Sinais dovish de autoridades do Fed dos EUA e cautela pré-payroll se entrelaçam, estanho na SHFE segue lateralizado [Análise do meio-dia de estanho da SMM]

Comentário de Meio-Dia do Estanho – 4 de setembro de 2026

1. Revisão de Preços

Hoje, o estanho spot SMM #1 foi cotado a 417.500–419.700 yuans/t, com preço médio de 418.600 yuans/t, alta de 1.850 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

O contrato de estanho mais negociado na SHFE abriu em alta e depois operou de lado em faixa estreita. Atingiu máxima intradiária de 420.250 yuans/t e mínima de 416.880 yuans/t, fechando a manhã a 417.550 yuans/t, alta de 2.250 yuans/t, ou 0,54%, ante o preço de liquidação do dia anterior, de 415.300 yuans/t.

Na LME, o estanho de 3 meses recuou levemente para US$ 54.805/t, queda de US$ 95/t, ou 0,17%, em relação ao dia de negociação anterior.

2. Mercado Spot

As negociações no mercado spot foram fracas hoje. Os preços do estanho subiram levemente, e o interesse de compra dos consumidores foi limitado, com transações majoritariamente em pequenos pedidos para demanda rígida. Fundições e traders relataram que a atividade geral de negociação foi mais fraca do que nos dois dias anteriores, e o mercado ficou em grande parte em modo de espera antes dos dados de folhas de pagamento não agrícolas desta noite e dos eventos macroeconômicos da próxima semana. A reposição de estoques feita anteriormente pelos consumidores ainda está sendo absorvida, e o ritmo de liberação de pedidos de uso final não acelerou visivelmente, com compras conforme a necessidade permanecendo como abordagem predominante.

3. Perspectiva Geral

Em termos de flutuações de preço, o dirigente do Fed Waller adotou tom dovish durante a noite, dizendo que apoiaria a manutenção das taxas em setembro se os dados de inflação de agosto corroborarem o alívio das pressões. O CME FedWatch mostrou que a probabilidade de alta de 25 pb em setembro recuou de 60,4% para 50,4%, o rendimento do Tesouro americano de 10 anos recuou de 4,780% para 4,761%, e os três principais índices acionários dos EUA fecharam em alta de 1,1%–1,4% no pregão noturno. No entanto, o mercado em geral permaneceu cauteloso. O ambiente macroeconômico está atualmente em uma janela crítica de dados. Hoje à noite (sexta-feira), será divulgado o relatório de folhas de pagamento não agrícolas dos EUA de agosto, e a trajetória da política segue incerta antes da reunião do Fed de 15 a 16 de setembro. Enquanto isso, a situação no Oriente Médio e as flutuações do petróleo continuam a perturbar o apetite global por risco. O petróleo bruto se manteve acima de US$ 91/barril, e o Brent oscilou perto de US$ 95. O impacto das mudanças no dólar americano e nos preços de energia sobre o ambiente econômico global ainda é difícil de avaliar. Hoje, o estanho na LME recuou ligeiramente, enquanto o estanho na SHFE permaneceu independentemente forte, refletindo que a negociação do mercado sobre a política doméstica e a flexibilização marginal externa não é consistente, e um direcionador unilateral ainda não está claro.

Do lado dos fundamentos, a retomada da produção no Estado de Wa, em Mianmar, permanece em pequena escala, e o ritmo de embarque de estanho refinado da Indonésia ficou aquém das expectativas, de modo que o suporte do lado da oferta persiste. A demanda de uso final ainda está na transição da entressafra para o pico tradicional da safra, e o volume concentrado ainda não surgiu.

No curto prazo, espera-se que os preços do estanho mantenham um padrão de faixa com resistência acima e suporte abaixo. No lado positivo, os preços são limitados pelas expectativas de aperto do Fed, riscos geopolíticos no Oriente Médio e demanda fraca de uso final, limitando a altura dos repiques. No lado negativo, o suporte vem de interrupções na oferta em Mianmar/Indonésia, da ausência de acúmulo significativo no estoque social da China e de compras de demanda rígida perto de 400.000-410.000 iuanes/t. Deve-se prestar atenção às mudanças no sentimento do mercado após a divulgação dos dados desta noite. Se todas as partes permanecerem relativamente neutras, espera-se que o contrato de estanho mais negociado na SHFE continue sendo negociado na faixa de 413.000-425.000 iuanes/t na próxima semana. Um rompimento direcional exigirá orientação adicional do relatório de empregos não agrícolas dos EUA de agosto desta noite, dos dados do IPC dos EUA de agosto em 11 de setembro e da reunião do Fed de 15 a 16 de setembro, bem como de uma recuperação substancial nos pedidos de pico da safra de uso final.