Interrupções no Fornecimento Fora da China Combinadas com Recuperação Macroeconômica Fortalecem o Impulso de Alta do Preço do Alumínio [Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

5.14 Ata da Reunião Matinal SMM

Futuros:O contrato de alumínio SHFE 2606 mais negociado fechou a 24.885 yuan/t, em alta de 1,32%. O preço estava acima da MA5 (24.559,00), MA10 (24.603,50), MA30 (24.786,00) e MA60 (24.542,33), com as médias móveis de curto prazo formando suporte e o preço atualmente testando uma ruptura ascendente. O indicador MACD DIF (-24,4164) estava abaixo do DEA (7,8856), com o histograma negativo (-64,6038), indicando enfraquecimento do momentum baixista. A faixa de negociação central sugerida para o alumínio SHFE é 24.500-25.500. O alumínio LME 3M fechou a US$ 3.660/t, em alta de 0,25%, com o preço subindo ligeiramente. O preço estava acima da MA5 (3.593,80), MA10 (3.555,50), MA30 (3.546,73) e também acima da MA60 (3.406,65), com as médias móveis de curto, médio e longo prazo todas formando suporte, indicando uma tendência geral de alta. O indicador MACD DIF (40,3546) estava acima do DEA (36,9479), com o histograma positivo (6,8135), indicando fortalecimento do momentum ascendente. A faixa de negociação central sugerida para o alumínio LME é US$ 3.550-3.700/t.

Cenário macroeconômico:O presidente dos EUA, Trump, chegou a Pequim por aeronave especial na noite de 13 de maio, iniciando uma visita de Estado de 3 dias à China. O CEO da Nvidia, Jensen Huang, líder da gigante de chips de IA, foi convidado de última hora para integrar a delegação em visita à China. O porta-voz do Ministério das Relações Exteriores, Guo Jiakun, declarou que a China está disposta a trabalhar com os EUA, mantendo o espírito de igualdade, respeito e benefício mútuo, para expandir a cooperação, gerir divergências e injetar mais estabilidade e certeza em um mundo em rápida transformação. O PPI dos EUA de abril subiu 6% em termos anuais, o maior desde dezembro de 2022, com o PPI núcleo em alta de 5,2% em termos anuais, ambos superando amplamente as expectativas do mercado. Os custos de energia e transporte subiram, com a inflação de serviços atingindo o maior nível em quatro anos. O aumento inesperado da inflação do PPI alimentou expectativas de alta das taxas de juros pelo Fed dos EUA, com o mercado agora precificando uma probabilidade de aproximadamente 50% de um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros dentro do ano.

Fundamentos:No lado da oferta, impulsionadas pelos preços elevados, as taxas de utilização das fundições de alumínio na China aumentaram; no setor a jusante, está entrando gradualmente na entressafra, com a demanda a jusante apresentando leve fraqueza. No entanto, sustentado por ventos favoráveis macroeconômicos combinados com as encomendas de exportação da China permanecendo positivas, espera-se que surja um ponto de inflexão nos estoques sociais da China. Os mercados fora da China foram perturbados por conflitos geopolíticos, com a oferta de alumínio sob pressão e os prêmios spot mantendo-se elevados; os estoques de alumínio na LME continuaram em desestocagem, atingindo mínimas históricas de vários anos. No lado dos estoques, o estoque social regional de lingotes de alumínio hoje foi de 1,428 milhão de t, uma desestocagem de 12.000 t em comparação com esta segunda-feira.

Mercado de Alumínio Primário:Ontem, na sessão da manhã, o contrato SHFE alumínio 2606 oscilou em alta, com o centro de preços geral movendo-se para cima em comparação com o dia de negociação anterior. Ontem, alguns vendedores mantiveram os preços firmes, e os consumidores finais realizaram principalmente compras just-in-time, enquanto o sentimento de compra dos traders melhorou ligeiramente. As cotações spot predominantes variaram entre o preço médio do alumínio A00 SMM e o SMM A00 menos 10 yuan/t. Ontem, o índice de sentimento de expedição no mercado do leste da China foi de 2,96, alta de 0,1 na comparação semanal; o índice de sentimento de compra foi de 2,86, alta de 0,06 na comparação semanal. Ontem, a atmosfera geral de negociação no mercado da China central permaneceu fraca. Os preços do alumínio recuperaram ligeiramente, e o sentimento de compra ficou basicamente estável em comparação com terça-feira. Cotas de faturamento insuficientes e pedidos limitados continuaram a suprimir o sentimento de compra das empresas de processamento a jusante. Em última análise, a faixa de preço de transação efetiva no mercado da China central oscilou entre a paridade e um desconto de 10 yuan em relação ao preço da China central, permanecendo relativamente estável. Ontem, o índice de sentimento de expedição no mercado da China central foi de 2,82, estável na comparação semanal; o índice de sentimento de compra foi de 2,28, estável na comparação semanal.

Sucata de alumínio:Ontem, o preço do alumínio A00 subiu 180 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, e os preços do mercado de sucata de alumínio geralmente acompanharam a tendência de alta. Os preços da sucata de alumínio tense em algumas regiões optaram por se manter estáveis em modo de espera. A faixa de preço predominante da sucata de alumínio tense triturada (precificada com base no teor de alumínio) oscilou em torno de 20.500-21.000 yuan/t (sem impostos). A faixa de preço semanal do zorba importado (Porto de Ningbo) subiu 200 yuan/t para 21.870-22.070 yuan/t (com impostos). Em termos da diferença de preço entre alumínio A00 e sucata de alumínio, em 13 de maio, a diferença de preço entre alumínio A00 e sucata mista de extrusão de alumínio sem pintura em Foshan foi registrada em 2.745 yuan/mt, e a diferença de preço entre alumínio A00 e sucata triturada de alumínio tense foi de 2.208 yuan/mt. Do lado da oferta, a tendência de aperto nas fontes com fatura em conformidade se intensificou, os preços das matérias-primas oscilaram fortemente, e os depósitos de sucata de alumínio geralmente retiveram as vendas e mantiveram os preços firmes. Os altos preços na LME levaram os comerciantes de importação a adotar uma estratégia cautelosa, e espera-se que as importações subsequentes recuem. Do lado da demanda, a entressafra tradicional combinada com questões proeminentes de faturas em conformidade levou algumas empresas regionais a reduzir ou interromper a produção. A sucata de liga de alumínio trabalhado foi sustentada pelas taxas de operação de chapas e tiras de alumínio secundário, mas o suporte foi limitado. As compras a jusante foram principalmente aquisições just-in-time com forte sentimento de espera. Esta semana, espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue em marasmo, com a faixa de preço predominante da sucata triturada de alumínio tense (precificada com base no teor de alumínio) mantida em 20.500-21.300 yuan/mt (sem impostos). Do lado da oferta, as restrições políticas dificilmente serão flexibilizadas no curto prazo, e fontes em conformidade apertadas combinadas com a expectativa de recuo nas importações fornecem certo suporte de preço. Do lado da demanda, o efeito da entressafra continuou, as empresas de alumínio secundário a jusante permaneceram cautelosamente à margem, as compras foram principalmente pequenas aquisições just-in-time para reposição de estoque, o padrão de divergência entre sucata de alumínio tense e sucata de liga de alumínio trabalhado permaneceu inalterado, os incrementos de pedidos foram limitados, e ainda é necessário manter vigilância contra os riscos de mercado decorrentes das flutuações do preço do alumínio e da oferta apertada.

Liga de alumínio secundário:Do lado do mercado spot, ontem as cotações de mercado do ADC12 foram ligeiramente elevadas no geral, com aumentos predominantes concentrados em 100 yuan/mt. Algumas empresas ampliaram o aumento para 200 yuan/mt, sustentadas por fatores de custo e faturação. Atualmente, os custos de matérias-primas flutuam em níveis elevados, as políticas de faturação reversa estão se tornando mais restritivas e as fontes com fatura estão apertadas, fornecendo suporte de preço. Enquanto isso, o sentimento do mercado melhorou um pouco, e a disposição das empresas em manter os preços firmes se fortaleceu. No entanto, do lado da demanda, o ritmo de compras a jusante continuou dominado pela demanda rígida, com crescimento limitado no volume de transações. Aumentos sustentados de preços ainda requerem maior suporte da demanda, e espera-se que os preços se movam lateralmente no curto prazo.

Resumo do mercado de alumínio:Os riscos de interrupção do fornecimento de alumínio fora da China ainda não diminuíram, e o déficit de oferta e demanda de lingotes de alumínio fora da China continuará a fornecer suporte para os preços do alumínio. Enquanto isso, o faturamento mais restrito limitou a liquidez spot de lingotes de alumínio, e um mercado spot enfraquecido limitará o espaço de alta para os preços domésticos do alumínio. No entanto, desde abril, os pedidos de exportação da China permaneceram positivos, aliados aos recentes ventos favoráveis macroeconômicos, espera-se que surja um ponto de inflexão nos estoques sociais da China, fornecendo impulso de alta para os preços do alumínio.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não substituir o julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]