Ter, 25 de ago., 12:57PM
Ouro tem tido um ano e tanto em 2026 até agora. À medida que nos aproximamos do fim de agosto, o metal amarelo passou por sua cota de altos e baixos, mas a tendência mais ampla permanece . agora se mantém em torno de US$ 4.700 por onça, após , tornando este o melhor mês do metal no ano até agora, à parte o salto de 13% em janeiro. Dados econômicos mais fracos nos EUA, expectativas em queda de outra alta de juros pelo Federal Reserve, um dólar mais fraco e a demanda renovada de investidores e bancos centrais .
Mas até onde o ouro pode ir a partir daqui? que pode haver consideravelmente mais espaço para avançar. O banco vê o ouro rompendo acima de US$ 5.000 por onça em 2027, embora espere que a jornada esteja longe de ser tranquila.
Então, o que está impulsionando essa perspectiva otimista e o que ainda pode atrapalhar o ouro?
O impulso do ouro em 2026 – De correções a novas máximas
A trajetória do metal amarelo em 2026 tem sido um caso clássico de dois passos à frente e um para trás. O ouro começou o ano com um rali forte, com os preços subindo 13% em janeiro e, por fim, avançando para cerca de US$ 5.600 por onça. Mas, após essa disparada espetacular, o metal entrou em uma fase difícil.
Investidores começaram a realizar lucros, enquanto um dólar americano mais forte e retornos atraentes em outros lugares tornaram o ouro, que não paga juros, um pouco menos atraente. Então veio outro problema: alta dos preços de energia e o retorno dos temores de inflação ligados a conflitos no Oeste da Ásia. Os mercados passaram a esperar que o Federal Reserve mantivesse os juros mais altos por mais tempo, adicionando mais pressão sobre o metal, que não rende.
No entanto, agosto trouxe os compradores de volta ao jogo. O ouro abriu o mês em torno de US$ 4.000 por onça antes de subir em direção a US$ 4.500. O principal gatilho foi uma sequência de indicadores econômicos mais fracos nos EUA, que reduziu as expectativas de outra alta de juros pelo Fed. Como o ouro não paga juros, expectativas de juros mais baixos geralmente tornam o metal mais atraente. Um dólar mais fraco acrescentou outro vento favorável.
Então veio um impulso inesperado dos EUA. Tesouro. Sua decisão de ampliar as recompras de títulos de longo prazo pressionou para baixo os rendimentos dos Treasuries e enfraqueceu o dólar, ajudando o ouro a disparar 2,82% em 19 de agosto e, por um breve período, ultrapassar US$ 4.500. De fato, avançando para hoje, até hoje.
Ainda assim, o ouro não teve uma trajetória totalmente tranquila. A realização de lucros tem provocado repetidamente quedas de curto prazo, enquanto preocupações com uma inflação persistente, preços elevados do petróleo e a possibilidade de rendimentos mais altos continuam a manter os investidores cautelosos.
O que poderia levar o ouro acima de US$ 5.000? Morgan Stanley explica
O ouro já fez algo que o Morgan Stanley não esperava que acontecesse tão cedo. O banco havia definido uma meta para o quarto trimestre de US$ 4.450 por onça, mas o metal atingiu esse nível antes do previsto. E, em vez de interpretar isso como um sinal de que a alta já se esgotou, o Morgan Stanley agora vê um caminho para o ouro superar US$ 5.000 por onça em 2027, ao mesmo tempo em que alerta que a trajetória pode ser irregular.
Então, o que mantém o banco otimista? Para começar, a mudança nas expectativas em torno da política do Federal Reserve. À medida que as expectativas de um novo aumento de juros diminuíram, os investidores começaram a retornar aos ETFs de ouro. Segundo o Morgan Stanley, , revertendo as saídas de 93 toneladas observadas em maio e junho. Os economistas do banco também esperam que o Fed permaneça em pausa pelo restante de 2026.
Depois, há a demanda dos bancos centrais. até agora neste ano, sua maior adição desde 2023, enquanto , elevando suas reservas para 632 toneladas e mais perto de sua meta de 700 toneladas.
O que é particularmente interessante é que o ouro permaneceu forte mesmo com os rendimentos reais de longo prazo em níveis elevados. O Morgan Stanley acredita que o metal está refletindo cada vez mais preocupações com a saúde fiscal dos EUA, em vez de simplesmente reagir aos rendimentos.
Considerações finais: o ouro tem impulso, mas consegue realmente mantê-lo?
A próxima pernada de alta do ouro pode não vir de um grande catalisador. Em vez disso, pode ser a empurrando na mesma direção.
Primeiro, os bancos centrais podem continuar a ser uma das maiores fontes de suporte para o ouro. Os países vêm adicionando ouro às suas reservas para se diversificar das moedas tradicionais, proteger-se contra riscos geopolíticos e fortalecer seus balanços. Mesmo que as compras desacelerem em relação aos níveis excepcionalmente fortes observados nos últimos anos, ainda representariam uma importante fonte de demanda.
Em seguida, vem o Fed. Se o banco central acabar começando a cortar juros em 2027, rendimentos reais mais baixos podem tornar o ouro, que não rende juros, mais atraente. Um dólar americano mais fraco poderia dar outro impulso, tornando o ouro mais barato para compradores internacionais.
O quadro fiscal é outro ponto a considerar. Déficits governamentais e níveis de dívida em alta mantêm vivas as preocupações com inflação, estabilidade cambial e sustentabilidade fiscal de longo prazo. Isso pode reforçar o papel do ouro como reserva de valor.
Há também um ângulo interessante de oferta e demanda. não tem crescido rapidamente devido à queda dos teores do minério, aos longos prazos dos projetos e aos custos de mineração mais altos. A reciclagem pode aumentar quando os preços sobem, mas talvez não seja suficiente para compensar totalmente a forte demanda do setor oficial e de investimentos. também oferece uma base estável de demanda física, especialmente na Índia e na China.
Tensões geopolíticas ou novas preocupações com a estabilidade do sistema financeiro podem acrescentar outra camada de demanda por ativo de refúgio. Juntando tudo, o argumento para preços mais altos do ouro começa a parecer bastante convincente.
Assim, o ouro tem bastante combustível para outra alta, mas o caminho até US$ 5.000 pode ter alguns buracos no percurso. O maior problema pode ser a inflação voltando de forma indesejada. Os preços do petróleo bruto permanecem elevados, e qualquer nova escalada geopolítica — especialmente com a guerra EUA-Irã ainda sem solução — pode elevar os preços da energia e reacender a inflação. Isso, por sua vez, pode complicar os planos do Fed e manter os juros mais altos por mais tempo.
Depois, há os rendimentos dos títulos. Os rendimentos dos Treasuries recuaram após a intervenção recente, mas o problema subjacente da dívida está longe de ter desaparecido. A , enquanto os .
Assim, embora US$ 5.000 seja a meta otimista do Morgan Stanley para 2027, várias tendências fortes já a sustentam. Se essas tendências continuarem, o ouro pode ter bastante espaço para subir.
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