mais negociado na SHFE consolida em torno de 416.000 [Revisão do meio-dia de estanho da SMM]

Comentário de Meio-Dia do Mercado à Vista de Estanho, 7 de setembro de 2026

1. Revisão de Preços

Hoje, o estanho à vista SMM #1 foi cotado a 415.700-418.700 yuans/t, com preço médio de 417.200 yuans/t, queda de 1.400 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

O contrato de estanho mais negociado na SHFE abriu em baixa hoje e consolidou em faixa estreita, atingindo máxima intradiária de 419.250 yuans/t e mínima de 413.540 yuans/t. Encerrou a sessão da manhã a 418.070 yuans/t, queda de 190 yuans/t ou 0,05% em relação ao preço de liquidação do dia anterior, de 418.260 yuans/t.

Na LME, o estanho de 3 meses foi negociado pela última vez a US$ 54.900/t, alta de 0,09%.

2. Mercado à Vista

As negociações no mercado à vista foram fracas hoje. Na semana passada, quando os preços caíram para a faixa de 410-414, a atividade do mercado se recuperou brevemente, e algumas empresas downstream concluíram seus estoques. Nos últimos dois dias, os preços consolidaram em torno de 415.000-416.000 yuans/t, com as empresas downstream majoritariamente em postura de espera. As compras foram principalmente de pequenos pedidos para necessidades imediatas, com disposição limitada de perseguir preços mais altos. Fundições e traders relataram que o ritmo de liberação de pedidos de uso final ainda não acelerou significativamente, e a demanda do mercado esfriou em comparação com o período de preços baixos da semana passada.

3. Perspectiva Geral

Os futuros operaram em faixa estreita de 415.000-418.000 yuans/t hoje, com fatores altistas e baixistas mistos no nível macro. Por um lado, o governador do Fed, Waller, enviou um sinal dovish durante a noite, dizendo que dados recentes já mostravam sinais de desaceleração da inflação e, se os dados das próximas duas semanas continuassem essa tendência, ele se inclinaria a apoiar a manutenção das taxas em setembro. Isso reduziu as expectativas do mercado para um aumento de juros em setembro. Durante a noite, as ações dos EUA subiram pela segunda sessão consecutiva, o rendimento do Tesouro de 10 anos recuou para 4,766%, e o apetite por risco em metais preciosos e commodities se recuperou, com a maioria dos metais básicos da LME em alta. Por outro lado, a situação no Oriente Médio permanece volátil, com o conflito EUA-Irã em andamento e os preços do petróleo elevados. Os prêmios geopolíticos continuam pesando sobre a inflação global e o apetite por risco. Enquanto isso, Waller também alertou que, se os dados de inflação vierem aquecidos, um aumento de juros em setembro ainda é possível, deixando a incerteza sobre a trajetória da política elevada.

Nos fundamentos, as retomadas de produção no Estado de Wa, em Mianmar, permanecem em pequena escala, e os embarques de estanho refinado da Indonésia têm sido mais lentos do que o esperado, mantendo o suporte do lado da oferta intacto. A demanda de uso final ainda está em transição da entressafra para o pico tradicional da temporada, sem aumento concentrado de volume ainda, limitando o impulso de alta pelo lado da demanda.

No curto prazo, espera-se que os preços do estanho permaneçam em um padrão de consolidação moldado por expectativas macroeconômicas em mudança e um impasse entre oferta e demanda. O potencial de alta é limitado pela incerteza sobre a trajetória da política do Fed, os riscos geopolíticos no Oriente Médio e a fraca demanda de uso final, restringindo o espaço para recuperações. O suporte de baixa vem da oferta menor que o esperado de Mianmar/Indonésia, da ausência de acúmulo significativo nos estoques sociais da China e de compras de necessidade imediata perto do nível de 410.000 yuans/tonelada. Nesta semana, espera-se que o contrato de estanho mais negociado na SHFE opere na faixa de 412.000 a 419.000 yuans/tonelada. Um rompimento direcional provavelmente exigirá maior clareza dos dados de inflação de agosto dos EUA, previstos para esta semana, e da reunião de política do Fed de 15 a 16 de setembro, juntamente com uma retomada substancial dos pedidos de pico da temporada de uso final.