13/08/2026 | 06:28 GMT+8
- UBS memperkirakan penurunan suku bunga riil dan pelemahan dolar akan menghidupkan kembali permintaan emas karena The Fed menahan suku bunga pada 2026 lalu melonggarkan pada 2027. Bank tersebut melihat penurunan menuju $4.000 per ons atau di bawahnya sebagai peluang untuk membangun eksposur.
Pandangan UBS konstruktif terhadap pendorong siklikal dan struktural emas, mengaitkan prospek logam tersebut secara langsung dengan pandangan jalur suku bunga The Fed: penahanan hingga 2026 yang diikuti pelonggaran kembali pada 2027 akan menurunkan imbal hasil riil dan menekan dolar, kombinasi klasik yang secara historis menarik aliran investasi kembali ke emas batangan. Kerangka kerja beli saat penurunan yang eksplisit, memperlakukan setiap pergerakan menuju $4.000 per ons atau di bawahnya sebagai peluang masuk alih-alih sinyal peringatan, menandakan bank tersebut melihat tren jangka menengah tetap utuh meskipun ketahanan dolar jangka pendek membatasi kenaikan langsung. Pembelian bank sentral menambah lapisan dukungan lebih lanjut yang kurang sensitif terhadap siklus suku bunga, bertindak sebagai penstabil pasar bahkan selama periode ketika permintaan investasi swasta dan konsumsi perhiasan melemah.
---
UBS memberi tahu nasabah untuk memperlakukan setiap koreksi emas sebagai peluang beli, bertaruh bahwa penurunan imbal hasil riil dan pelemahan dolar akan menjaga argumen struktural logam tersebut tetap utuh.
Ringkasan:
- UBS memperkirakan suku bunga riil yang lebih rendah akan menghidupkan kembali permintaan investasi emas, karena imbal hasil riil yang lebih tinggi meningkatkan biaya peluang memegang aset yang tidak memberikan pendapatan
- Bank memperkirakan secara bertahap, memungkinkan The Fed menahan suku bunga stabil hingga 2026 sebelum melanjutkan pemangkasan suku bunga pada 2027
- UBS menyatakan bahwa pergeseran menuju ekspektasi suku bunga kebijakan yang lebih rendah tersebut seharusnya mengurangi imbal hasil riil, menekan dolar, dan membantu meningkatkan permintaan investasi emas
- Bank tersebut melihat dolar mampu bertahan dalam jangka pendek tetapi menandai risiko struktural, termasuk defisit fiskal dan eksternal AS yang besar serta eksposur investor yang sudah tinggi terhadap aset dolar, sebagai alasan pelemahan kembali di masa mendatang
- Dolar yang lebih lemah secara historis mendukung emas, dan UBS memperkirakan dorongan baru untuk diversifikasi menjauhi dolar akan semakin menguntungkan logam tersebut
- Pembelian bank sentral tetap menjadi pilar utama dukungan bahkan ketika permintaan investasi swasta lemah, dengan UBS memperkirakan pembelian akan tetap tinggi karena dorongan jangka panjang untuk mengurangi eksposur dolar
- Bank sentral membeli sekitar 290 ton metrik emas pada kuartal kedua yang kuat, dan UBS memperkirakan pembelian setahun penuh berada di kisaran 750 hingga 1.000 ton metrik
- UBS menyatakan bahwa aliran bank sentral ini tidak mungkin mendorong harga naik tajam sendirian tetapi dapat membantu menstabilkan pasar dan mengimbangi area permintaan yang lebih lemah seperti perhiasan
- UBS menyatakan bahwa periode pelemahan menuju $4.000 per ons atau di bawahnya pada akhirnya dapat terbukti menjadi peluang untuk membangun eksposur
UBS memperkirakan penurunan suku bunga riil akan membangunkan kembali permintaan investasi emas, dengan alasan kelemahan tradisional logam tersebut, yaitu tidak memberikan pendapatan, menjadi jauh lebih kecil efek jera begitu biaya peluang memegangnya mulai turun. Skenario dasar bank Swiss tersebut adalah inflasi mendingin secara bertahap sepanjang sisa tahun ini, memungkinkan Federal Reserve menahan suku bunga hingga 2026 sebelum melanjutkan pelonggaran pada 2027, jalur yang menurut UBS akan secara signifikan memperbaiki kondisi emas karena ekspektasi suku bunga kebijakan yang lebih rendah menurunkan imbal hasil riil, menekan dolar, dan menarik aliran investasi baru ke logam tersebut.
Dolar sendiri berada di pusat pandangan tersebut. UBS melihat masih ada ruang bagi dolar AS untuk bertahan dalam jangka pendek tetapi menunjuk pada tekanan struktural, terutama defisit fiskal dan eksternal AS yang besar serta eksposur investor yang sudah teregang terhadap aset dolar, sebagai alasan pelemahan dapat kembali muncul di masa mendatang. Dolar yang lebih lemah secara historis mendukung emas, dan bank tersebut menambahkan bahwa setiap dorongan baru investor untuk melakukan diversifikasi menjauhi mata uang tersebut kemungkinan akan semakin menguntungkan logam tersebut.
Bank sentral tetap menjadi pilar lain yang menopang pasar, catat bank tersebut, terus membeli bahkan selama periode ketika permintaan investasi swasta lemah. UBS memperkirakan pembelian sektor resmi akan tetap tinggi selama tahun mendatang, didukung oleh dorongan jangka panjang di kalangan bank sentral untuk mengurangi kepemilikan dolar mereka. Setelah kuartal kedua yang kuat di mana bank sentral menambah sekitar 290 ton metrik ke cadangan, bank tersebut memperkirakan pembelian setahun penuh berada di kisaran 750 hingga 1.000 ton metrik. UBS berhati-hati membingkai pembelian tersebut sebagai kekuatan penstabil daripada katalis mandiri, tidak mungkin dengan sendirinya mendorong harga naik tajam, tetapi berguna untuk mengimbangi kantong permintaan yang lebih lemah di tempat lain di pasar, seperti perhiasan.
Secara keseluruhan, sikap umum UBS terhadap emas terbaca konstruktif sepanjang siklus alih-alih bullish taktis dalam jangka pendek. Bank tersebut secara eksplisit membingkai setiap pelemahan menuju $4.000 per ons atau di bawahnya sebagai peluang beli alih-alih sinyal untuk mundur, pandangan yang konsisten dengan tesis lebih luasnya bahwa pendorong struktural, imbal hasil riil yang turun, dolar yang melemah, dan akumulasi bank sentral yang stabil, tetap utuh bahkan jika aksi harga jangka pendek terbukti bergejolak.
