O ouro mostra sinais de recuperação após cair abaixo de US$ 4.000 a onça em julho. Os futuros fecharam a US$ 4.380,40 em 14 de agosto, alta de 8,18% em duas semanas. O metal ainda está 17,64% abaixo de seu recorde de janeiro, de US$ 5.318,40.
Principais conclusões
- O ouro se recuperou com força, mas ainda está bem abaixo do recorde de janeiro.
- Jeff Currie espera que o ouro eventualmente atinja US$ 10.000 a onça.
- Anos de fraco investimento em mineração podem restringir a oferta futura com o aumento da demanda por commodities.
Recuperação do ouro em agosto coloca os preços de volta acima de US$ 4.300
O ouro recuperou terreno importante após sua queda em julho. Os futuros subiram 0,91% na semana passada, para US$ 4.380,40, estendendo o ganho de duas semanas para 8,18%.
A recuperação ocorreu após uma queda para aproximadamente US$ 4.000. Currie já havia alertado em maio que o ouro poderia cair a esse nível antes de iniciar um avanço muito maior.
O mercado ainda tem trabalho a fazer. O ouro permanece mais de US$ 900 abaixo de seu pico de janeiro. A última recuperação também enfrenta rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro e expectativas mutantes para a política do Federal Reserve.
Isso deixa a área de US$ 4.300 como um ponto de referência importante. Um movimento sustentado para cima fortaleceria a tese de que julho marcou uma correção significativa, e não o fim do avanço mais amplo.
Por que Jeff Currie ainda vê o ouro a US$ 10.000
A previsão de US$ 10.000 de Currie depende de um horizonte de tempo mais longo. Em maio, ele argumentou que o ouro poderia primeiro cair para perto de US$ 4.000 .
A primeira parte dessa previsão já se concretizou. O ouro caiu para cerca de US$ 4.000 antes de se recuperar.
Currie agora situa o ouro dentro de um ciclo de commodities muito mais amplo. Ele argumenta que anos de fraco investimento deixaram os produtores com dificuldades para expandir a oferta rapidamente. Enquanto isso, a infraestrutura de inteligência artificial exige grandes quantidades de recursos físicos.
Isso cria uma configuração de longo prazo que difere de uma simples alta de porto seguro.
O investimento em mineração é a restrição crítica de oferta
Currie apontou para uma grande lacuna no investimento em mineração. Os gastos de capital das 20 maiores empresas de mineração permanecem cerca de 40% abaixo do pico de 2012, citada junto com sua perspectiva sobre commodities.
Essa lacuna é importante porque novas minas levam anos para se desenvolver. Preços mais altos não podem gerar produção adicional imediatamente.
A pesquisa também argumenta que o ciclo atual de investimento está se deslocando para ativos físicos. Centros de dados de IA exigem eletricidade, infraestrutura e matérias-primas, vinculando o investimento em tecnologia à demanda por commodities.
Para o ouro, essa restrição de oferta reforça o argumento de longo prazo de Currie. Um movimento em direção a $10.000 ainda exigiria grandes mudanças na demanda de investimento, nas condições monetárias e na compra física. Não é uma previsão para os próximos meses.
Conclusão
A recuperação do ouro trouxe os preços de volta acima de $4.300, mas o metal ainda é negociado bem abaixo de seu recorde de janeiro. A previsão incomum de Currie torna-se, portanto, mais relevante à medida que o mercado supera sua correção de julho.
A questão agora é se o ouro pode construir um avanço sustentado enquanto a oferta permanece restrita. Isso exige acompanhar simultaneamente a estrutura de preços, a demanda dos bancos centrais, os fluxos de investimento e o ciclo mais amplo de commodities.
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