[SMM 코발트 조간 회의 요약] 수요 약세와 비용 하락으로 산업 체인 가격 하방 압력 지속 및 바닥 다지기

정제 코발트:

이번 주 정제 코발트 시장은 약세를 유지했으며, 선물 가격은 기존의 톤당 25만 위안 지지선을 하향 돌파한 후 현재 톤당 24만 5천~25만 위안 부근에서 횡보하고 있다. 명절 전 시장의 콩고민주공화국 쿼터 조정 기대는 결국 무산되었다. 국경절 연휴 이후 정제 코발트 가격은 다시 하락 궤도에 진입했다. 이번 주 업계 컨퍼런스에서 4분기 코발트 가격에 대한 시장 전망이 전반적으로 비관적이어서 투자 심리를 더욱 압박했고, 선물 가격은 하락세를 보였다. 공급 측면에서는 주요 제련소들이 아직 공장도 가격을 조정하지 않았지만, 선물 대비 프리미엄이 현저히 높아져 하향 조정 가능성이 커지고 있다. 트레이더의 베이시스 호가는 대체로 변동이 없었으며, 저가 브랜드는 여전히 톤당 2,000~3,000위안, 주류 브랜드 신규 물량은 톤당 14,000~15,000위안에 호가되었다. 수요 측면에서는 하류 기업들이 필요한 만큼만 구매하는 방식을 유지했다. 일부 기업들은 정제 코발트 가격이 톤당 20만 위안 부근까지 하락해야 다음 유효 지지선이 형성될 것으로 보고 관망하는 분위기가 우세했다. 기존 지지선이 무너진 후 시장은 새로운 균형점을 모색하고 있다. 수요가 실질적으로 개선되지 않았고 제련소 공장도 가격의 추가 하락 압력이 잠재해 있어, 정제 코발트 가격의 바닥 다지기 과정은 아직 끝나지 않았을 가능성이 크다.

중간재:

이번 주 코발트 중간재 시장은 호가와 거래가 모두 없는 공백 상태를 유지했지만, 광산업체들의 심리에는 미묘한 변화가 나타났다. 공급 측면에서는 대부분의 광산업체가 계속 관망하기로 선택했으며, 우선 중간재를 보세창고에 보관한 후 실제 수요가 나타날 때 판매를 고려할 계획으로, 적극적인 출하 의지는 확실히 억제되었다. 수요 측면은 더욱 부진하여 대부분의 제련소가 당분간 현물 주문이나 장기 계약 구매 계획이 없었다. 일부 기업들은 중간재 가격이 광산업체의 생산 원가 수준까지 하락할 것으로 예상하며 구매를 최대한 늦추고 있다. 주중에 파운드당 12달러를 약간 웃도는 가격에 거래가 성사되었다는 소문이 돌았으나, SMM은 아직 이를 확인하지 못했다. 광산업체가 물량을 보세창고로 옮기는 것은 사실상 가격 결정 주도권을 잠시 내려놓는 것을 의미한다. 매수자와 매도자 모두 관망을 선택하면서 교착 상태가 더욱 길어지고 있으며, 난국을 타개할 지렛대는 하류 측으로 기울고 있다.

황산코발트:

이번 주 황산코발트 시장은 하락세를 이어갔으며, 매수자와 매도자 간의 줄다리기가 "매수자 우위" 국면에 접어들었다. 공급 측면에서는 제련소들이 여전히 적극적인 호가 제시를 꺼리고 구매자 문의를 기다리는 양상을 보였다. 가격이 수용 가능하면 거래가 성사됐고, 가격 차이가 너무 크면 거래를 포기했다. 수요 측면에서는 삼원계 및 LCO 수요가 여전히 약세를 보였으며 4분기에는 더욱 위축될 것으로 예상된다. 하류 구매자들은 추가 가격 하락 위험을 우려하며 강하게 낮은 가격을 요구했다. 일부 하류 구매 의향 가격은 톤당 46,000~48,000위안까지 낮아졌으며, 최근 업계 컨퍼런스 기간 중 더 낮은 가격의 소량 거래 루머가 돌았다. 원가 측면에서는 현재 MHP 코발트 지불 계수가 약 54% 수준이지만, 일부 하류 구매자들은 MHP 코발트 지불 계수를 50% 이하로 낮추려 하고 있다. 삼원계 배터리 블랙매스 코발트 지불 계수는 68%이다. 현물 가격 기준 황산코발트 생산 원가는 약 48,000위안/톤으로, 표면적으로는 하류 구매 의향 가격과 일치한다. 그러나 조달과 생산 간에는 시차가 존재하여 현재 외부 판매 중인 물량의 실제 원가는 여전히 50,000위안/톤 수준이며, 이 때문에 일부 제련소들이 가격을 고수하고 있다. 장부 원가와 재고 원가의 불일치로 인해 단기적으로 매수자와 매도자 간 가격 격차를 좁히기 어려우며, 가격 중심의 방향은 여전히 원가 및 수요 측면의 새로운 균형점을 기다리고 있다.

염화코발트:

이번 주 염화코발트 시장 분위기는 여전히 침체되어 있으며, 가격 중심이 추가로 하락했다. 공급 측면에서는 수요 개선 조짐이 보이지 않아 업계 전반이 재고 소진 단계에 머물렀다. 9월 생산량은 전월 대비 뚜렷하게 감소했으며, 감산은 여전히 생산업체들이 재고 압력을 완화하는 주요 수단이었다. 소규모 공장의 가동 중단 범위가 계속 확대되었고, 일부 기업은 염화코발트 생산을 사실상 중단했으며, 공급 측 전반에 비관론이 확산되었다. 수요 측면에서는 하류 Co3O4 생산업체들의 감산 폭이 계속 확대되면서 원자재 조달 수요가 더욱 위축되었다. 시장 거래는 여전히 부진했고 유동성도 극히 낮았다. 하류 구매는 대부분 백투백 및 필요에 따른 재고 보충이었으며, 비축 의향이 없고 관망 심리가 강했다. 최근 논의에서 업계 참여자들은 올해 시장이 사실상 결정되었으며 의미 있는 개선을 보이기 어렵다는 데 대체로 동의했다. 일부 하류 고객도 내년 하반기 수요 회복 기대에 비관적으로 돌아섰고, 시장 거래는 지속적으로 한산했다. 수요가 여전히 실질적인 회복을 보이지 않으면 가격 하락 속도가 빨라질 수 있다. 전반적으로 염화코발트 시장은 단기적으로 침체가 지속될 것으로 예상된다.

코발트염(Co3O4):

이번 주 Co3O4 시장 심리는 개선되지 않았고, 호가 중심은 전주 대비 추가 하락했다. 시장은 계속 하락 압력을 받는 분위기였으며 비관적 기대는 아직 반전되지 않았다. 공급 측면에서는 지속적인 하류 수요 약세의 영향으로 여러 기업이 감산 상태를 유지했다. 일부 기업은 여전히 비교적 높은 재고 수준을 보유하고 있었고 출하 압력도 줄지 않았다. 수요 측면에서는 기존 출하가 주로 이전 장기 계약 이행과 가공 사업 수주에 집중되었다. 신규 구매는 거의 없었고, 하류 구매자들은 주 단위로 필요한 만큼만 구매했으며 올해 추가 구매를 하지 않겠다고 분명히 밝혔다. 11~12월 주문 체결도 내년 주문이 주를 이루었고 구매 심리는 극도로 신중했다. 최종 수요 측면에서는 애플 고급 모델의 부품 주문이 기존 계획보다 하향 조정되었다. 메모리 칩 공급 문제는 빠르면 내년 중순, 늦으면 연말에 완화될 것으로 예상된다. 양극재 공장들은 대체로 올해 시장을 긍정적으로 보지 않으며 산업 사슬 전반의 신뢰도 여전히 부족하다. 최근 논의에서 시장 심리는 약세를 유지했다. 거래가 계속 부진하면 가격이 추가 하향 조정될 수 있다. 전반적으로 Co3O4 시장은 단기적으로 침체가 지속될 것으로 예상된다.

코발트 분말 및 기타:

이번 주 코발트 분말 시장은 연휴 후 회복세를 보이지 않았고 가격은 하락 추세를 이어갔다. 공급 측면에서는 제련소 오퍼가 지속적으로 완화되며 현재 시장 오퍼가 대체로 33만~34만 위안/톤까지 하향 조정되었다. 일부 기업은 거래를 촉진하기 위해 더 낮은 가격을 제시하기도 하여 가격 경쟁 심리가 커지고 있다. 수요 측면은 여전히 부진한 가운데 초경합금 기업들의 명절 이후 생산 재개 속도가 더디고 구매 의지도 지속적으로 약세를 보이고 있다. 시장 거래는 가장 기본적인 지지조차 부족한 상황이다. 명절 전 '명절 정체'에서 명절 후 '재개했지만 구매하지 않는' 상황으로 전환되며, 코발트 분말 수요 부재는 명절 요인에서 구조적 문제로 이동했다. 가격 중심의 안정화는 궁극적으로 다운스트림의 실질 주문을 통해 확인되어야 할 것이다.

삼원계 양극재 전구체:

이번 주 삼원계 양극재 전구체 가격은 약세를 보였으며, 주간 기준 황산코발트와 황산니켈 가격이 모두 하락한 반면 황산망간 가격은 보합세를 유지했다.

할인 측면에서 11월 및 4분기 주문의 경우, 일부 생산업체는 앞선 황산염 원자재의 높은 원가로 인해 여전히 지급 조건을 고수하려는 의향을 보이고 있다. 장기 계약의 경우 일부 생산업체는 연초에 이미 연간 계약을 체결했으며, 대부분의 생산업체는 아직 지급 조건을 인상하지 않았다. 분기 주문에 대한 지급 조건 인상에 대한 다운스트림의 수용도 역시 약했으며, 4분기 장기 계약 지급 조건은 안정적 내지 소폭 약세를 유지할 것으로 예상된다. 현물 주문의 경우 최근 니켈 및 코발트염 가격의 상대적 약세와 일부 생산업체의 다운스트림 수요 부진을 감안할 때 11월 주문 지급 조건은 하락할 것으로 예상된다.

생산 측면에서 상위권 생산업체의 수출 주문은 이번 달에도 견조한 흐름을 유지하며 생산 계획이 비교적 높은 수준을 기록했다. 그러나 일부 국내 상위권 생산업체는 최종 수요가 기대에 미치지 못하고 핵심 원자재 공급이 타이트해지면서 가동률이 하락했다. 이번 달에는 전월 대비 소폭 개선되었으나 전반적인 수준은 여전히 3분기 고점을 밑돌았다.

향후 전망으로 황산염 가격은 아직 뚜렷한 반등 신호를 보이지 않고 있으며, 향후 신규 주문 가격은 4분기 다운스트림의 실제 수요에 달려 있을 것이다.

삼원계 양극재:

이번 주 삼원계 양극재 가격은 하락세를 이어갔으며, 하락 폭은 더욱 확대되었다. 원자재 측면에서 황산니켈 가격은 계속 하락했고, 황산코발트 가격은 더욱 뚜렷한 하락세를 보였으며, 탄산리튬과 수산화리튬 가격은 연속 급락하여 삼원 양극재 가격 하락을 가속화했다. 생산업체들은 전반적으로 재고 원가 부담이 컸다. 수요 측면에서는 전기차 시장 주문이 월초의 신중한 기대치보다 더 하향 조정되었다. 생산업체들은 재고 소진을 지속하고 생산 속도를 늦추었으며, 원자재 구매 의욕도 약했다. 소비재 시장에서는 디지털 최종 수요 부진과 원자재 가격 하락이 지속되면서 거래 역시 부진했다. 배터리 셀 제조업체들은 긴급한 재고 보충 필요성이 없어 관망 태도를 유지했다. 생산 계획 측면에서 중국의 10월 삼원 양극재 생산량은 9월과 비슷한 수준일 것으로 예상된다.

LCO:

이번 주 중국 LCO 시장은 전반적으로 약세를 유지했다. 기대했던 전통적 성수기 효과는 실현되지 않았고, 업계 펀더멘털은 여전히 압박을 받고 있다. 상류 Co3O4 가격이 계속 하락하면서 원가 지지가 꾸준히 약화되어 LCO 제품 가격도 동반 하락했다. 공급 측면에서는 국내 양극재 기업들이 주문 기반 생산 전략을 유지하며 신중한 태도를 보였고, 업계 생산량은 안정적으로 유지되었다. 그러나 수요 측면의 약세가 뚜렷하여 하류 최종 고객들의 재고 확보 의지가 부족했고, 구매는 대부분 즉시 소량 보충에 그쳤다. 산업 전반의 재고 소화 속도는 여전히 느렸고, 수급 구조는 실질적인 개선을 보이지 못했다. 원가 하락과 최종 수요 부진의 이중 압박이 지속되었다. 전반적으로 연휴 이후 LCO 약세가 이어지며 가격이 하락 조정되었다. 최종 수요가 지속적으로 약세를 보이고 성수기가 실현되지 않는다면 LCO 가격은 추가 하락 여지가 있다.

뉴스:    

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[톈츠 인도네시아 전해액 프로젝트, 2026년 12월 시운전 예정] 톈츠에 따르면, 인도네시아 웨다베이 산업단지(IWIP)는 최근 니켈 다운스트림 산업 프로젝트 착공 및 상업 운영 기념식과 전기차 배터리 첫 수출 기념식을 개최했다. 톈츠의 인도네시아 전해액 프로젝트 건설이 가속화되고 있으며, 2026년 12월 시운전이 시작될 예정이다. 이 프로젝트는 산업단지 내 최초의 리튬이온 배터리 전해액 프로젝트로, 톈츠의 인도네시아 자회사가 추진하고 있으며 연간 2만 톤의 리튬이온 배터리 전해액 생산 능력을 계획하고 있다. 이는 산업단지 배터리 산업 사슬에 핵심 소재 지원을 제공하고, 톈츠의 동남아시아 현지 공급 능력을 더욱 강화할 것이다. (진스 데이터 APP)

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SMM 신에너지 연구팀

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