O estanho na SHFE fechou em alta de 0,28%, a 416.460, com a sessão noturna devolvendo ganhos para 417.440. O estanho na LME fechou ligeiramente em baixa, a US$ 54.850/t. O estoque social subiu pelo terceiro dia consecutivo, para 9.846 t. Os preços oscilaram lateralmente na faixa de 413.000 a 420.000.
FuturosEm 4 de setembro, o contrato mais negociado de estanho na SHFE, SN2610, abriu a 419.200, atingiu máxima de 420.250 e mínima de 415.490, ante liquidação anterior de 415.300, e fechou a 416.460, alta de 1.160 yuans ou 0,28%. O open interest foi de 37.600 lotes (queda de 1.300 lotes no dia), com volume de 99.500 lotes. Na sessão noturna (fechamento às 01h00 de 5 de setembro), o contrato abriu a 414.510 e fechou a 417.440, queda de 0,20%, devolvendo parte dos ganhos do dia. Na LME, o estanho de 3 meses fechou a US$ 54.850/t em 4 de setembro, queda de US$ 50 ou 0,09%.
EstoquesO estoque de estanho na LME era de 5.470 t em 4 de setembro (alta de 25 t ante 5.445 t em 3 de setembro), com warrants cancelados em 1.450 t.A proporção de warrants cancelados subiu para 26,51% (ante 20,84% em 3 de setembro), nova máxima do período, com quase 30% dos warrants aguardando retirada. Os warrants de estanho na SHFE somavam 4.657 t em 4 de setembro (queda de 8 t ante 3 de setembro). Nesta semana (30 de agosto a 4 de setembro), o estoque semanal de estanho na SHFE foi de 6.499 t (+118 t, +1,85%).
MacroAs folhas de pagamento não agrícolas dos EUA em agosto subiram 162.000 (bem acima das 56.000 esperadas), enquanto a taxa de desemprego se manteve em 4,1%. Os dados de junho e julho foram revisados para cima em 55.000 no total. O rendimento médio por hora em agosto subiu 3,1% na comparação anual e 0,3% na mensal, e a taxa de participação na força de trabalho se recuperou para 61,6%. Após os dados, o CME FedWatch mostrou que a probabilidade de alta de juros em setembro subiu para 58,4%, ante 49,4%, enquanto o rendimento do Treasury de 10 anos recuou para 4,761%, ante 4,780%. Anteriormente, em 3 de setembro, o governador do Fed, Waller, enviou sinais dovish, inclinando-se a não elevar os juros em setembro se a inflação de agosto corroborar. O WTI se manteve acima de US$ 91/barril, com o Brent em torno de US$ 95. Datas importantes: CPI dos EUA de agosto em 11 de setembro e reunião do FOMC em 15 e 16 de setembro.
Fundamentos
- Lado da mina: O estado de Wa, em Mianmar, permanece no final da estação chuvosa, com mineração e logística ainda restritas, dificultando um aumento significativo das importações de concentrado de estanho. Na RDC, um novo caso de Ebola foi relatado na área controlada pelo M23 em 3 de setembro, elevando os totais acumulados para 6.342 casos confirmados e 3.072 mortes (até 2 de setembro), com a província de Ituri ainda sendo o principal foco. O Peru exportou 1.900 toneladas de estanho em junho.
- Lado da fundição: os custos de tratamento do concentrado de estanho 40% de Yunnan foram de 18.000 yuans/tonelada. As taxas de operação em Yunnan ficaram acima de 90%, enquanto Jiangxi se manteve estável em níveis baixos. As exportações líquidas foram de 524 toneladas (importações de 2.269 / exportações de 1.745, incluindo 1.763,7 toneladas de material de beneficiamento da Indonésia). A margem de lucro na importação de estanho refinado foi de +2.310,83 yuans/tonelada.
- Demanda: taxa de operação de solda em 72,8% (baixa em relação ao mesmo período dos últimos cinco anos), os pedidos de julho a jusante ficaram aquém de junho, com a demanda enfraquecendo sazonalmente; espera-se que o uso de estanho em poder computacional de IA cresça de 19.300 toneladas em 2026 para 41.100 toneladas em 2030 (CAGR de 16%), e projeta-se que o consumo de estanho em servidores na China cresça a uma taxa média anual de 29% de 2026 a 2030.
VI. Mercado à vistaEm 4/9, o estanho SHFE abriu em alta no início do pregão e recuou durante o dia, com os ganhos se reduzindo para 0,28%: restrições rígidas na oferta de minério importado ocorreram junto com um leve acúmulo nos estoques sociais da China, a força das ações de tecnologia no exterior trouxe de volta algum suporte para os metais de poder computacional, e as expectativas de redução dos aumentos de juros do Fed dos EUA em setembro beneficiaram o apetite por risco, mas os pedidos a jusante de julho enfraqueceram sazonalmente e o receio de preços altos persistiu, com compras just-in-time dominando ao longo do mês. Julgamento principal: espera-se que o estanho SHFE se consolide na faixa de 413.000 a 425.000 esta semana, com atenção para saber se o suporte-chave em 410.000 se mantém; antes dos eventos duplos do CPI de 11/9 e do FOMC de 15 a 16/9, a probabilidade de uma ruptura direcional estrutural é baixa, e as negociações de curto prazo devem se concentrar principalmente em oscilações intradiárias.
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