Compradores e vendedores permanecem em um cabo de guerra, atividade do mercado à vista lenta [Análise Semanal do Cobre de Yangshan da SMM]

Nesta semana (31 de agosto a 4 de setembro), a faixa de preço médio semanal de transação dos warrants com prêmio de cobre de Yangshan foi de US$ 68 a 79/t, QP de setembro, com preço médio de US$ 74/t; a faixa de preço médio semanal de transação do B/L foi de US$ 66 a 80/t, QP de outubro, com preço médio de US$ 73/t; o CIF B/L de cobre EQ foi de US$ 34 a 50/t, QP de outubro, com preço médio de US$ 42/t. Em 4 de setembro, a relação de preços do cobre SHFE/LME, excluindo a taxa de câmbio, para o contrato de cobre SHFE 2609 em relação ao cobre LME era de 1,1334, com perda de importação em torno de 374,51 yuans/t, uma redução de cerca de 1.526 yuans/t na comparação semanal. Até sexta-feira, a estrutura de backwardation de setembro do cobre LME estreitou-se significativamente na comparação semanal, com o spread de carry entre as datas de setembro e outubro em -US$ 14,81/t. Atualmente, as ofertas de B/L de cobre registrado ER são escassas no mercado; as ofertas predominantes de warrants de cobre registrado ER giram em torno de US$ 90 a 100/t; as ofertas predominantes de cobre EQ ficam em torno de US$ 50 a 60/t.

Durante a semana, os preços do cobre LME enfraqueceram devido a fatores macroeconômicos externos, a janela de exportação fechou e, embora a relação de preços SHFE/LME tenha continuado a se recuperar, ainda não retornou a território lucrativo. A estrutura de backwardation da LME convergiu gradualmente, mas a atividade no mercado à vista permaneceu lenta. Como a LME continuou apresentando estrutura de backwardation, os preços das cargas com data de setembro e outubro divergiram, enquanto as mudanças na relação de preços e na estrutura mantiveram a maioria dos participantes do mercado em forte postura de espera. Enquanto isso, o congestionamento nos portos domésticos persistiu e os fornecedores mostraram pouca disposição para escoar cargas, enquanto a demanda real downstream permaneceu fraca. Compradores e vendedores continuaram em impasse, com transações reais limitadas no geral.

Segundo a SMM, até quinta-feira desta semana (3 de setembro), os estoques de cobre na zona alfandegada doméstica aumentaram cerca de 2.100 t na comparação semanal em relação ao período anterior (27 de agosto), para 40.600 t. Entre eles, os estoques da zona alfandegada de Xangai aumentaram 2.500 t, para 38.100 t, enquanto os estoques da zona alfandegada de Guangdong diminuíram 400 t, para 2.500 t. O recente aumento sustentado nos estoques da zona alfandegada de Xangai deveu-se principalmente à janela de exportação aberta anteriormente, com parte do cátodo de cobre exportado continuando a entrar nos armazéns, enquanto os embarques também diminuíram.

Olhando para o futuro, os baixos estoques nos mercados LME e doméstico, as estruturas de backwardation entre à vista e futuros e a demanda de consumo downstream se tornarão os fatores centrais que impulsionam as mudanças do mercado. Em meio às tarifas americanas não resolvidas, a lógica de oferta restrita de cobre fora da América do Norte persiste, e a estrutura de backwardation deve manter repetidamente o sentimento do mercado cauteloso, com a baixa liquidez do mercado apresentando um padrão fraco de oferta e demanda no curto prazo.